Perkembangan dan Prospek Aset Tokenisasi Baru xStocks di Bidang Blockchain
Pada 30 Juni 2025, dua platform perdagangan kripto terkenal meluncurkan produk xStocks yang disediakan oleh platform tokenisasi aset yang mematuhi regulasi di Swiss. xStocks adalah serangkaian token yang dijamin dengan saham nyata 1:1, dengan aset dasar yang disimpan oleh lembaga kustodian pihak ketiga yang diatur. Token ini diterbitkan sesuai standar SPL di blockchain Solana, mendukung perdagangan sepanjang waktu dan penyelesaian instan di blockchain, menembus batasan ruang dan waktu pasar saham tradisional. Sesuai dengan persyaratan kepatuhan, xStocks saat ini hanya terbuka untuk pengguna non-AS. Beberapa platform terkemuka lainnya juga segera meluncurkan produk ini.
Latar Belakang Tim Proyek
Tiga pendiri bersama proyek ini memiliki pengalaman relevan di industri terkait. Pada tahun 2021, terinspirasi oleh penerapan luas stablecoin, mereka mendirikan proyek yang bertujuan untuk memperkenalkan aset tradisional ke dalam sistem blockchain secara sesuai. Selama periode 2021 hingga 2022, tim menyelesaikan verifikasi kelayakan proyek dan pembiayaan putaran benih, serta menjalin kemitraan dengan bank kustodian dan perusahaan sekuritas, dan prospektus produk terkait mendapatkan persetujuan regulasi dari Uni Eropa. Pada tahun 2023, produk pertama diluncurkan, dengan total skala penerbitan yang melampaui 50 juta dolar. Pada bulan April 2024, proyek ini menyelesaikan pembiayaan putaran A sebesar 9,5 juta dolar, yang melibatkan investasi dari beberapa lembaga terkenal.
Sistem Produk dan Penempatan di Blockchain
Platform ini saat ini menyediakan layanan sekuritas tokenisasi on-chain yang mencakup saham blue chip global, dana indeks, dan obligasi jangka pendek melalui dua lini produk utama xStocks dan bTokens. Semua token didukung oleh aset fisik 1:1 dan memiliki nomor ISIN yang disetujui oleh regulasi Uni Eropa. Produk telah diterbitkan di beberapa blockchain utama dan terintegrasi dengan berbagai protokol DeFi, mendukung strategi penerapan on-chain seperti peminjaman, pembuatan pasar, dan arbitrase.
Analis industri menunjukkan bahwa xStocks token pada dasarnya adalah suatu struktur utang, bukan token ekuitas. Penerbit utang melacak aset dasar, dan penerbit tidak perlu memiliki kualifikasi kustodian. Karena itu adalah utang, maka melibatkan pembayaran dividen, xStock secara langsung mengirimkan token; token juga tidak melibatkan tindakan perusahaan. Utang dapat diterbitkan tanpa obligasi yang terdaftar, sehingga pada dasarnya lebih mirip dengan stablecoin, yang merupakan kewajiban perusahaan. Yang lebih penting, perpindahan kepemilikan utang tidak memerlukan pendaftaran, sehingga tidak ada pajak stempel yang terlibat, memungkinkan transfer di atas blockchain tanpa batas.
Pengalaman Transaksi: Kekurangan Likuiditas dan Ambang Partisipasi
Meskipun mendapatkan dukungan dari platform perdagangan mainstream, aktivitas perdagangan xStocks tetap sangat terpusat, hanya sedikit aset yang memiliki volume perdagangan yang cukup signifikan. Data di blockchain menunjukkan bahwa total perdagangan pada hari pertama peluncuran produk mencapai 1,338,000 USD, dengan jumlah pengguna perdagangan independen sebanyak 1,225 orang; aktivitas perdagangan meningkat secara signifikan pada hari kedua, dengan total perdagangan mencapai 6,640,000 USD, dan pengguna perdagangan independen baru sebanyak 6,565 orang. Perdagangan terutama terfokus pada beberapa Token, sementara sebagian besar aset lainnya memiliki perdagangan di blockchain yang sangat terbatas, beberapa pool memiliki likuiditas nol, dan masalah slippage umum terjadi.
Selain jalur on-chain, xStocks juga dapat diperdagangkan melalui pencocokan internal bursa, tetapi saat ini umumnya menghadapi masalah kurangnya likuiditas, efisiensi transaksi pengguna rendah, kedalaman pasar terbatas, dan pengalaman perdagangan secara keseluruhan masih memiliki perbedaan yang jelas dibandingkan dengan platform kontrak perbedaan tradisional.
Sasaran dan Keunggulan Struktur
Mode ini terutama melayani pengguna non-AS yang sulit mengakses saham AS melalui broker tradisional, terutama pengguna yang berasal dari kripto. Keuntungannya meliputi: mendukung pembayaran stablecoin dan transaksi kecil, tanpa perlu akun saham AS, penyelesaian dan pencocokan di blockchain sepanjang waktu, kustodi aset nyata, serta kepatuhan regulasi Uni Eropa.
Jalur Ekspansi: Tokenisasi Derivatif dan Ekuitas Pribadi yang Tidak Terdaftar
Meskipun xStocks menyediakan infrastruktur untuk investasi saham AS di blockchain, masih ada bottleneck likuiditas di pasar spot, yang menyulitkan pembentukan ekosistem perdagangan yang berskala. Oleh karena itu, perhatian di industri mulai beralih ke jalur derivatif yang lebih berorientasi perdagangan, terutama kontrak perpetual saham. Saham teknologi yang populer memiliki volatilitas tinggi, dan dengan mekanisme leverage yang tinggi, dapat menghasilkan imbal hasil volatilitas tinggi yang mirip dengan koin sampah, yang lebih menarik bagi pengguna kripto.
Satu arah perkembangan lain yang patut diperhatikan adalah tokenisasi ekuitas perusahaan yang belum terdaftar. Dibandingkan dengan pasar swasta tradisional, penerbitan token ekuitas yang dapat diperdagangkan di blockchain, dengan menggabungkan mekanisme seperti tata kelola DAO, penguncian kontrak, dan ambang batas investor yang memenuhi syarat, diharapkan dapat mewujudkan struktur sirkulasi ekuitas awal yang efisien dan transparan, terutama cocok untuk perusahaan bintang yang memiliki perhatian pasar tinggi. Namun, jalur ini masih menghadapi tantangan seperti ketidakpastian regulasi dan kompleksitas struktur penerbitan, sehingga dalam jangka pendek kemungkinan besar akan ada dalam bentuk percontohan atau kepatuhan abu-abu.
Kesimpulan
xStocks menyediakan jalur nyata untuk tokenisasi aset yang sesuai, dengan struktur on-chain, penerapan lintas rantai, dan kemampuan integrasi DeFi yang menunjukkan kekuatan desain produk yang tinggi. Namun, likuiditas dalam model spot terbatas dan kemampuan ekspansi pengguna yang tidak memadai, menentukan bahwa sulit untuk secara mandiri mendukung kurva pertumbuhan pasar saham yang ditokenisasi. Di masa depan, terobosan kombinasi antara derivatif permanen dan tokenisasi saham awal mungkin menjadi titik kunci untuk mendorong pasar sekuritas on-chain beralih dari "produk berbasis alat" menjadi "aset berbasis transaksi".
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
CoffeeNFTs
· 07-27 05:30
Lebih baik berinvestasi dengan jujur, daripada melakukan hal-hal aneh ini.
xStocks memimpin era baru sekuritas on-chain: terobosan dan tantangan dalam tokenisasi aset kepatuhan
Perkembangan dan Prospek Aset Tokenisasi Baru xStocks di Bidang Blockchain
Pada 30 Juni 2025, dua platform perdagangan kripto terkenal meluncurkan produk xStocks yang disediakan oleh platform tokenisasi aset yang mematuhi regulasi di Swiss. xStocks adalah serangkaian token yang dijamin dengan saham nyata 1:1, dengan aset dasar yang disimpan oleh lembaga kustodian pihak ketiga yang diatur. Token ini diterbitkan sesuai standar SPL di blockchain Solana, mendukung perdagangan sepanjang waktu dan penyelesaian instan di blockchain, menembus batasan ruang dan waktu pasar saham tradisional. Sesuai dengan persyaratan kepatuhan, xStocks saat ini hanya terbuka untuk pengguna non-AS. Beberapa platform terkemuka lainnya juga segera meluncurkan produk ini.
Latar Belakang Tim Proyek
Tiga pendiri bersama proyek ini memiliki pengalaman relevan di industri terkait. Pada tahun 2021, terinspirasi oleh penerapan luas stablecoin, mereka mendirikan proyek yang bertujuan untuk memperkenalkan aset tradisional ke dalam sistem blockchain secara sesuai. Selama periode 2021 hingga 2022, tim menyelesaikan verifikasi kelayakan proyek dan pembiayaan putaran benih, serta menjalin kemitraan dengan bank kustodian dan perusahaan sekuritas, dan prospektus produk terkait mendapatkan persetujuan regulasi dari Uni Eropa. Pada tahun 2023, produk pertama diluncurkan, dengan total skala penerbitan yang melampaui 50 juta dolar. Pada bulan April 2024, proyek ini menyelesaikan pembiayaan putaran A sebesar 9,5 juta dolar, yang melibatkan investasi dari beberapa lembaga terkenal.
Sistem Produk dan Penempatan di Blockchain
Platform ini saat ini menyediakan layanan sekuritas tokenisasi on-chain yang mencakup saham blue chip global, dana indeks, dan obligasi jangka pendek melalui dua lini produk utama xStocks dan bTokens. Semua token didukung oleh aset fisik 1:1 dan memiliki nomor ISIN yang disetujui oleh regulasi Uni Eropa. Produk telah diterbitkan di beberapa blockchain utama dan terintegrasi dengan berbagai protokol DeFi, mendukung strategi penerapan on-chain seperti peminjaman, pembuatan pasar, dan arbitrase.
Analis industri menunjukkan bahwa xStocks token pada dasarnya adalah suatu struktur utang, bukan token ekuitas. Penerbit utang melacak aset dasar, dan penerbit tidak perlu memiliki kualifikasi kustodian. Karena itu adalah utang, maka melibatkan pembayaran dividen, xStock secara langsung mengirimkan token; token juga tidak melibatkan tindakan perusahaan. Utang dapat diterbitkan tanpa obligasi yang terdaftar, sehingga pada dasarnya lebih mirip dengan stablecoin, yang merupakan kewajiban perusahaan. Yang lebih penting, perpindahan kepemilikan utang tidak memerlukan pendaftaran, sehingga tidak ada pajak stempel yang terlibat, memungkinkan transfer di atas blockchain tanpa batas.
Pengalaman Transaksi: Kekurangan Likuiditas dan Ambang Partisipasi
Meskipun mendapatkan dukungan dari platform perdagangan mainstream, aktivitas perdagangan xStocks tetap sangat terpusat, hanya sedikit aset yang memiliki volume perdagangan yang cukup signifikan. Data di blockchain menunjukkan bahwa total perdagangan pada hari pertama peluncuran produk mencapai 1,338,000 USD, dengan jumlah pengguna perdagangan independen sebanyak 1,225 orang; aktivitas perdagangan meningkat secara signifikan pada hari kedua, dengan total perdagangan mencapai 6,640,000 USD, dan pengguna perdagangan independen baru sebanyak 6,565 orang. Perdagangan terutama terfokus pada beberapa Token, sementara sebagian besar aset lainnya memiliki perdagangan di blockchain yang sangat terbatas, beberapa pool memiliki likuiditas nol, dan masalah slippage umum terjadi.
Selain jalur on-chain, xStocks juga dapat diperdagangkan melalui pencocokan internal bursa, tetapi saat ini umumnya menghadapi masalah kurangnya likuiditas, efisiensi transaksi pengguna rendah, kedalaman pasar terbatas, dan pengalaman perdagangan secara keseluruhan masih memiliki perbedaan yang jelas dibandingkan dengan platform kontrak perbedaan tradisional.
Sasaran dan Keunggulan Struktur
Mode ini terutama melayani pengguna non-AS yang sulit mengakses saham AS melalui broker tradisional, terutama pengguna yang berasal dari kripto. Keuntungannya meliputi: mendukung pembayaran stablecoin dan transaksi kecil, tanpa perlu akun saham AS, penyelesaian dan pencocokan di blockchain sepanjang waktu, kustodi aset nyata, serta kepatuhan regulasi Uni Eropa.
Jalur Ekspansi: Tokenisasi Derivatif dan Ekuitas Pribadi yang Tidak Terdaftar
Meskipun xStocks menyediakan infrastruktur untuk investasi saham AS di blockchain, masih ada bottleneck likuiditas di pasar spot, yang menyulitkan pembentukan ekosistem perdagangan yang berskala. Oleh karena itu, perhatian di industri mulai beralih ke jalur derivatif yang lebih berorientasi perdagangan, terutama kontrak perpetual saham. Saham teknologi yang populer memiliki volatilitas tinggi, dan dengan mekanisme leverage yang tinggi, dapat menghasilkan imbal hasil volatilitas tinggi yang mirip dengan koin sampah, yang lebih menarik bagi pengguna kripto.
Satu arah perkembangan lain yang patut diperhatikan adalah tokenisasi ekuitas perusahaan yang belum terdaftar. Dibandingkan dengan pasar swasta tradisional, penerbitan token ekuitas yang dapat diperdagangkan di blockchain, dengan menggabungkan mekanisme seperti tata kelola DAO, penguncian kontrak, dan ambang batas investor yang memenuhi syarat, diharapkan dapat mewujudkan struktur sirkulasi ekuitas awal yang efisien dan transparan, terutama cocok untuk perusahaan bintang yang memiliki perhatian pasar tinggi. Namun, jalur ini masih menghadapi tantangan seperti ketidakpastian regulasi dan kompleksitas struktur penerbitan, sehingga dalam jangka pendek kemungkinan besar akan ada dalam bentuk percontohan atau kepatuhan abu-abu.
Kesimpulan
xStocks menyediakan jalur nyata untuk tokenisasi aset yang sesuai, dengan struktur on-chain, penerapan lintas rantai, dan kemampuan integrasi DeFi yang menunjukkan kekuatan desain produk yang tinggi. Namun, likuiditas dalam model spot terbatas dan kemampuan ekspansi pengguna yang tidak memadai, menentukan bahwa sulit untuk secara mandiri mendukung kurva pertumbuhan pasar saham yang ditokenisasi. Di masa depan, terobosan kombinasi antara derivatif permanen dan tokenisasi saham awal mungkin menjadi titik kunci untuk mendorong pasar sekuritas on-chain beralih dari "produk berbasis alat" menjadi "aset berbasis transaksi".