Di pasar kripto, setiap siklus memiliki narasi dan tema spekulasi yang berbeda. Saat ini, ekspektasi penurunan suku bunga, tren suku bunga obligasi AS, ekonomi makro, dan strategi leverage institusi saling terkait, sedang membangun sebuah "titik kritis fluktuasi tinggi" untuk Bitcoin (BTC) dan seluruh pasar kripto. Dalam jangka pendek, pasar mungkin akan menghadapi fluktuasi kunci; dalam jangka panjang, permainan yang didorong oleh kebijakan dan modal ini dapat mengubah logika penilaian dan siklus fluktuasi Bitcoin.
Suku Bunga Turun dan Ketamakan Pasar: Isyarat "Dovish" Powell
Pada 22 Agustus, Ketua Federal Reserve Powell mengeluarkan sinyal dovish yang halus dalam pidatonya, yang dengan cepat ditafsirkan pasar sebagai kemungkinan tinggi untuk penurunan suku bunga pada bulan September.
Pasar tenaga kerja: permintaan dan penawaran tampak seimbang, tetapi risiko penurunan meningkat.
Masalah inflasi: Tarif yang tinggi mendorong harga naik, Federal Reserve kembali ke model keseimbangan "target keras 2%", tidak lagi mentolerir inflasi tinggi yang berlangsung lama.
Pasar telah secara dasar mencerna ekspektasi pemotongan suku bunga, tetapi ini tidak berarti bahwa risiko telah hilang. Jika di masa depan PCE inti tetap bertahan di 2,5%–3%, dan Federal Reserve masih melakukan pemotongan suku bunga karena tekanan ekonomi, pasar akan meragukan kredibilitas target inflasi 2%.
Begitu kepercayaan ini goyah, dana mungkin akan mengalir lebih cepat ke aset langka seperti emas dan Bitcoin, mendorong pasar kripto memasuki rentang fluktuasi yang lebih tinggi.
Obligasi AS dan Leverage Institusi: Strategi "Menggunakan Tangan Kosong untuk Menangkap Serigala Putih"
Keterkaitan antara Bitcoin dan utang AS semakin dalam, terutama dalam hal operasi modal institusi.
Strategi (MSTR) adalah contoh klasik:
Suku Bunga rendah pembiayaan (penerbitan obligasi atau saham) → membeli BTC.
BTC naik → Harga saham MSTR naik → Penerbitan saham tambahan untuk pembiayaan → Terus membeli BTC.
Siklus leverage: jika BTC meningkat > biaya pembiayaan, ruang arbitrase akan terus ada.
Hingga Q2 2025, MSTR telah memiliki 632.457 BTC, dengan biaya rata-rata sebesar 73.539 dolar, total nilai sekitar 69,8 miliar dolar, dan nilai pasar saham mencapai 97,3 miliar dolar, dengan tingkat premi NAV mencapai 40%.
Model ini sangat cocok di lingkungan suku bunga rendah, tetapi jika suku bunga obligasi AS jangka panjang meningkat karena ekspektasi inflasi, ruang leverage institusi akan tertekan, bahkan dapat memicu "kebangkitan gelembung leverage versi enkripsi".
Kuartal Keempat: Bitcoin mungkin mengalami fluktuasi bulanan 15%–30%
Tahun ini, volatilitas BTC telah jelas terkompresi, dan belum ada fluktuasi lebih dari 15% dalam satu bulan. Namun, pengalaman sejarah menunjukkan bahwa akhir tahun sering kali menjadi periode dengan fluktuasi besar.
Sudut pandang bullish: Penurunan suku bunga + pelepasan likuiditas → Arus dana masuk ke aset berisiko → Peluang BTC untuk mencapai rekor tertinggi meningkat.
Pandangan bearish: distorsi kurva suku bunga + leverage institusional yang terlalu tinggi → begitu pasar berbalik, penurunannya bisa lebih tajam.
Bagi para trader, Q4 mungkin menjadi kesempatan swing terakhir yang penting tahun ini, baik untuk posisi long maupun short, fluktuasi itu sendiri adalah sumber keuntungan.
Risiko dan peluang jangka panjang ada bersama-sama
Jika target inflasi 2% Federal Reserve kehilangan kepercayaan pasar, akan memicu penetapan ulang harga aset global:
Obligasi: Suku Bunga jangka panjang meningkat, mempersempit ruang leverage.
Saham: model penilaian direset, aliran dana menuju aset defensif.
Bitcoin dan emas: sebagai aset langka, atau menjadi penerima manfaat terbesar, tetapi periode fluktuasi akan diperpanjang.
Selain itu, dengan semakin populernya ETF Bitcoin spot, lebih banyak institusi mungkin akan meniru strategi leverage MSTR, yang tidak hanya akan mendorong harga BTC, tetapi juga menyiapkan panggung untuk "momen pengurangan leverage" di masa depan.
Kesimpulan
Ekspektasi penurunan suku bunga, emosi keserakahan, suku bunga obligasi AS, dan leverage institusi sedang membentuk empat variabel utama untuk fluktuasi besar berikutnya dari Bitcoin. Dalam jangka pendek, Q4 mungkin menghadapi fluktuasi bulanan sebesar 15%–30%; dalam jangka panjang, interaksi antara kebijakan dan modal akan menentukan apakah Bitcoin akan mencapai puncak baru atau mengalami penyesuaian mendalam akibat likuidasi leverage. Bagi investor, memahami logika fluktuasi lebih penting daripada sekadar menunggu kenaikan.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Penurunan suku bunga, keserakahan, dan obligasi AS: Apakah Bitcoin sedang berada di ambang gelombang besar yang baru?
Di pasar kripto, setiap siklus memiliki narasi dan tema spekulasi yang berbeda. Saat ini, ekspektasi penurunan suku bunga, tren suku bunga obligasi AS, ekonomi makro, dan strategi leverage institusi saling terkait, sedang membangun sebuah "titik kritis fluktuasi tinggi" untuk Bitcoin (BTC) dan seluruh pasar kripto. Dalam jangka pendek, pasar mungkin akan menghadapi fluktuasi kunci; dalam jangka panjang, permainan yang didorong oleh kebijakan dan modal ini dapat mengubah logika penilaian dan siklus fluktuasi Bitcoin.
Suku Bunga Turun dan Ketamakan Pasar: Isyarat "Dovish" Powell
Pada 22 Agustus, Ketua Federal Reserve Powell mengeluarkan sinyal dovish yang halus dalam pidatonya, yang dengan cepat ditafsirkan pasar sebagai kemungkinan tinggi untuk penurunan suku bunga pada bulan September.
Pasar tenaga kerja: permintaan dan penawaran tampak seimbang, tetapi risiko penurunan meningkat.
Masalah inflasi: Tarif yang tinggi mendorong harga naik, Federal Reserve kembali ke model keseimbangan "target keras 2%", tidak lagi mentolerir inflasi tinggi yang berlangsung lama.
Pasar telah secara dasar mencerna ekspektasi pemotongan suku bunga, tetapi ini tidak berarti bahwa risiko telah hilang. Jika di masa depan PCE inti tetap bertahan di 2,5%–3%, dan Federal Reserve masih melakukan pemotongan suku bunga karena tekanan ekonomi, pasar akan meragukan kredibilitas target inflasi 2%.
Begitu kepercayaan ini goyah, dana mungkin akan mengalir lebih cepat ke aset langka seperti emas dan Bitcoin, mendorong pasar kripto memasuki rentang fluktuasi yang lebih tinggi.
Obligasi AS dan Leverage Institusi: Strategi "Menggunakan Tangan Kosong untuk Menangkap Serigala Putih"
Keterkaitan antara Bitcoin dan utang AS semakin dalam, terutama dalam hal operasi modal institusi.
Strategi (MSTR) adalah contoh klasik:
Suku Bunga rendah pembiayaan (penerbitan obligasi atau saham) → membeli BTC.
BTC naik → Harga saham MSTR naik → Penerbitan saham tambahan untuk pembiayaan → Terus membeli BTC.
Siklus leverage: jika BTC meningkat > biaya pembiayaan, ruang arbitrase akan terus ada.
Hingga Q2 2025, MSTR telah memiliki 632.457 BTC, dengan biaya rata-rata sebesar 73.539 dolar, total nilai sekitar 69,8 miliar dolar, dan nilai pasar saham mencapai 97,3 miliar dolar, dengan tingkat premi NAV mencapai 40%.
Model ini sangat cocok di lingkungan suku bunga rendah, tetapi jika suku bunga obligasi AS jangka panjang meningkat karena ekspektasi inflasi, ruang leverage institusi akan tertekan, bahkan dapat memicu "kebangkitan gelembung leverage versi enkripsi".
Kuartal Keempat: Bitcoin mungkin mengalami fluktuasi bulanan 15%–30%
Tahun ini, volatilitas BTC telah jelas terkompresi, dan belum ada fluktuasi lebih dari 15% dalam satu bulan. Namun, pengalaman sejarah menunjukkan bahwa akhir tahun sering kali menjadi periode dengan fluktuasi besar.
Sudut pandang bullish: Penurunan suku bunga + pelepasan likuiditas → Arus dana masuk ke aset berisiko → Peluang BTC untuk mencapai rekor tertinggi meningkat.
Pandangan bearish: distorsi kurva suku bunga + leverage institusional yang terlalu tinggi → begitu pasar berbalik, penurunannya bisa lebih tajam.
Bagi para trader, Q4 mungkin menjadi kesempatan swing terakhir yang penting tahun ini, baik untuk posisi long maupun short, fluktuasi itu sendiri adalah sumber keuntungan.
Risiko dan peluang jangka panjang ada bersama-sama
Jika target inflasi 2% Federal Reserve kehilangan kepercayaan pasar, akan memicu penetapan ulang harga aset global:
Obligasi: Suku Bunga jangka panjang meningkat, mempersempit ruang leverage.
Saham: model penilaian direset, aliran dana menuju aset defensif.
Bitcoin dan emas: sebagai aset langka, atau menjadi penerima manfaat terbesar, tetapi periode fluktuasi akan diperpanjang.
Selain itu, dengan semakin populernya ETF Bitcoin spot, lebih banyak institusi mungkin akan meniru strategi leverage MSTR, yang tidak hanya akan mendorong harga BTC, tetapi juga menyiapkan panggung untuk "momen pengurangan leverage" di masa depan.
Kesimpulan
Ekspektasi penurunan suku bunga, emosi keserakahan, suku bunga obligasi AS, dan leverage institusi sedang membentuk empat variabel utama untuk fluktuasi besar berikutnya dari Bitcoin. Dalam jangka pendek, Q4 mungkin menghadapi fluktuasi bulanan sebesar 15%–30%; dalam jangka panjang, interaksi antara kebijakan dan modal akan menentukan apakah Bitcoin akan mencapai puncak baru atau mengalami penyesuaian mendalam akibat likuidasi leverage. Bagi investor, memahami logika fluktuasi lebih penting daripada sekadar menunggu kenaikan.