Meskipun terlambat, musim altcoin telah tiba: Empat sinyal mengungkapkan rotasi awal telah dimulai

Penulis asli: BitMEX Research

Repost: Luke, Mars Finance

Bukan gambar meme, tetapi data yang berbicara. Kami menilai bahwa satu putaran awal dari musim peniruan sedang berlangsung, alasannya sangat sederhana:

Struktur pasar: TOTAL3 (total kapitalisasi pasar altcoin tanpa BTC/ETH) stabil relatif terhadap dua koin utama; meskipun tidak ada pelanggaran volume BTC/ETH, lebar pasar juga sedang melebar.

Arah yang memimpin: SOL/ETH naik, suku bunga moderat, sedikit likuidasi paksa - pembelian yang nyata, bukan pemerasan.

Faktor pendorong: Pemerintah AS mendorong penerapan blockchain, Departemen Perdagangan akan mengalirkan data resmi seperti GDP, PCE ke dalam blockchain (melalui Chainlink/Pyth), penilaian ulang tahap token platform dan faktor fundamental lainnya membawa dana "offshore" kembali ke dalam.

ETF sisi dana: ETF masih mengalami aliran masuk bersih tetapi jelas mendingin; rasio kapitalisasi pasar/nilai bersih (m/NAV) terkait ETH (koin-saham) relatif rendah → daya tarik penerbitan tambahan menurun, kemungkinan memberikan lebih banyak ruang untuk altcoin.

Sinyal 1｜Struktur Pasar dan Ketahanan TOTAL3

Pergerakan 5 hari terakhir lebih mirip dengan awal musim altcoin daripada rotasi "hanya naik mainstream". TOTAL3 tidak mencetak posisi terendah baru saat BTC dan ETH bergerak sideways; sisi derivatif tetap teratur: biaya pembiayaan mendekati netral, likuidasi pasif terbatas — menunjukkan permintaan riil yang didominasi oleh spot. Bagi para trader, fokusnya sangat jelas: tidak perlu menunggu BTC/ETH mencetak posisi tertinggi baru, jangkauan juga dapat meluas; memilih altcoin dalam perdagangan pasangan menawarkan nilai yang lebih tinggi.

Sinyal 2｜ SOL mengalahkan ETH, mulai berputar

SOL/ETH bergerak naik sementara tingkat biaya modal stabil, tanpa jejak penyempitan yang jelas, menunjukkan adanya pembelian nyata yang aktif. Dalam sejarah, ini sering mendahului rotasi pasangan di tengah likuiditas tinggi dan jalur fungsional; sekaligus menyediakan ekspresi dengan β yang lebih rendah: beli SOL / jual ETH.

Sinyal 3｜Koin utama "stabil, tetapi tidak mengikuti irama"

Sumber:

Fundamental dari koin utama tetap positif, tetapi momentum marginal ETH dan BTC sedang menurun: penarikan kembali ada dukungan, tetapi serangan ke atas kurang ada yang mengejar, sulit untuk langsung mendorong ke tingkat tertinggi baru.

Sebagai contoh saham Ethereum, m/NAV biasanya berada di 1.0–1.1×, kalah dari ETH spot, sulit untuk mendukung kelanjutan rantai "penambahan + pembelian spot pasif". Penilaian kami adalah: penyangga utama kuat, penyangga pembelian tinggi lemah, risiko marginal lebih masuk akal jika turun ke altcoin yang didorong oleh peristiwa.

Sinyal 4｜Aplikasi blockchain yang dapat diterapkan sedang dipromosikan

Kedua sisi kebijakan dan infrastruktur memiliki katalis keras: Departemen Perdagangan AS mengumumkan bahwa serangkaian data resmi seperti PDB riil, PCE akan diunggah ke blockchain (melalui Chainlink, Pyth, mencakup Arbitrum, Avalanche, Base, dll), data yang otoritatif dan dapat dibaca mesin membuka skenario baru untuk DeFi yang didorong oleh data, manajemen risiko tokenisasi, dan pasar peristiwa.

Sementara itu, aplikasi berbasis blockchain juga mendapatkan pengakuan dan adopsi dari lembaga-lembaga utama, Numerai (hedge fund yang didorong AI dan diinsentifkan dengan $NMR) menerima komitmen kapasitas strategi sebesar 500 juta dolar dari manajemen aset Morgan Stanley.

Mata uang platform menguat secara bertahap: OKB didorong oleh penyesuaian model token, CRO menarik perhatian karena investasi dari dana keluarga Trump dan berita terkait lainnya. Perkembangan di atas tidak tergantung pada BTC/ETH yang mencetak rekor tertinggi—ini adalah ciri khas awal musim altcoin.

Kesimpulan｜Kerangka Perdagangan

Tampilan saat ini: arus utama teratur, arus masuk ETF menurun, premi DAT tipis, dan katalis keras membawa dana ke hilir.

Secara strategis terus berpegang pada prioritas pasangan dan prioritas berita:

Posisi inti: Long SOL / Short ETH; perhatikan kenaikan koin baru

Posisi satelit: Dengan menggunakan katalis peristiwa sebagai jangkar, mengatur kembali secara bertahap untuk mengonfigurasi berita yang dipicu oleh berita; sampai arus dana, suku bunga dana, atau indikator agen kunci secara jelas menunjukkan perubahan gaya.