Menganalisis Model Suku Bunga dalam Protokol Peminjaman Keuangan Desentralisasi

Keuangan terdesentralisasi (DeFi) telah merevolusi lanskap pinjaman, memperkenalkan pendekatan inovatif untuk menentukan suku bunga. Artikel ini mengeksplorasi enam model berbeda yang digunakan oleh protokol pinjaman DeFi untuk menetapkan suku bunga, menyoroti kelebihan dan potensi kekurangan mereka.

Penetapan Harga Order Book: Fleksibilitas vs. Pengalaman Pengguna

Penetapan harga buku pesanan, meskipun menawarkan pendekatan yang paling dipengaruhi oleh pasar, menghadapi tantangan di ruang DeFi. Model ini memungkinkan peminjam dan pemberi pinjaman untuk menempatkan pesanan batas yang menentukan jumlah dan suku bunga yang diinginkan. Namun, ini menghadirkan beberapa rintangan:

• Kompleksitas untuk pengguna yang tidak berpengalaman
• Kebutuhan untuk manajemen aktif dari pesanan
• Potensi fragmentasi pasar
• Tantangan dalam menangani pinjaman jangka dan rollover

Meskipun ada masalah ini, beberapa platform peminjaman NFT seperti Arcade.xyz telah mengadaptasi sistem mirip buku pesanan dengan fitur untuk meningkatkan pengalaman pengguna.

Penetapan Harga Berdasarkan Pemanfaatan: Populer tetapi Tidak Tak Terbantahkan

Penetapan harga berbasis pemanfaatan, yang dipelopori oleh platform pinjaman Gate, telah menjadi model yang paling banyak diadopsi untuk menentukan suku bunga pada aset likuid. Pendekatan ini mendefinisikan suku bunga sebagai fungsi dari pemanfaatan kolam, dengan tujuan menyeimbangkan penawaran dan permintaan.

Aspek kunci termasuk:

• Tingkat pemanfaatan target (misalnya, 90%)
• Kurva suku bunga disesuaikan melalui tata kelola
• Potensi inefisiensi modal akibat buffer peminjaman
• Kerentanan terhadap kondisi pasar yang ekstrem

Meskipun umumnya efektif, model ini dapat gagal selama keadaan luar biasa, seperti yang terlihat selama acara penggabungan Ethereum.

Penetapan Harga Berbasis Lelang: Efisiensi dengan Kompromi

Mekanisme lelang, yang terinspirasi oleh praktik keuangan tradisional, menawarkan pencocokan yang efisien antara pemberi pinjaman dan peminjam. Protokol seperti Term Finance menerapkan model ini, yang memiliki:

• Penetapan harga berkualitas tinggi melalui konsensus pelaku pasar
• Pemanfaatan modal yang efisien

Namun, lelang memerlukan perencanaan sebelumnya dan mungkin tidak cocok dengan sifat spontan dari banyak transaksi kripto.

Model Utilisasi Tanpa Oracle Ajna

Ajna memperkenalkan pendekatan unik yang tidak bergantung pada orakel. Fitur kunci meliputi:

• Pemberi pinjaman menetapkan penilaian jaminan
• Tingkat bunga ditentukan oleh fungsi pemanfaatan yang dimodifikasi
• Periode pinjaman minimum untuk meningkatkan stabilitas

Model ini memungkinkan desain peer-to-pool tanpa orakel tetapi memerlukan pemantauan aktif oleh peserta.

Model Pembiayaan Pinjaman Perpetual Tazz

Tazz mengusulkan primitif novel untuk penetapan harga suku bunga:

• Pinjaman abadi tanpa bunga dengan token utang yang dapat diperdagangkan
• Penetapan harga token utang yang dipandu pasar menentukan suku bunga
• Sistem staking modular yang kompatibel dengan berbagai jenis jaminan

Pendekatan ini menawarkan fleksibilitas dan efisiensi tetapi mungkin memerlukan pemantauan harga kolam untuk mencegah tarif yang tidak realistis.

Harga Manual/Governance

Beberapa protokol, terutama yang mengeluarkan stablecoin berbasis CDP, menggunakan penetapan harga manual melalui proses tata kelola. Meskipun metode ini bisa lambat dalam merespons perubahan pasar, ia menawarkan:

• Ketahanan terhadap manipulasi kode
• Pengawasan manusia untuk keputusan kompleks

Namun, seperti yang terlihat pada stablecoin GHO milik Gate, penetapan harga manual dapat menyebabkan ketidakseimbangan jika tidak dikelola dengan hati-hati.

Kesimpulan

Ragam model suku bunga yang beragam di DeFi mencerminkan semangat inovatif sektor ini. Setiap pendekatan menawarkan keuntungan dan tantangan unik, memenuhi berbagai kebutuhan pasar dan preferensi pengguna. Seiring dengan berkembangnya lanskap DeFi, kita mungkin akan melihat penyempurnaan lebih lanjut dan model-model baru muncul, yang terus membentuk ekosistem peminjaman.

Ingat, meskipun model-model ini menawarkan kemungkinan yang menarik, mereka juga membawa risiko. Selalu lakukan penelitian yang mendalam dan pertimbangkan untuk mencari nasihat profesional sebelum terlibat dengan protokol pinjaman DeFi mana pun.