Apakah masih ada kesempatan untuk Ethereum ketika stablecoin mulai membuat blockchain?

Ringkasan: Dalam persaingan blockchain stablecoin, apakah Ethereum dan Solana akan terpinggirkan, dan di mana peluang investor ritel? Penulis: Kontributor inti Biteye @viee7227 Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin hampir menjadi pemeran utama yang paling "diam" di pasar kripto, tetapi volumenya terus meningkat. Pengiriman uang lintas batas, penyelesaian transaksi, uji coba kepatuhan... stablecoin tetap menjadi roda yang tidak bisa diabaikan dalam aliran modal kripto. Dan tahun ini, perubahan yang lebih bermakna terjadi: penerbit stablecoin tidak lagi puas hanya "berdiri di atas rantai", tetapi mulai membangun rantainya sendiri. Pada bulan Agustus, Circle mengumumkan peluncuran Arc, diikuti dengan Tempo yang dipimpin oleh Stripe yang juga merilis lebih banyak detail. Dua raksasa yang telah berkecimpung di dunia stablecoin selama bertahun-tahun, hampir secara bersamaan mengambil langkah ini, logika di baliknya sangat menarik untuk diperhatikan. Mengapa stablecoin memerlukan rantai yang dimiliki sendiri? Dalam permainan yang tampak "berorientasi B", apakah investor ritel masih memiliki kesempatan? Ketika stablecoin menguasai "jalur uang" mereka sendiri, apakah Ethereum, Solana, dan blockchain publik lainnya masih memiliki cukup suara? Artikel ini akan dibahas dari empat sudut pandang: Apa itu rantai publik stablecoin, dan apa perbedaannya dengan rantai publik tradisional; perbandingan jalur desain proyek representatif; apakah rantai publik stablecoin akan mengancam Ethereum; peluang yang mungkin dapat dimanfaatkan oleh pengguna biasa. Satu, rantai publik stablecoin: sebuah jalan yang lebih mendekati "lapisan penyelesaian" Jika Ethereum, Solana, dan blockchain publik lainnya menekankan aplikasi terdesentralisasi, maka blockchain stablecoin lebih dekat ke lapisan penyelesaian. Mereka memiliki beberapa ciri khas: Stablecoin adalah Gas: biaya transaksi stabil, dapat diprediksi, tidak perlu memiliki aset yang berfluktuasi untuk membayar "biaya jalan". Dioptimalkan untuk pembayaran dan penyelesaian: tujuannya bukan "serbaguna", melainkan "stabil, mudah digunakan". Modul kepatuhan bawaan: memudahkan integrasi dengan bank dan lembaga pembayaran, mengurangi ruang abu-abu. Dirancang berdasarkan kebutuhan "uang": penyelesaian antar koin, pencocokan mata uang asing, satuan pembukuan yang terintegrasi, lebih mendekati sistem penyelesaian dunia nyata. Dengan kata lain, blockchain stablecoin lebih mirip dengan model integrasi vertikal, dari penerbitan, penyelesaian hingga aplikasi, sebisa mungkin menguasai tahap-tahap kunci di tangan sendiri. Biaya yang harus ditanggung adalah tekanan peluncuran awal, tetapi dalam jangka panjang, dapat memperoleh efek skala dan kekuasaan berbicara. Kedua, 5 jalur berbeda yang diambil oleh rantai perwakilan.

1、Arc @arc：Circle adalah blockchain publik pertama yang dimiliki. Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, peluncuran Arc oleh Circle tidaklah mengejutkan. Meskipun ukuran pasar USDC sangat besar, biaya transaksi dipengaruhi oleh fluktuasi Ethereum atau blockchain publik lainnya. Kehadiran Arc adalah upaya Circle untuk membangun "lapisan penyelesaian" miliknya sendiri. Desain Arc memiliki tiga poin inti yang paling penting: USDC sebagai Gas: transparansi biaya, tanpa risiko nilai tukar. Transaksi cepat, penyelesaian stabil: berkomitmen untuk mengonfirmasi transaksi dalam 1 detik, cocok untuk pembayaran lintas batas dan penyelesaian dalam jumlah besar. Fitur privasi opsional: memberikan privasi akuntansi yang diperlukan untuk perusahaan atau institusi dengan tetap mematuhi peraturan. Ini berarti bahwa Arc bukan hanya percobaan teknologi dari Circle, tetapi juga langkah kunci mereka menuju penyedia infrastruktur keuangan. 2、Tempo @tempo: "Prioritas Pembayaran" blockchain Tempo dikembangkan secara kolaboratif oleh Stripe dan Paradigm, dengan logika inti yang sangat langsung: setelah stablecoin menjadi arus utama, dibutuhkan infrastruktur yang benar-benar cocok untuk pembayaran. Jaringan publik tradisional baik memiliki biaya transaksi yang tidak stabil, atau kinerja yang tidak memadai, atau pengalaman yang terlalu "kripto-natif", sehingga sulit untuk mendukung aliran penyelesaian secara global. Tempo ingin mengisi celah ini. Oleh karena itu, Tempo memiliki beberapa fitur khas dari desainnya: Setiap stablecoin dapat digunakan sebagai Gas: Swap stablecoin melalui AMM bawaan. Tarif rendah & dapat diprediksi: Dilengkapi dengan saluran pembayaran, catatan, dan fitur daftar putih, lebih mendekati sistem pembayaran nyata. Kinerja ekstrem: Target 100 ribu TPS, konfirmasi sub-detik, cocok untuk skenario gaji, remitansi, pembayaran mikro, dll. Kompatibel dengan EVM: Berdasarkan arsitektur Reth, biaya migrasi pengembang rendah. Mitra-mitranya juga cukup berpengaruh, termasuk Visa, Deutsche Bank, Shopify, OpenAI... Hal ini membuat Tempo lebih mirip sebagai jaringan pembayaran dolar terbuka, bukan sekadar lampiran stablecoin. Jika dapat dilaksanakan dengan baik, ia bahkan mungkin menjadi cikal bakal "sistem gaji berbasis blockchain". Tempo meskipun mengutamakan "pembayaran terlebih dahulu", namun tingkat desentralisasinya juga memicu beberapa diskusi. Saat ini desain Tempo lebih menekankan pada sifat "rantai aliansi" daripada "rantai publik", node tidak sepenuhnya terbuka, sehingga tingkat desentralisasinya memang sedikit lebih lemah.

3、Stable @stable：USDT adalah arena utama Stable adalah sebuah rantai pembayaran yang dirancang khusus untuk USDT, didukung oleh Bitfinex dan USDT0, dengan tujuan untuk membuat USDT lebih mudah beredar dalam aktivitas keuangan sehari-hari. Dalam desainnya, Stable melakukan beberapa hal: Gas asli USDT: Biaya transaksi dibayarkan langsung dengan USDT, transfer peer-to-peer sepenuhnya bebas Gas. Konfirmasi dalam detik: Mengakomodasi pembayaran kecil dan aliran dana besar. Fitur tingkat perusahaan: Termasuk agregasi transfer massal, transfer privasi yang sesuai aturan. Pengalaman pengguna: Dompet yang terintegrasi dengan kartu bank dan penerimaan pedagang. Ramah pengembang: Kompatibel dengan EVM dan menyediakan SDK lengkap. Kata kunci Stable adalah implementasi, fokus pada bagaimana membuat USDT lebih alami terintegrasi ke dalam skenario sehari-hari seperti remitansi lintas batas, penerimaan pedagang, dan penyelesaian institusi. 4、Plasma @PlasmaFDN：rantai samping Bitcoin Berbeda dengan Stable, Plasma memilih jalan lain. Sebagai sidechain Bitcoin, ia bergantung pada keamanan BTC, sambil memfokuskan pada pembayaran stablecoin. Dalam desain, Plasma memiliki beberapa fitur utama berikut: Jembatan asli Bitcoin: BTC tanpa pengelolaan lintas rantai masuk ke lingkungan EVM, berpartisipasi langsung dalam ekosistem stablecoin. Transfer USDT tanpa biaya: menyelesaikan transfer USDT secara gratis adalah daya tarik utamanya. Token Gas kustom: pengembang dapat memilih stablecoin atau koin ekosistem untuk pembayaran. Fitur privasi opsional: cocok untuk pembayaran gaji, penyelesaian institusi. Kompatibel dengan EVM: berdasarkan arsitektur Reth, biaya migrasi pengembang rendah. Penjualan umum Plasma resmi dibuka pada bulan Juli, tokennya adalah $XPL, dengan total jumlah langganan akhir melebihi 373 juta dolar, dengan kelebihan langganan mencapai lebih dari 7 kali. Antusiasme pasar telah memberinya suntikan semangat lebih awal. 5、Converge @convergeonchain：RWA dan DeFi adalah titik pertemuan Beberapa rantai sebelumnya pada dasarnya masih berfokus pada "pembayaran penyelesaian stablecoin". Ambisi Converge berbeda, tujuannya adalah untuk menghubungkan RWA dan DeFi di satu rantai. Dalam desain logika, ada tiga fokus utama dari Converge: Kinerja Tinggi: Blok dibuat dalam ratusan milidetik, bekerja sama dengan Arbitrum dan Celestia untuk mendorong batas kinerja. Gas Stabilcoin Asli: USDe dan USDtb digunakan sebagai biaya transaksi. Keamanan Tingkat Institusi: Mengandalkan jaringan ENA (CVN) untuk memberikan perlindungan tambahan. Singkatnya, Converge ingin menyelesaikan masalah "bagaimana uang besar dapat masuk dengan aman dan efisien". Mitra kerjanya termasuk protokol DeFi yang dikenal seperti Aave, Pendle, Morpho, dan juga akan mendukung akses aset RWA seperti Securitize. Tiga, titik awal yang berbeda, arah yang sama Dari Arc ke Tempo, dari Stable, Plasma ke Converge, meskipun pendekatannya berbeda, masalah inti yang coba mereka selesaikan sangat konsisten, yaitu bagaimana stablecoin benar-benar masuk ke dalam sirkulasi keuangan sehari-hari. Arc dan Stable fokus pada keterkendalian aset mereka sendiri, Tempo dan Plasma menonjolkan netralitas multi-koin, sementara Converge langsung mengarah ke lembaga dan RWA. Perbedaannya terletak pada jalur, tetapi tujuan bersama adalah untuk membuat transfer lebih pasti, likuiditas lebih lancar, dan kepatuhan lebih alami. Sejalan dengan garis besar ini, masa depan blockchain stablecoin secara umum dapat dilihat dalam tiga tren: Kepatuhan dan institusionalisasi: di masa depan, rantai publik stablecoin akan lebih berfokus pada kepastian penyelesaian dan antarmuka kepatuhan, Arc, Stable, dan lainnya sedang berusaha menjadi lapisan penyelesaian yang dapat langsung terhubung dengan bank dan lembaga pembayaran. Tantangan terhadap pembayaran tradisional: rantai desain "netral multi-koin" seperti Tempo, dengan biaya rendah dan karakteristik jangkauan global, memberikan tekanan alternatif terhadap Visa dan Mastercard. Perombakan pasar: saat ini Circle dan Tether menguasai hampir 90 persen pangsa pasar stablecoin, pasar hampir merupakan oligopoli ganda, tetapi rantai "stablecoin netral" seperti Tempo sedang mengubah pola, di masa depan dapat menuju keberadaan multipolar. Empat, bagaimana stablecoin membuat rantai baru, dan bagaimana hal itu akan mengubah pola jaringan publik? Penerbit stablecoin akan membangun rantai baru, pertanyaan yang paling jelas adalah apakah mereka akan mengganggu blockchain publik umum seperti Ethereum dan Solana? Jaringan stablecoin secara alami diciptakan untuk "jalur uang", dan memang lebih cocok untuk layanan yang sering tetapi berisiko rendah seperti remitansi lintas batas dan pembayaran gaji dibandingkan dengan jaringan utama ETH atau Solana. Terutama, dampaknya terhadap TRON mungkin lebih langsung. Stablecoin TRON sebagian besar berasal dari USDT, dengan proporsi lebih dari 99%, dan saat ini juga telah menjadi blockchain penerbit USDT terbesar. Namun, jika Stable Chain yang didorong oleh Tether sendiri semakin matang, keunggulan kompetitif terbesar TRON akan tereduksi. Namun, ada juga pendapat yang berargumen bahwa "rantai pembayaran khusus" semacam ini pada dasarnya tidak dapat dianggap sebagai blockchain yang sebenarnya. Karena jika ingin mencapai desentralisasi sepenuhnya, berbagai proyek dan token yang tidak relevan tidak dapat dihindari, yang mengakibatkan kemacetan dan penurunan kinerja; tetapi jika hanya memilih untuk melayani pembayaran, ia harus berfungsi sangat minimal seperti Bitcoin yang hanya bisa melakukan transfer, atau sebagian terpusat, di mana sekelompok kecil lembaga mengendalikan node. Dengan kata lain, sulit untuk mengakomodasi kedua aspek "desentralisasi" dan "efisiensi pembayaran". Ini juga berarti bahwa posisi Ethereum dan Solana sebenarnya sangat aman. Yang pertama mengandalkan keamanan dan keuangan umum yang dapat digabungkan untuk mengumpulkan ekosistem pengembang, sementara yang kedua memiliki tempatnya sendiri dalam kinerja tinggi dan pengalaman pengguna. Akhirnya, pola persaingan yang lebih mungkin adalah jaringan stablecoin yang menangani penyelesaian yang pasti, ETH/SOL mempertahankan inovasi terbuka. Lima, perspektif investor ritel: di mana peluangnya? Sejujurnya, peluang kali ini tidak bersahabat bagi "pendapatan langsung" investor ritel. Dibandingkan dengan blockchain publik di masa lalu, blockchain stablecoin lebih condong ke "sisi B", yang melibatkan sistem pembayaran, penyelesaian, dan kustodian. Namun, masih ada beberapa pintu masuk yang patut diperhatikan: Partisipasi insentif ekosistem: Peluncuran dingin rantai baru biasanya disertai dengan program bounty, subsidi pengembang, pertambangan transaksi, dan mungkin akan ada kegiatan serupa di masa depan. Staking node: Pemain dengan teknologi yang lebih kuat dapat memperhatikan verifikasi node. Misalnya, Converge meminta untuk melakukan staking ENA untuk berpartisipasi. Testnet: Banyak proyek yang akan airdrop hadiah kepada pengguna awal, sehingga dapat memprioritaskan perhatian pada testnet. Misalnya, ARC mungkin akan meluncurkan testnet publik pada musim gugur tahun ini, Stable, Plasma, dan Tempo testnet sudah diluncurkan. Konfigurasi jangka panjang: Jika Anda optimis tentang narasi besar "blockchain stablecoin", Anda bisa mempertimbangkan investasi jangka panjang, seperti memperhatikan saham terkait seperti Circle, Coinbase, dan lain-lain. Sangat menarik untuk disebutkan bahwa Plasma. Penjualan publik yang diadakan pada bulan Juli, token $XPL terjual habis 7 kali lipat, dengan total lebih dari 370 juta dolar, kemudian bekerja sama dengan Binance untuk kegiatan airdrop, kuota habis dalam waktu satu jam. Bahkan dalam jalur yang cenderung "terinstitusi", investor ritel di tahap awal masih memiliki kesempatan untuk mendapatkan keuntungan. Enam, Kesimpulan Jaringan publik stablecoin tidak akan mengubah pasar kripto dalam semalam. Perubahannya lebih banyak terjadi di belakang layar, seperti jalur penyelesaian yang lebih pendek, biaya transaksi yang lebih stabil, dan antarmuka regulasi yang lebih lancar. Secara superficial, ini tampak kurang memiliki narasi yang "seksi", tetapi di tingkat infrastruktur, mereka secara bertahap membangun "listrik, air, dan gas" untuk stablecoin. Ketika kita mengalihkan perspektif dari "harga koin" kembali ke "bagaimana uang mengalir", logika akan menjadi lebih jelas: Siapa yang dapat menjamin kepastian penyelesaian; siapa yang dapat menyediakan likuiditas lintas koin yang stabil; siapa yang dapat menghubungkan skenario pembayaran yang nyata. Blockchain stablecoin kemungkinan besar adalah narasi yang paling solid untuk putaran bull market berikutnya. Jika tiga hal ini dapat diwujudkan oleh suatu proyek, maka itu bukan hanya "blockchain", tetapi mungkin akan menjadi infrastruktur keuangan kripto generasi berikutnya.