Refleksi terhadap model TGE yang ada: Dapatkah TGE DeFi menggantikan CEX dan mendorong penemuan nilai jangka panjang?

Penulis | @DougieDeLuca

Kompilasi | Wu Shuo Blockchain Aki

Tautan asli:

Peringatan risiko: Artikel ini hanya untuk berbagi informasi, tidak memberikan saran keuangan atau investasi, mohon pembaca mematuhi hukum dan peraturan yang berlaku di lokasi mereka, dan tidak terlibat dalam aktivitas keuangan ilegal.

Pendahuluan: Mengapa model TGE perlu direnungkan

TGE sering kali merupakan titik kunci dalam siklus hidup sebuah proyek, yang menandai peralihan signifikan proyek dari domain privat ke domain publik. Berbagai pemangku kepentingan memiliki harapan yang berbeda terhadap TGE, dan menyelaraskan harapan-harapan ini sering kali merupakan tugas yang kompleks dan memerlukan organisasi yang cermat.

Selama 18 bulan terakhir, kami telah melihat dua model TGE yang dominan muncul – Penawaran FDV Float Rendah/Tinggi dan Peluncuran yang Adil. Kedua mode ini berada di ujung spektrum yang berlawanan dan masing-masing memiliki kelebihan dan kekurangan yang jelas. Namun, dalam hal hasil keberlanjutan jangka panjang, tidak ada pendekatan yang dapat disebut berhasil. Karena industri kripto terus berkembang, kami percaya ini adalah waktu yang kritis untuk melihat ke belakang, memikirkan kembali, dan menilai apakah perubahan harus dilakukan.

Artikel ini mengusulkan sebuah model TGE yang kompromistis, bertujuan untuk memanfaatkan likuiditas on-chain, memfasilitasi mekanisme penetapan harga pasar yang nyata, dan memastikan bahwa pihak internal proyek (termasuk tim dan investor) menjaga keselarasan kepentingan dalam tujuan keberhasilan jangka panjang. Sebelum membahas komponen spesifik dari mekanisme ini, kita akan meninjau bagaimana dua model TGE utama saat ini gagal karena kekurangan mereka sendiri, bagaimana pasar bereaksi terhadap hal ini, dan mengapa jalur "berbasis on-chain" adalah pilihan yang wajar bagi proyek yang mengejar perkembangan yang berkelanjutan.

Perangkap dan masalah mode TGE baru-baru ini

1. Kapitalisasi rendah / Penilaian total tinggi: cepat untung juga cepat rugi

Mode Low Float/High FDV biasanya mencakup beberapa putaran pendanaan sebelum TGE, dengan valuasi meningkat setiap putaran, dan menetapkan pasokan beredar yang sangat rendah pada hari peluncuran resmi. Pada awalnya, desain ini dapat menciptakan ilusi kelangkaan, mendorong harga token untuk naik secara signifikan. Namun, seiring berjalannya waktu, mode ini mengungkapkan banyak masalah:

● Mekanisme penetapan harga private sale sebelum TGE:

Proyek ini melakukan beberapa putaran pendanaan sebelum TGE, secara bertahap meningkatkan valuasi, dan bernegosiasi untuk memastikan bahwa pada hari peluncuran, token akan terdaftar di bursa terpusat (CEX) utama. Ketika TGE resmi dimulai, sebagian besar kenaikan harga token telah terjadi pada tahap private placement, sehingga sulit untuk menarik pembeli marginal baru di pasar publik.

● Biaya tinggi untuk meluncurkan di bursa tingkat satu:

Untuk banyak proyek, biaya listing di bursa mainstream pada hari pertama sering kali mencapai 10% atau lebih dari total pasokan token. Praktik ini memiliki efek pengenceran yang kuat dan sering kali akan melemahkan potensi perkembangan jangka panjang proyek.

● Ketergantungan berlebihan pada perjanjian pembuat pasar (MM):

Untuk memastikan likuiditas awal, pihak proyek biasanya mendistribusikan sejumlah besar token kepada pembuat pasar pihak ketiga dengan syarat yang menguntungkan. Namun, perjanjian semacam ini sering kali kurang transparan, mekanisme insentif dapat salah arah, dan dapat membebani operasi proyek dalam jangka panjang, menyebabkan beban yang berkelanjutan.

● Investor melakukan hedging posisi yang terkunci:

Karena token berada dalam status kunci untuk waktu yang lama, beberapa investor berpengalaman atau lembaga keuangan melakukan short selling aset tersebut di pasar eksternal, sehingga secara efektif mengurangi risiko posisi mereka, dan memicu tekanan jual yang lebih besar saat token dibuka kuncinya.

● Penjualan OTC Diskon:

Investor dan pihak proyek sering kali menjual token dengan harga diskon melalui perdagangan over-the-counter (OTC) kepada investor yang mencari untuk membeli dengan harga rendah — — pembeli ini kemudian akan melakukan hedging pada posisi yang dibeli dengan diskon dan menutup posisi hedging saat pembukaan kunci dimulai.

● Mengalirkan rebating ke dana likuiditas:

Pihak proyek mungkin akan memberikan "insentif" yang memiliki makna strategis atau perjanjian pribadi kepada dana likuiditas, sebagai imbalan untuk perilaku pembelian awal mereka setelah TGE, yang pada gilirannya akan meningkatkan harga secara artifisial. Tindakan semacam ini secara hukum kontroversial, dan sering kali memberikan jendela waktu bagi orang dalam proyek untuk menjual sebagian posisi mereka melalui OTC dan mencairkan uang di bawah valuasi yang terlalu tinggi.

● Pembukaan kunci investor menyebabkan tekanan jual yang tak tertahankan:

Setelah sejumlah besar token terunlock, investor ritel harus mengevaluasi apakah pasokan yang terakumulasi akan membanjiri pasar. Jika permintaan pasar untuk produk (atau token) itu sendiri tidak cukup, kekuatan jual baru yang dibawa oleh penguncian dapat menyebabkan harga token terhenti atau bahkan jatuh drastis.

Pada dasarnya, mode Low Float/High FDV menciptakan lingkungan yang menguntungkan bagi para insider untuk cepat mendapatkan keuntungan. Ini sering kali menempatkan investor ritel atau pembeli yang masuk di kemudian hari dalam posisi yang tidak menguntungkan. Banyak proyek terjebak dalam kesulitan setelah tahun pertama, karena para insider yang mendapatkan keuntungan lebih awal kehilangan motivasi untuk terus berpartisipasi.

2. Kebangkitan penerbitan yang adil dan masalah yang dihadapinya sendiri

Menghadapi berbagai kegagalan dari model pasar dengan sirkulasi rendah / valuasi sepenuhnya tinggi, pasar mulai beralih untuk mendukung "Peluncuran Adil" (Fair Launch). Model ini bertujuan untuk membangun struktur TGE yang terbuka dan setara, sehingga token sejak awal dimiliki secara luas oleh publik, mengurangi keuntungan orang dalam dan alokasi swasta besar-besaran. Meskipun ide ini berawal dengan niat baik, seiring berjalannya waktu, strategi penerbitan ini juga mengungkapkan serangkaian masalahnya sendiri:

● Pembiayaan terbatas:

Tim proyek yang diterbitkan secara adil biasanya hampir tidak mengumpulkan dana saat TGE, bahkan tidak mendapatkan pendanaan sama sekali. Karena proporsi token yang dimiliki tim sangat rendah, sulit untuk mendapatkan pendanaan lagi setelah TGE. Dengan terus turunnya harga token, keberlanjutan jangka panjang proyek juga terpengaruh secara serius.

● Likuiditas yang lemah dan eksekusi yang tidak memadai:

Karena kurangnya dukungan dari pembuat pasar dan tidak dapat menyuntikkan likuiditas awal, token yang diterbitkan secara adil sering kali mengalami kekurangan likuiditas dari tahap peluncuran hingga fase kematangan, yang menyebabkan peningkatan volatilitas dan masalah slippage yang tinggi.

● CEX kontrak berjangka abadi memperburuk tekanan penurunan:

Banyak token yang diterbitkan secara adil — terutama proyek di bidang AI — telah membuka pasar kontrak berkelanjutan sebelum memasuki pasar spot di bursa terpusat (CEX), sehingga para penjual pendek yang menggunakan leverage dapat memanfaatkan hal ini untuk menekan token dengan likuiditas on-chain yang rendah, dan dengan demikian menurunkan harganya.

● Langit-langit harga jangka panjang:

Keterbatasan likuiditas on-chain dan perilaku short selling yang berleverase berlapis, pada akhirnya menciptakan lingkungan pasar dengan tekanan jual yang berkelanjutan yang sulit untuk dilewati permintaannya, sehingga menekan ruang kenaikan harga token.

Penerbitan yang adil awalnya dianggap sebagai angin segar, karena mendorong bentuk partisipasi yang lebih "terbuka". Namun, pola ini pada akhirnya juga gagal membangun struktur pasar jangka panjang yang berkelanjutan. Menyadari hal ini, pasar mulai mencari alternatif baru.

Pelajaran dari reaksi pasar

Model kapitalisasi rendah / model valuasi total tinggi dan model penerbitan yang adil masing-masing gagal dengan cara yang berbeda. Melalui reaksi pasar terhadap kedua jalur ini, kami merangkum beberapa pelajaran berikut:

● Mekanisme penetapan harga yang transparan sangat penting:

Jika investor publik tidak dapat secara substansial terlibat dalam proses penemuan harga, begitu mereka menyadari bahwa orang dalam telah mengambil keuntungan, mereka akan segera kehilangan minat.

● Kedalaman dan likuiditas mengalahkan spekulasi sesaat:

Baik spekulasi jangka pendek maupun manipulasi pasar tidak dapat menyelesaikan masalah pasar yang secara inheren memiliki likuiditas yang dangkal. Kedalaman likuiditas yang berkelanjutan, terutama likuiditas di blockchain, sangat penting.

● Pihak proyek perlu mengembangkan "jalur", pembeli likuiditas perlu ada ruang untuk naik:

Proyek harus mengumpulkan dana yang cukup untuk menjamin keberlanjutan jangka panjang proyek, sambil juga memberikan ruang kenaikan yang substansial bagi pemula di pasar publik.

● Permintaan pasar mendorong perubahan struktural:

Evolusi dari "kapitalisasi rendah / penilaian penuh tinggi" menuju "penerbitan yang adil" menunjukkan bahwa jika pasar menolak untuk mendukung model penerbitan yang bermasalah, tim proyek akan terpaksa melakukan penyesuaian. Namun, jika tidak ada strategi pembangunan likuiditas yang jelas dan struktur pasar yang berkelanjutan dalam jangka panjang, bahkan penerbitan yang adil itu sendiri pun tidak dapat menjamin keberhasilan proyek.

● Transparansi harus menjadi garis bawah yang tidak dapat dinegosiasikan:

Ketika para insider cepat keluar menggunakan struktur pasar yang tidak transparan, kepercayaan pasar pun hancur. Meskipun penerbitan yang adil mendorong lebih banyak publikasi di blockchain, mekanisme akuntabilitas yang nyata dan transparansi informasi masih belum sepenuhnya terbangun.

Mengapa likuiditas on-chain adalah pilihan yang wajar berikutnya

Merefleksikan kasus kegagalan yang disebutkan di atas dan rebound pasar, kita dapat menetapkan satu prinsip inti: hanya dengan menyelesaikan penemuan harga secara terbuka dan di blockchain, serta memastikan bahwa orang dalam tidak dapat dengan mudah menjual token secara diam-diam, pasar dapat mencapai perkembangan yang berkelanjutan dalam jangka panjang. Transaksi di blockchain membawa mekanisme akuntabilitas transparan secara real-time, sehingga "siapa yang memiliki apa, dan dengan harga berapa dijual" menjadi jelas dan dapat dilacak.

Untuk memastikan likuiditas yang cukup di setiap tahap siklus hidup token, perlu dibangun struktur sistem yang mencakup elemen-elemen berikut:

● Kedalaman pasar on-chain yang transparan

● Mekanisme yang kokoh untuk menahan tekanan jual yang tiba-tiba

● Mekanisme insentif yang mendorong tim dan investor untuk berpartisipasi jangka panjang setelah TGE

Ini secara langsung memperkenalkan konsep "TGE DeFi Asli", yaitu suatu model penerbitan yang menggabungkan pembiayaan dengan likuiditas publik, sehingga pihak-pihak berkepentingan internal selaras dengan nasib perkembangan jangka panjang proyek.

Usulan untuk model TGE DeFi asli

Tujuan utama proposal kami adalah:

1. Mengubah tekanan jual potensial menjadi likuiditas on-chain yang terstruktur

2. Mekanisme pembukaan linear berbasis harga / waktu menggantikan pembukaan drastis dalam jumlah besar

3. Mengajukan jalur yang transparan dan berkelanjutan menuju listing di CEX utama

4. Mendorong bahkan memaksa orang dalam (termasuk investor dan tim) untuk menggunakan mekanisme di atas rantai

Langkah-langkahnya adalah sebagai berikut:

1. Mekanisme penyediaan likuiditas bertahap (likuiditas satu sisi / dua sisi):

● Penyediaan Likuiditas Sisi Tunggal (Single-Sided LP):

Investor hanya perlu memasukkan token asli ke dalam kolam likuiditas terpusat (seperti Uniswap V3) untuk berpartisipasi dalam penyediaan likuiditas. Dengan memilih rentang harga tertentu, secara substansial setara dengan menetapkan pesanan bersyarat — — hanya ketika harga pasar memasuki rentang yang ditetapkan, token akan dijual.

● Penyediaan Likuiditas Dua Sisi (Dual-Sided LP):

Untuk meningkatkan kedalaman likuiditas dan mengurangi slippage, peserta (termasuk tim proyek) dapat memasangkan token dengan stablecoin atau aset lainnya (seperti ETH) untuk membentuk kedalaman pasar secara instan.

2. Mekanisme pembukaan berbasis harga dan penguncian posisi likuiditas

● Mekanisme pembukaan bertahap:

Pihak proyek akan membatasi proporsi token yang dapat digunakan oleh setiap investor untuk memberikan likuiditas pada saat TGE. Seiring berjalannya waktu atau ketika harga token mencapai ambang tertentu, lebih banyak saham akan secara bertahap dibuka, sehingga secara efektif menghindari dampak pasokan yang disebabkan oleh pelepasan terpusat.

● Mengunci posisi likuiditas (Locking LPs):

Untuk mencegah arbitrase melalui celah mekanisme (seperti menaikkan harga secara manual untuk memicu rentang LP), penyedia likuiditas harus mengunci token mereka setelah konversi selama jangka waktu tertentu. Selama periode ini, mereka tidak dapat menarik kembali dan secara diam-diam masuk kembali, untuk menjamin stabilitas likuiditas pasar yang berkelanjutan.

3. Mendorong investor awal untuk keluar sebelum TGE

● Mekanisme konversi harga antara investor biaya rendah dan investor baru:

Pihak proyek dapat mendorong investor awal dengan biaya sangat rendah untuk mentransfer sebagian saham mereka kepada investor baru yang memiliki antusiasme tinggi dan valuasi lebih tinggi sebelum TGE. Operasi semacam ini dapat dilakukan melalui transfer saham dari investor yang ada ke investor baru dan harus disetujui oleh pihak proyek. Dalam model ini, investor awal tidak perlu menjual di pasar terbuka untuk mendapatkan keuntungan, sementara investor baru, karena harga masuk yang lebih tinggi, cenderung tidak cepat menjual pada tahap awal peluncuran proyek. Perlu dicatat bahwa transfer semacam ini sering kali ditolak oleh pihak proyek dalam sejarah.

● Struktur pasar sekunder TGE yang lebih sehat:

Melalui mekanisme di atas, kelompok investor pada saat TGE lebih mungkin untuk memilih untuk memegang koin demi imbal hasil yang lebih tinggi, sehingga mengurangi tekanan jual jangka pendek, dan membuat likuiditas terdistribusi lebih seimbang di antara berbagai rentang harga.

4. Mekanisme Pengendalian Kontrak Cerdas dan Desain Kepatuhan

● Kolam kepatuhan dan mekanisme ekstraksi terstruktur:

Dengan menerapkan kondisi pembatasan berbasis kebijakan (misalnya, pemeriksaan anti pencucian uang untuk aliran dana), token yang terkunci hanya dapat mengalir ke pasar on-chain yang disetujui dengan cara yang terlihat publik dan didorong oleh aturan.

● Akses izin bertahap:

Kontrak pintar akan mengatur waktu dan cara penyedia likuiditas (LP) untuk menyesuaikan rentang harga, menerima biaya, atau menarik dana, sehingga mencegah dampak pasar akibat penjualan besar-besaran oleh orang dalam.

5. Mekanisme Penetapan Harga TGE dan Pengaturan Partisipasi Tim

● Strategi penilaian yang menarik dan berkelanjutan:

Pengembang proyek dapat memilih untuk menggunakan tingkat valuasi yang lebih rendah dibandingkan dengan model tradisional "kapitalisasi rendah / valuasi penuh tinggi" saat TGE, sehingga menarik pembeli nyata untuk masuk. Seiring waktu, harga dan volume transaksi di blockchain dapat tumbuh secara organik, dan akhirnya menarik bursa mainstream untuk meluncurkannya.

● Memasukkan mekanisme pembatasan saham tim:

Tim proyek dapat menerapkan aturan pembatasan LP yang sama pada token yang mereka pegang sendiri, untuk mencerminkan posisi yang benar-benar selaras dengan kepentingan keseluruhan. Dalam lingkungan pasar yang sangat menghargai transparansi, kepemilikan tim juga dapat dilihat secara publik di blockchain, sehingga secara efektif menekan penjualan OTC yang dilakukan secara pribadi atau perilaku keluar mendadak dari dalam.

6. Mendorong secara bertahap jalur listing CEX

● Penundaan peluncuran awal:

Pada tahap awal proyek, hindari sebisa mungkin untuk masuk ke bursa besar, ini membantu pasar untuk secara mandiri menyelesaikan penemuan harga di blockchain dan mencegah penyediaan saluran pencairan instan bagi orang dalam.

● Faktor pengkatalis yang berdasarkan pertumbuhan nyata:

Seiring dengan meningkatnya penggunaan nyata proyek, tingkat aktivitas perdagangan, dan pengaruh komunitas, masuk ke CEX mainstream akan secara bertahap menjadi katalis untuk mendorong permintaan pasar yang nyata, bukan alat "masuk dan keluar cepat" untuk arbitrase jangka pendek.

Pendapatan yang diharapkan: Membuat nilai yang berkelanjutan melalui kolaborasi antara semua pemangku kepentingan.

Model TGE DeFi yang asli ini tidak hanya menyelesaikan beberapa masalah inti, tetapi juga membantu mencapai penemuan harga publik yang lebih mendalam:

1. Penemuan harga on-chain yang nyata: Memulai dengan harga yang adil dan meminta orang dalam untuk berpartisipasi dalam menyediakan likuiditas, membantu mewujudkan mekanisme pembentukan harga yang transparan dan waktu nyata.

2. Mekanisme pembukaan yang lebih sehat: Metode pembukaan token berbasis harga membantu meredakan kekhawatiran pasar terhadap penjualan besar yang tiba-tiba. Jika pembeli tidak mendorong harga ke dalam rentang yang ditentukan, posisi internal akan tetap terkunci.

3. Likuiditas yang lebih kuat, mengurangi ketergantungan pada pembuat pasar: Menunjuk pemangku kepentingan inti sebagai penyedia likuiditas awal, mengurangi ketergantungan pada pembuat pasar (MM) yang mungkin memiliki konflik kepentingan.

4. Keselarasan kepentingan tim dan investor: Ketika kontributor inti juga menghadapi batasan likuiditas, mereka tidak dapat dengan tenang menarik diri, dan keberhasilan proyek akan menjadi tujuan bersama semua pihak.

5. Dukungan pasar yang stabil: Seiring dengan ritme peluncuran CEX yang bertahap, proyek akan terus mendapatkan efek katalis tahap demi tahap dalam proses akumulasi reputasi di blockchain, membentuk kekuatan dukungan pasar yang lebih kuat.

6. Ruang eksperimen yang dapat diperluas: Karena mekanisme ini memiliki kemampuan pemrograman, pihak proyek dapat menyesuaikan dengan fleksibel waktu penguncian, ambang harga, atau konfigurasi kolam likuiditas whitelist untuk mengeksplorasi jalur implementasi yang optimal.

Yang terpenting, mekanisme ini akan menyatukan perhatian semua pihak yang terlibat — termasuk pendiri proyek, investor awal, dan pendatang baru — menuju pertumbuhan jangka panjang yang berkelanjutan, bukan pada peluang keluar yang bersifat oportunis jangka pendek.

Masalah yang belum terpecahkan dan pertimbangan selanjutnya

Meskipun model ini telah mengajukan solusi untuk masalah umum kegagalan TGE, masih banyak aspek yang layak untuk dibahas lebih lanjut:

1. Risiko konsentrasi likuiditas: Apakah mungkin pemegang posisi besar berkumpul di kisaran harga yang dekat, sehingga membentuk "dinding" harga? Jika situasi seperti ini terjadi, bagaimana cara mencegahnya secara efektif?

2. Mekanisme buku pesanan dan pembuat pasar otomatis (AMM): Apakah likuiditas terpusat AMM selalu lebih baik daripada buku pesanan? Atau apakah beberapa token lebih cocok menggunakan skema hibrida?

3. Pelaksanaan dan Pengawasan: Apakah investor yang berpartisipasi dalam mekanisme ini perlu memenuhi persyaratan kepatuhan tertentu (seperti KYC / AML)?

4. Pendidikan Investor dan Dukungan Alat: Apakah diperlukan untuk dilengkapi dengan papan profesional atau melibatkan manajer pihak ketiga untuk membantu pelaksanaan strategi likuiditas LP yang kompleks bagi orang dalam yang kurang pengalaman atau sumber daya?

5. Transparansi Tim: Meskipun kontrak berjangka atau kesepakatan pribadi mungkin masih ada, meminta orang dalam untuk melakukan pengungkapan informasi secara menyeluruh atau hampir menyeluruh akan membantu mendorong industri menuju tingkat integritas dan transparansi yang lebih tinggi.

Kesimpulan: Menuju masa depan jangka panjang yang lebih berkelanjutan

Dari "kapitalisasi pasar rendah / valuasi penuh tinggi" ke "penerbitan yang adil", pasar kripto selalu bergetar di antara dua ekstrem — yang pertama memberikan keuntungan jangka pendek kepada orang dalam, sedangkan yang kedua sulit untuk berhasil karena kekurangan dana dan likuiditas yang tidak berkelanjutan. Kedua cara ini membuat para peserta terjebak dalam dilema solusi jangka pendek, yang akhirnya membuat mereka kecewa dengan spekulasi dan manipulasi yang bersifat sementara.

Dengan memperkenalkan model TGE DeFi asli — berdasarkan likuiditas on-chain bertahap, mekanisme penguncian progresif yang didorong oleh indikator, dan transparansi informasi yang wajib, kami mengusulkan sebuah jalur tengah yang kompromis dan dapat dijalankan:

● Proyek dapat mencapai pendanaan yang cukup tanpa bergantung pada perjanjian yang merugikan.

● Penemuan harga yang nyata dan likuiditas terbentuk secara alami di blockchain, meningkatkan kepercayaan antara investor ritel dan institusi.

● Investor awal dengan harapan harga yang lebih rendah dapat keluar dengan aman sebelum TGE, mentransfer saham mereka kepada pendatang baru yang memiliki biaya dasar dan harapan valuasi yang lebih tinggi, sehingga mengoptimalkan kesehatan pasar sekunder.

● Listing di bursa terpusat mainstream (CEX) harus berfungsi sebagai katalis pertumbuhan yang nyata, bukan sebagai saluran bagi orang dalam untuk segera mencairkan uang.

● Pasar, sebagai penguasa terakhir, akan memutuskan untuk memberikan pengakuan atau menyingkirkan berdasarkan apakah proyek tersebut sesuai dengan prinsip-prinsip di atas.

Meskipun tidak ada model TGE yang cocok untuk semua, jelas bahwa industri ini sangat membutuhkan cetak biru yang memfasilitasi penemuan harga on-chain yang sebenarnya, membangun likuiditas pasar yang kuat, dan memungkinkan penyelarasan kepentingan yang mendalam di antara semua pihak. Model TGE dari DeFi asli adalah langkah kunci menuju tujuan ini.

Kami dengan tulus mengundang para pembaca untuk meninjau secara mendalam ide-ide ini, memberikan saran perbaikan, dan melakukan eksperimen di lingkungan nyata. Industri kripto bergantung pada inovasi dan iterasi untuk tumbuh. Dengan menantang model tradisional seperti "kapitalisasi pasar rendah / valuasi sepenuhnya tinggi" dan "penawaran adil", kami berharap dapat membuka jalan menuju struktur insentif yang lebih sehat, sehingga menciptakan nilai jangka panjang dapat mengalahkan gelombang spekulasi yang sementara.

Pada akhirnya, jika artikel ini dapat memicu diskusi tentang penggabungan berbagai keuntungan model TGE dan mendorong skema baru yang berorientasi pada pertumbuhan nyata, maka tujuan kami telah tercapai. Mari kita bekerja sama untuk membangun lingkungan penerbitan token di mana semua peserta dapat memperoleh manfaat dari keberhasilan yang berkelanjutan, sehingga pasar dapat memberikan imbalan yang adil kepada para pembangun, investor, dan anggota komunitas yang telah berjuang tanpa henti untuk masa depan kripto.