Setelah Tuncoin, SharpLink juga mengikuti tren untuk menghubungkan saham AS ke blockchain.

Baru-baru ini, SharpLink Gaming Inc. (kode Nasdaq: SBET) mengumumkan berita besar: perusahaan berencana untuk bekerja sama dengan perusahaan fintech Superstate untuk men-tokenisasi dan menerbitkan saham biasa terdaftar SEC SharpLink secara langsung di blockchain Ethereum melalui platform Opening Bell.

Jalur tokenisasi SharpLink memiliki beberapa fitur kunci:

1. Jaminan kepatuhan Berbeda dengan banyak proyek blockchain, SharpLink memilih jalur yang sepenuhnya patuh. Saham yang ditokenisasi masih merupakan saham biasa yang terdaftar di SEC, dengan status hukum yang sepenuhnya setara dengan saham yang dicatat dalam buku tradisional. Ini berarti bahwa hak pemegang saham tidak akan terpengaruh oleh perubahan bentuk.
2. Pengelolaan Diri dan Transparansi Tokenisasi saham dapat disimpan langsung di dompet digital investor, mewujudkan "self-custody". Ini tidak hanya meningkatkan rasa kendali investor, tetapi juga meningkatkan transparansi dan efisiensi pasar.
3. Potensi integrasi DeFi Dengan on-chain, saham memiliki kesempatan di masa depan untuk terhubung dengan ekosistem keuangan terdesentralisasi, seperti dijadikan jaminan untuk masuk ke dalam protokol pinjaman, atau dalam kondisi yang memenuhi persyaratan regulasi, dapat diperdagangkan di Automated Market Makers (AMMs). SharpLink juga secara jelas menyatakan bahwa ini adalah salah satu fokus penelitian mereka.
4. Dukungan Latar Belakang Regulasi SharpLink menekankan bahwa rencana tersebut sejalan dengan arah "Project Crypto" dari SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat). Proyek ini sedang mengeksplorasi infrastruktur pasar yang didorong oleh aset digital dan blockchain, memberikan referensi kebijakan untuk penerbitan sekuritas token.

###Ikatan Mendalam dengan Ekosistem Ethereum

SharpLink memilih Ethereum sebagai blockchain dasar untuk tokenisasi bukanlah kebetulan. Sebagai platform kontrak pintar terbesar di dunia, Ethereum memiliki ekosistem yang matang dan komunitas pengembang yang besar. Selain itu, SharpLink telah mengumumkan pada bulan Juni tahun ini bahwa mereka menjadi "perusahaan berbasis aset digital Ethereum" pertama di dunia, dan secara besar-besaran menambah kepemilikan ETH.

• Hingga akhir September 2025, perusahaan memiliki total 838.000 ETH, dengan nilai pasar mencapai puluhan miliar dolar.
• Selain itu, juga mendapatkan hadiah 3815 ETH melalui staking, yang semakin menonjolkan posisi strategisnya yang optimis terhadap Ethereum dalam jangka panjang.

Menurut data dari StrategicETHReserve.xyz, SharpLink memiliki lebih dari 838.000 ETH, senilai sekitar 3,3 miliar dolar, menjadikannya pemegang Ethereum publik terbesar kedua setelah BitMine Immersion Technologies. Ketua SharpLink, pendiri bersama Ethereum, dan CEO Consensys, Joseph Lubin, mengatakan: "Men-tokenisasi saham SharpLink dan melakukan penerbitan on-chain adalah pernyataan tentang arah masa depan pasar modal global. Kami sedang mendorong integrasi nyata antara keuangan tradisional dan dunia DeFi yang dapat digabungkan."

####Performa harga saham: Berita baik sulit menutupi tekanan jangka pendek

Meskipun rencana tokenisasi menarik perhatian di tingkat strategis, performa pasar sekunder SharpLink tetap lesu.

• 19 September: Harga saham sempat mencapai puncak 17,33 dolar.
• 25 September: jatuh ke 16,3 dolar, penurunan harian sempat mencapai 9%;
• Penurunan akumulatif lebih dari 7,8% dalam seminggu, pergerakan sangat tidak stabil.

Investor berada di antara harapan dan kenyataan. Strategi tokenisasi memiliki visi ke depan, tetapi sulit untuk memperbaiki kerugian pada laporan keuangan dalam jangka pendek, membuat pasar lebih cenderung untuk bersikap hati-hati.

####Laporan Keuangan: Kontradiksi antara Investasi Tinggi dan Kerugian

Pengungkapan keuangan terbaru dari SharpLink menunjukkan bahwa perusahaan berada dalam tahap "ekspansi aset berat + investasi berisiko tinggi" yang khas:

1. Tantangan Pendapatan dan Keuntungan

• Skala pendapatan terbatas, sulit untuk mendukung ekspektasi pasar.
• Margin laba sebelum pajak negatif, kerugian operasional semakin meluas setiap tahun.
• Laba per saham yang lesu, tidak menunjukkan kemampuan untuk menghasilkan keuntungan yang berkelanjutan.

• Struktur Aset dan Modal

• Total aset sekitar 454 juta dolar AS, di mana ekuitas pemegang saham mencakup hampir semua aset.
• Cadangan kas hanya 5 juta dolar AS, terlihat kekurangan dalam lingkungan pasar yang bergejolak.

• Dividen dan tekanan biaya

• Pengeluaran dividen saham preferen mencapai 206,7 juta dolar AS, sangat mempersempit ruang keuntungan.
• EBIT (laba sebelum bunga dan pajak) mengalami kerugian sebesar ratusan juta dolar, menunjukkan bahwa bisnis utama belum keluar dari fase konsumsi modal.

Dengan kata lain, meskipun perusahaan memiliki aset on-chain yang kuat (kepemilikan ETH), tetapi masih menghadapi tekanan berat di sisi bisnis utama.

Dari sudut pandang inovasi, SharpLink mungkin menjadi perusahaan pertama yang mewujudkan tokenisasi saham di pasar modal AS, dengan potensi yang besar. Dari sudut pandang realitas, kondisi keuangannya dan kinerja pasar tidak optimis.

Bagi investor jangka pendek, pergerakan SharpLink saat ini cenderung lemah, risikonya lebih besar daripada peluang; sedangkan bagi investor jangka panjang, jika mereka setuju dengan prospek masa depan sekuritas tokenisasi dan ekosistem Ethereum, mungkin mereka akan memilih untuk berinvestasi di level rendah, bertaruh pada "narasi masa depan".

Dalam beberapa bulan mendatang, perkembangan SharpLink akan bergantung pada beberapa faktor kunci:

1. Apakah tokenisasi saham dapat berhasil dilaksanakan dan mendapatkan pengakuan dari investor dan lembaga pengatur;
2. Apakah strategi aset Ethereum dapat melepaskan nilai dan memberikan keuntungan finansial jangka panjang bagi perusahaan;
3. Apakah model bisnis utama dapat dioptimalkan untuk secara bertahap membalikkan keadaan kerugian yang terus-menerus.

Jika elemen-elemen ini dapat terwujud secara bertahap, SharpLink mungkin dapat keluar dari lembah rendah saat ini dan menjadi contoh acuan untuk penggabungan keuangan tradisional dan Blockchain; jika tidak dapat terwujud, maka mungkin akan terus melayang di tepi pasar modal.

Penulis: Seed.eth