1. Or : rebond tiré par l’apaisement géopolitique, va-et-vient autour du seuil des 4 000 dollars

Situation du jour : le 27 juillet, en matinée lors de la séance asiatique, l’or au comptant a ouvert en forte hausse, avec un gap d’environ 40 dollars, et est monté jusqu’à environ 1,5 % à 4 115,89 dollars l’once. Puis la hausse s’est essoufflée, retombant pour osciller autour de 4 090—4 100 dollars. Les contrats à terme principaux de l’or de Shanghai ont également clôturé en hausse d’environ 1,10 %.

Facteurs clés : le week-end, les attaques réciproques entre les États-Unis et l’Iran ont été suspendues : les États-Unis ont mis en pause leurs frappes militaires contre l’Iran, et l’Iran a simultanément arrêté ses attaques de représailles. L’effondrement du prix du pétrole a atténué la crainte d’une inflation incontrôlable, l’indice du dollar a ouvert en baisse et la pression sur les taux réels s’est brièvement allégée. Par ailleurs, le SPDR Gold ETF a enregistré des achats nets d’environ 10 tonnes chaque jour pendant quatre séances consécutives à partir du 20 juillet.

Perspectives : les réunions de la Fed les 29—30 juillet constituent le principal point de bascule. Le marché est très divisé sur la probabilité de nouvelles hausses de taux : la probabilité d’une hausse de 25 points de base est d’environ 38 %, tandis que le statu quo est estimé à environ 70 %. Selon Cinda Futures, avant que la décision de la Fed ne soit actée, l’or devrait surtout rester en consolidation plutôt faible ; si le président de la Fed, Worshiv, maintient une posture plutôt hawkish, le prix de l’or pourrait retomber à nouveau vers 3 900 dollars. Mais la logique à moyen et long terme reste inchangée : des niveaux élevés d’endettement mondial, la dépréciation monétaire et les risques géopolitiques continuent de soutenir l’intérêt de la détention d’or.

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2. Pétrole brut : abandon rapide de la prime géopolitique, la barre des 100 dollars à la fois gagnée et perdue

Situation du jour : le pétrole Brent a d’abord chuté de plus de 7 % à l’ouverture, passant sous 90 dollars le baril, avec un plus bas à 89,60 dollars. Le WTI a reculé de plus de 6 % pour passer sous 84 dollars. Sur deux jours, la plus forte baisse atteint plus de 9 %. En Chine, les contrats à terme principaux du pétrole SC et du fuel ont tous deux chuté de plus de 8 %.

Facteurs clés : auparavant, le conflit entre les États-Unis et l’Iran a entraîné une perte d’environ 11,10 millions de barils par jour de l’offre mondiale de pétrole, et les stocks sont tombés à un plus bas historique, le Brent ayant même franchi un moment 101 dollars. Mais le message de trêve du week-end dernier a fait refluer rapidement la prime de risque géopolitique. Le problème plus profond est le suivant : le dernier rapport mensuel de l’Agence internationale de l’énergie indique que, cette année, la demande mondiale de pétrole devrait baisser de 1 million de barils par jour, soit une forte révision à la baisse par rapport aux estimations précédentes. L’« effondrement côté demande » est en train de redéfinir la logique de fixation des prix du pétrole.

Perspectives : les stocks mondiaux actuels de pétrole brut et de produits pétroliers restent encore nettement inférieurs aux niveaux habituels ; dès qu’une nouvelle interruption de l’offre se produit, la hausse du prix du pétrole pourrait être plus brutale. Les risques liés au détroit d’Hormuz et à la navigation en mer Rouge n’ont pas encore été totalement éliminés. À court terme, l’évolution dépend fortement de l’avancement des négociations entre les États-Unis et l’Iran : si des percées substantielles sont obtenues sur le plan diplomatique, le prix du pétrole pourrait continuer d’être corrigé à la baisse ; si la situation se répète, la prime géopolitique pourrait revenir.

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La suspension des combats entre les États-Unis et l’Iran est le déclencheur commun des mouvements de l’or et du pétrole de la journée : l’effondrement du prix du pétrole libère la pression inflationniste, tandis que l’or profite de ce mouvement pour rebondir. Mais les deux se trouvent au carrefour décisif : l’or est freiné par les anticipations de politique de la Fed, et le pétrole est pris dans l’arbitrage entre « rupture de l’offre » et « effondrement de la demande ». La décision de la Fed cette semaine sera la variable clé pour déterminer la direction. #夏日创作营