Kuartal Terbaru Snowflake: Mengesankan Tapi Terlalu Mahal - Tinjauan Kritis

Poin Utama

• Kuartal kedua fiskal Snowflake menunjukkan percepatan dalam pertumbuhan dan perbaikan metrik pelanggan
• Meskipun ada kemajuan, perusahaan terus mengalami kerugian besar dengan kerugian GAAP yang substansial
• Penilaian saham ini sebenarnya sangat konyol dibandingkan dengan raksasa teknologi yang menguntungkan
• 10 saham yang mungkin merupakan investasi yang lebih baik daripada Snowflake saat ini

Tuhan, saya belum pernah melihat contoh yang lebih sempurna dari delusi Silicon Valley daripada situasi Snowflake saat ini. Ya, pendapatan produk kuartal kedua fiskal mereka melonjak 32% menjadi $1,09 miliar, retensi pendapatan bersih mereka naik menjadi 125%, dan metrik pelanggan besar meningkat. Kabar baik bagi para pendukung yang telah mendorong saham ini naik 45% sejak awal tahun.

Tapi mari kita bicara serius sejenak. Saya telah menonton film ini sebelumnya. Seorang bintang teknologi memposting pertumbuhan "mengagumkan" sambil mengeluarkan uang dalam jumlah besar, dan para investor berdesak-desakan untuk mengucurkan uang kepadanya. Snowflake masih mencatat kerugian GAAP yang BESAR - $298 juta di Q2 saja! Tentu, itu lebih baik daripada $430 juta yang mereka rugikan di Q1, tetapi kita masih berbicara tentang perusahaan yang membakar uang seolah-olah tidak ada hari esok.

Cerita AI yang mereka jual sangat menarik, saya akui itu. CEO Ramaswamy dengan bangga mengumumkan bahwa "AI adalah alasan utama mengapa pelanggan memilih Snowflake, mempengaruhi hampir 50% logo baru yang dimenangkan di Q2." Kedengarannya fantastis sampai Anda menyadari bahwa mereka menghabiskan $845 juta dalam kompensasi berbasis saham hanya dalam enam bulan untuk mencapai pertumbuhan ini. Bicara tentang membeli pendapatan Anda!

Dan inilah yang benar-benar membuat saya kesal - arus kas bebas mereka bergerak ke ARAH YANG SALAH. Itu turun menjadi $58 juta di Q2 dari $183 juta di Q1. Itu tanda yang sangat buruk ketika Anda seharusnya mempercepat pertumbuhan.

Sekarang mari kita bicarakan tentang valuasi yang absurd itu. Dengan kapitalisasi pasar $77 miliar, Snowflake diperdagangkan pada 19x penjualan. Sembilan BELAS KALI PENJUALAN! Sementara itu, Alphabet diperdagangkan pada 8x penjualan dan Microsoft pada 13x - keduanya perusahaan besar yang menguntungkan dengan aliran pendapatan yang terdiversifikasi dan model bisnis yang terbukti. Pasar telah kehilangan akal.

Saya telah cukup lama berada dalam permainan ini untuk mengetahui bahwa ketika sebuah perusahaan dengan kerugian yang konsisten diperdagangkan pada kelipatan ini, biasanya investor ritel yang tertinggal memegang beban ketika kenyataan mulai terlihat.

Apa yang bisa mengubah pikiran saya? Sederhana - tunjukkan kepada saya laba GAAP yang konsisten dan arus kas bebas yang berkelanjutan. Sampai saat itu, saya akan tetap menjauh dari saham yang terlalu panas ini, tidak peduli seberapa banyak mesin hype Wall Street terus mendorongnya.

Mungkin saya hanya semakin tua dan sinis, tetapi saya lebih suka perusahaan yang benar-benar menghasilkan uang daripada janji-janji. Anggap saja saya gila.