Perusahaan manajemen dana Bitcoin Strategy (MSTR) baru-baru ini menghadapi keraguan pasar karena melonggarkan "batasan penerbitan saham biasa" yang ditetapkannya sendiri untuk mempercepat akumulasi Bitcoin. Namun, bank investasi Benchmark menerbitkan laporan terbaru yang mendukung langkah ini sebagai "perbaikan jalur yang masuk akal", dan percaya bahwa MSTR tidak hanya masih merupakan salah satu sasaran terbaik untuk mendapatkan potensi kenaikan Bitcoin, tetapi juga memiliki peluang untuk menjadi komponen baru dalam indeks S&P 500.
MSTR menambah posisi 4,048 koin Bit
Pada 1 September, MSTR mengumumkan telah membeli kembali 4.048 koin Bitcoin, meningkatkan total kepemilikan menjadi 636.505 BTC. Dana untuk pembelian ini berasal dari penerbitan dan penjualan saham biasa kelas A (MSTR) dan hasil dari saham preferen permanen (STRK, STRF, STRD).
Tindakan ini terjadi di tengah penurunan harga saham perusahaan yang telah melebihi 20% dalam beberapa minggu terakhir, namun dalam beberapa hari perdagangan terakhir telah menunjukkan pemulihan.
Benchmark：Pasar salah paham tentang hubungan sebab akibat
Analis utama Benchmark, Mark Palmer, dalam laporannya menunjukkan bahwa kritik terbaru dari ritel terhadap manajemen MSTR yang mengatakan "operasi pasar modal yang buruk" sebenarnya membalikkan hubungan sebab-akibat.
Dia menjelaskan bahwa penyebab sebenarnya tekanan harga saham MSTR adalah penyusutan premium kepemilikan Bitcoin, ditambah dengan fluktuasi pasar makro dan kripto, yang menyebabkan penilaian tertekan.
Pada bulan Juli tahun ini, perusahaan pernah berjanji hanya akan membeli Bitcoin dengan saham tersebut ketika rasio P/E saham biasa (mNAV multiplier) lebih tinggi dari 2.5 kali. Namun, setelahnya rasio tersebut turun menjadi 1.59 kali, harapan pasar terhadap laju pembelian koin melambat, yang malah semakin menekan premium.
Melonggarkan pembatasan adalah "kembalinya fleksibilitas"
Palmer berpendapat bahwa menghapus batas 2,5 kali memungkinkan MSTR untuk terus menambah Bitcoin dalam berbagai kondisi pasar, mengembalikan fleksibilitas operasi modal, selaras dengan strategi perusahaan sebelumnya.
Dia menekankan: "MSTR masih merupakan cara yang paling bersih dan paling likuid untuk mendapatkan potensi kenaikan Bitcoin, tanpa harus menanggung risiko eksekusi penambangan."
Saham Potensial S&P 500?
Benchmark juga mencatat bahwa MSTR telah menjadi kandidat populer untuk penyesuaian kuartalan indeks S&P 500 pada hari Jumat ini.
Meskipun perusahaan memenuhi semua standar yang dimasukkan, karakteristik kepemilikan Bitcoin-nya mungkin membuat komite indeks ragu untuk menambah lebih banyak saham terkait kripto di lingkungan saat ini.
Palmer menyebutkan bahwa Block telah berhasil terpilih, MSTR juga memenuhi persyaratan pendapatan positif, tetapi pendapatan ini sebagian besar berasal dari keuntungan yang belum direalisasikan akibat perubahan nilai pasar Bitcoin, bukan dari laba operasi dalam arti tradisional.
Kesimpulan
Benchmark mempertahankan peringkat "beli" untuk MSTR, dengan target harga 705 dolar. Hingga hari perdagangan terbaru, MSTR meningkat hampir 3%, menjadi 341 dolar.
Bagi investor, MSTR bukan hanya alat taruhan dengan leverage tinggi pada kenaikan harga Bitcoin, tetapi juga dapat mengalami aliran dana tambahan karena masuknya ke S&P 500. Dalam beberapa minggu ke depan, pasar akan memantau dengan cermat interaksi antara strategi kapitalnya dan tren pasar Bitcoin.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Benchmark membela Strategy yang besar dalam membeli Bitcoin: mungkin menjadi kuda hitam berikutnya untuk S&P 500
Perusahaan manajemen dana Bitcoin Strategy (MSTR) baru-baru ini menghadapi keraguan pasar karena melonggarkan "batasan penerbitan saham biasa" yang ditetapkannya sendiri untuk mempercepat akumulasi Bitcoin. Namun, bank investasi Benchmark menerbitkan laporan terbaru yang mendukung langkah ini sebagai "perbaikan jalur yang masuk akal", dan percaya bahwa MSTR tidak hanya masih merupakan salah satu sasaran terbaik untuk mendapatkan potensi kenaikan Bitcoin, tetapi juga memiliki peluang untuk menjadi komponen baru dalam indeks S&P 500.
MSTR menambah posisi 4,048 koin Bit
Pada 1 September, MSTR mengumumkan telah membeli kembali 4.048 koin Bitcoin, meningkatkan total kepemilikan menjadi 636.505 BTC. Dana untuk pembelian ini berasal dari penerbitan dan penjualan saham biasa kelas A (MSTR) dan hasil dari saham preferen permanen (STRK, STRF, STRD).
Tindakan ini terjadi di tengah penurunan harga saham perusahaan yang telah melebihi 20% dalam beberapa minggu terakhir, namun dalam beberapa hari perdagangan terakhir telah menunjukkan pemulihan.
Benchmark：Pasar salah paham tentang hubungan sebab akibat
Analis utama Benchmark, Mark Palmer, dalam laporannya menunjukkan bahwa kritik terbaru dari ritel terhadap manajemen MSTR yang mengatakan "operasi pasar modal yang buruk" sebenarnya membalikkan hubungan sebab-akibat.
Dia menjelaskan bahwa penyebab sebenarnya tekanan harga saham MSTR adalah penyusutan premium kepemilikan Bitcoin, ditambah dengan fluktuasi pasar makro dan kripto, yang menyebabkan penilaian tertekan.
Pada bulan Juli tahun ini, perusahaan pernah berjanji hanya akan membeli Bitcoin dengan saham tersebut ketika rasio P/E saham biasa (mNAV multiplier) lebih tinggi dari 2.5 kali. Namun, setelahnya rasio tersebut turun menjadi 1.59 kali, harapan pasar terhadap laju pembelian koin melambat, yang malah semakin menekan premium.
Melonggarkan pembatasan adalah "kembalinya fleksibilitas"
Palmer berpendapat bahwa menghapus batas 2,5 kali memungkinkan MSTR untuk terus menambah Bitcoin dalam berbagai kondisi pasar, mengembalikan fleksibilitas operasi modal, selaras dengan strategi perusahaan sebelumnya.
Dia menekankan: "MSTR masih merupakan cara yang paling bersih dan paling likuid untuk mendapatkan potensi kenaikan Bitcoin, tanpa harus menanggung risiko eksekusi penambangan."
Saham Potensial S&P 500?
Benchmark juga mencatat bahwa MSTR telah menjadi kandidat populer untuk penyesuaian kuartalan indeks S&P 500 pada hari Jumat ini.
Meskipun perusahaan memenuhi semua standar yang dimasukkan, karakteristik kepemilikan Bitcoin-nya mungkin membuat komite indeks ragu untuk menambah lebih banyak saham terkait kripto di lingkungan saat ini.
Palmer menyebutkan bahwa Block telah berhasil terpilih, MSTR juga memenuhi persyaratan pendapatan positif, tetapi pendapatan ini sebagian besar berasal dari keuntungan yang belum direalisasikan akibat perubahan nilai pasar Bitcoin, bukan dari laba operasi dalam arti tradisional.
Kesimpulan
Benchmark mempertahankan peringkat "beli" untuk MSTR, dengan target harga 705 dolar. Hingga hari perdagangan terbaru, MSTR meningkat hampir 3%, menjadi 341 dolar.
Bagi investor, MSTR bukan hanya alat taruhan dengan leverage tinggi pada kenaikan harga Bitcoin, tetapi juga dapat mengalami aliran dana tambahan karena masuknya ke S&P 500. Dalam beberapa minggu ke depan, pasar akan memantau dengan cermat interaksi antara strategi kapitalnya dan tren pasar Bitcoin.