Oh, le rendement des obligations US à 10 ans se situe près de l’extrémité haute de sa fourchette sur 5 ans.

Ce resserrement compte pour les actifs à risque.
Parlons faits ↓
• Rendement de l’obligation US à 10 ans : 4,687 (+0,137, +0,1370%)
• Les marchés à terme intègrent une probabilité de 38% d’une hausse du taux de la Fed lors de la prochaine réunion.
• La volatilité réalisée a chuté de 31% en juillet et se situe au 8e percentile de sa fourchette historique.
• Le Bitcoin spot US a été échangé avec une décote pendant ~2,5 mois ; les stablecoins quittent les exchanges et l’activité de nouveaux capitaux est proche des plus bas annuels.
• Les pertes réalisées dépassent encore les gains réalisés : les participants utilisent des rallyes pour sortir de leurs positions.
C’est un étranglement macro classique :
un taux « sans risque » de 4,687% fait monter les taux d’actualisation, augmente les coûts d’emprunt et, mécaniquement, réduit la valeur actuelle des actifs de croissance et spéculatifs.
Ajoutez une probabilité non négligeable de nouveaux resserrements de la Fed (38% dans les contrats à terme) plus une hausse géopolitique potentielle des prix de l’énergie, et l’optionnalité de la Fed s’amenuise : ainsi, les conditions financières restent strictes, et les flux de capitaux vers les actions et Bitcoin sont probablement retardés ou plus faibles que ce qui est déjà intégré.
Le marché est sous tension.
Une volatilité au 8e percentile signale qu’un grand mouvement est en retard, mais la direction dépend des rendements et de la géopolitique.
> Si les rendements baissent (la Fed maintient et l’inflation se refroidit), les actifs à risque sont soulagés rapidement
> Si les rendements montent ou si les prix de l’énergie s’envolent, le vent contraire persiste et les rallyes auront du mal à se maintenir