Sektor Perbankan Terancam Karena Stablecoin Menawarkan Bunga Pembayaran

Eksekutif Citi Ronit Ghose telah mengangkat bendera merah bahwa pembayaran bunga stablecoin dapat memicu arus keluar bank yang besar, yang berpotensi mengganggu sistem perbankan tradisional. Saya sudah melihat film ini sebelumnya—ini pada dasarnya adalah ledakan dana pasar uang tahun 1980-an yang terjadi lagi, tetapi dengan sentuhan crypto.

Dulu, dana pasar uang meledak dari hanya $4 miliar pada tahun 1975 menjadi $235 miliar pada tahun 1982. Mengapa? Karena mereka bisa menawarkan imbal hasil yang lebih baik daripada bank dengan suku bunga simpanan yang diatur. Hasilnya dapat diprediksi—pelanggan menarik uang mereka dari bank dengan tingkat yang mengkhawatirkan, dengan penarikan melebihi simpanan baru sebesar $32 miliar hanya dalam satu tahun.

Sean Viergutz dari PwC setuju dengan penilaian ini, dan sejujurnya, saya pikir dia benar untuk khawatir. Bank sudah seperti dinosaurus dalam banyak hal—lambat, birokratis, dan resisten terhadap perubahan. Jika konsumen dapat mendapatkan hasil yang lebih baik pada stablecoin, mengapa mereka tidak melompat? Ini bukan ilmu roket.

Bank-bank, tentu saja, sedang panik. Beberapa kelompok perbankan AS sedang mengeluh kepada regulator tentang "celah" yang mungkin memungkinkan penerbit stablecoin untuk membayar bunga secara tidak langsung. Mereka mengklaim ini bisa menyebabkan aliran keluar deposito sebesar $6,6 triliun. Terlihat agak dramatis bagi saya, tetapi sekali lagi, mereka berjuang untuk bertahan hidup.

Sementara itu, industri crypto tidak tinggal diam. Mereka melawan keras terhadap proposal untuk menutup "celah" ini, berargumen bahwa revisi semacam itu hanya akan melindungi penjaga lama sambil membunuh inovasi. Saya harus berpihak pada orang-orang crypto di sini—mengapa kita harus melindungi bank yang telah memperdaya kita dengan suku bunga yang menyedihkan selama beberapa dekade?

Apa yang sangat menarik adalah bahwa pemerintah AS tampaknya bermain di kedua sisi. Menteri Keuangan Scott Bessent telah menyatakan bahwa mereka berencana untuk menggunakan stablecoin untuk mempertahankan dominasi dolar secara global. Jadi mereka menginginkan teknologinya, tetapi mereka juga tidak ingin terlalu mengganggu teman-teman bank mereka.

Undang-Undang GENIUS saat ini melarang penerbit stablecoin untuk secara langsung menawarkan bunga kepada pemegang, tetapi bursa kripto dan bisnis terkait dibebaskan dari pembatasan ini. Inilah jenis inkonsistensi regulasi yang membuat ruang ini begitu frustrasi namun menarik untuk disaksikan.

Pada akhirnya, ini bukan hanya tentang suku bunga—ini tentang kekuasaan. Perbankan tradisional menghadapi tantangan eksistensial nyata pertamanya dalam generasi, dan mereka tidak akan menyerah tanpa perlawanan. Namun sejarah telah menunjukkan bahwa mencoba menghentikan inovasi teknologi seperti mencoba menahan gelombang dengan sapu.