Memahami Pertukaran Desentralisasi

Seiring dengan perkembangan DeFi yang cepat, pertukaran terdesentralisasi (DEXs) telah menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat. Tetapi, apa sebenarnya yang dimaksud dengan pertukaran terdesentralisasi?

Apa itu DEX?

DEX, singkatan dari Pertukaran Terdesentralisasi, berbeda dari platform terpusat tradisional (CEXs) dalam tiga aspek kunci:

Eksekusi On-chain: Semua transaksi dieksekusi melalui kontrak pintar dan harus menunggu konfirmasi di blockchain sebelum diselesaikan. Sebaliknya, pertukaran tradisional mencatat data di database terpusat, yang dapat dibatalkan kapan saja tanpa menunggu konfirmasi blockchain atau membayar biaya gas.

Tanpa Verifikasi Identitas Diperlukan: Selama pengguna memiliki akun dompet terdesentralisasi, mereka dapat langsung masuk ke berbagai DEX untuk perdagangan tanpa proses pendaftaran dan autentikasi KYC yang rumit.

Tidak Ada Penjagaan Aset: Di pertukaran terdesentralisasi, aset terenkripsi disimpan langsung di dompet pengguna. Pengguna memiliki kontrol penuh atas aset mereka, secara signifikan mengurangi risiko operator pertukaran melarikan diri atau terlibat dalam aktivitas jahat.

Sejarah Pengembangan DEX

Pengembangan DEX awalnya bertujuan untuk meniru model CEX dari buku pesanan dan pencocokan transaksi. Namun, karena semua perdagangan memerlukan konfirmasi on-chain, masalah seperti waktu konfirmasi blok dan biaya gas mengakibatkan efisiensi perdagangan yang lebih rendah dan pengalaman pengguna dibandingkan dengan platform terpusat.

Akibatnya, meskipun platform DEX awal seperti Bancor dan Kyber mendapatkan perhatian pasar, pertumbuhan pengguna tetap menantang.

Munculnya Uniswap menandai titik balik. Dengan memperkenalkan mekanisme Pembuat Pasar Otomatis (AMM) alih-alih perdagangan buku pesanan tradisional, Uniswap memungkinkan pengguna untuk dengan cepat menukar token yang diinginkan langsung dari dompet mereka, membantu DEX maju ke pasar mainstream.

Uniswap – Unicorn yang Meningkat di DEX

Uniswap tidak memiliki antarmuka pesanan tradisional yang ditemukan di pertukaran konvensional. Sebagai gantinya, pengguna dapat memperoleh token yang diinginkan melalui swap, dengan tarif pertukaran yang ditentukan oleh likuiditas kolam dan algoritma AMM.

Algoritma AMM menggunakan rumus matematis untuk mencerminkan harga token saat ini. Secara spesifik, pembuat pasar (LPs) menyiapkan dua koin dalam pasangan perdagangan sebagai jaminan di kolam likuiditas, menentukan rasio kedua koin di kolam dana. Ini menetapkan tarif pertukaran awal, yang kemudian berfluktuasi sesuai dengan rumus AMM produk konstan saat pengguna melakukan pertukaran.

Rumus AMM Produk Konstan:

X * Y = K

Di mana X dan Y mewakili jumlah dua koin di dalam kolam, dan K adalah konstanta, yang berarti produk dari X dan Y tetap tidak berubah terlepas dari berapa banyak perdagangan yang terjadi.

Sebagai contoh, jika sebuah kolam dana mengandung 10 ETH dan 100 USDT, menukar 1 ETH untuk USDT meningkatkan kolam likuiditas ETH menjadi 11. Menurut produk konstan, total jumlah dalam kolam dana USDT berkurang, dengan jumlah yang berkurang adalah USDT yang dapat ditukarkan untuk 1 ETH. Tentu saja, ini bersifat teoretis, dan dalam praktiknya, faktor-faktor seperti slippage, biaya perdagangan, dan biaya lainnya harus dipertimbangkan.

Platform Uniswap memberikan insentif kepada semua penyedia likuiditas dengan mendistribusikan 0,3% dari biaya perdagangan. Setelah Uniswap, DEX berbasis AMM lainnya seperti SushiSwap dan PancakeSwap muncul, menawarkan insentif token pembuat pasar (penambangan likuiditas) kepada semua LP, terus meningkatkan jumlah dana yang terkunci di pasar DEX.

Saat ini, ukuran kunci pool dana Uniswap telah melebihi $8 miliar, dengan volume perdagangan harian rata-rata mencapai ratusan juta dolar. Banyak analis industri percaya bahwa DEX yang melampaui CEX mungkin tidak akan lama lagi.

Kesimpulan

Dengan pengalaman pengguna yang sederhana dan langsung, insentif pertambangan likuiditas, dan kriteria listing yang rendah, DEX telah memenuhi lebih banyak permintaan pasar spekulatif, mencapai pertumbuhan pesat dalam jumlah pengguna dan pangsa pasar selama beberapa tahun terakhir. Apakah mereka akan menggantikan platform terpusat yang ada masih harus dilihat.

AMM tidak sempurna dan memiliki banyak keterbatasan. Misalnya, ia hanya dapat menyelesaikan perdagangan segera, dan biaya transaksi on-chain masih relatif tinggi dibandingkan dengan CEX. Selain itu, mungkin ada risiko regulasi tertentu di masa depan karena kurangnya sensor. Saat ini, kemungkinan DEX dan CEX akan coexist untuk periode yang cukup lama.

Penafian: Perdagangan cryptocurrency melibatkan risiko substansial dan dapat menyebabkan kehilangan modal yang diinvestasikan. Materi ini tidak terkait dengan memberikan nasihat tentang investasi, pajak, hukum, keuangan, akuntansi, konsultasi, atau layanan terkait lainnya, dan tidak merekomendasikan pembelian, penjualan, atau pemegangan aset. Gate Learn hanya menyediakan informasi tetapi tidak menawarkan nasihat keuangan. Sebelum berinvestasi, pastikan Anda sepenuhnya memahami risiko yang terkait.