Keterkaitan politik Meme koin memicu fluktuasi heterogen pasar kripto. Penelitian mengungkapkan peningkatan pengaruh faktor politik.

Studi Pengaruh Meme Koin Terkait Politik terhadap Pasar Aset Kripto

Baru-baru ini, sebuah penelitian baru menganalisis dampak peristiwa penerbitan Meme koin oleh Trump terhadap pasar Aset Kripto. Penelitian menemukan bahwa peristiwa ini memicu efek limpasan volatilitas heterogen yang didorong oleh emosi pasar dan fundamental, sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran faktor politik yang semakin penting dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.

Pendahuluan

Dinamika politik semakin mempengaruhi pasar keuangan, pasar Aset Kripto telah menjadi arena yang signifikan di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, kandidat Partai Republik Trump secara belum pernah terjadi sebelumnya beralih untuk mendukung aset digital. Dia mengklaim akan menjadikan Amerika Serikat sebagai "ibu kota Aset Kripto di bumi", dan menempatkan Aset Kripto di pusat agenda ekonominya, pasar dengan demikian memperkirakan akan ada sikap kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.

Ini diharapkan tercapai pada 18 Januari 2025, Trump menerbitkan resmi Meme koinnya ($TRUMP) di blockchain Solana. Dalam 24 jam, harga $TRUMP melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar, dan kapitalisasi pasar melebihi koin Meme terbesar saat itu, DOGE, sebesar 4 miliar dolar.

Keesokan harinya, peluncuran koin Meme $MELANIA yang terkait dengan Ibu Negara semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan suatu guncangan eksogen yang signifikan, dampaknya melampaui ranah spekulasi keuangan, mengeluarkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.

Penelitian ini bertujuan untuk menguji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik sekaligus peristiwa keuangan yang memengaruhi pasar Aset Kripto. Penelitian ini berfokus pada tiga pertanyaan kunci:

  1. Bagaimana peluncuran $TRUMP mempengaruhi pendapatan dan volatilitas aset kripto utama?

  2. Apakah peristiwa ini menyebabkan efek penularan keuangan di pasar Aset Kripto?

  3. Apakah pengaruh ini bersifat heterogen, yang ditunjukkan oleh reaksi berbeda dari Aset Kripto berdasarkan dasar teknologinya, kegunaan, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?

Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, penelitian ini menggunakan model Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (MGARCH) Baba-Engle-Kraft-Kroner ( BEKK ), yang secara khusus cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.

Penelitian memilih sepuluh aset kripto dengan peringkat kapitalisasi pasar tertinggi untuk analisis empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran Trump Meme koin, terdapat efek limpahan volatilitas yang signifikan antar aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatatkan kenaikan tertinggi karena infrastruktur dan keterkaitan strategis mereka. Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi abnormal return (CARs) dan varians yang cenderung stabil di akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami depresiasi, dengan kemungkinan besar dana beralih ke $TRUMP.

Penerbitan $TRUMP terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di AS, merek Trump itu sendiri terkait erat dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan Trump melambangkan peluang spekulatif yang unik, yang memunculkan "efek mengikuti" yang kuat; sementara investor lain menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, mengambil sikap yang lebih hati-hati. Polarisasi ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan respons pasar yang berbeda — dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga keraguan terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.

Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar Aset Kripto semakin mendapat perhatian, karena memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada terutama berfokus pada limpahan antara Aset Kripto itu sendiri, atau limpahan antara Aset Kripto dan aset keuangan tradisional, yang mengungkap pola keterhubungan, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih memperhatikan faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti kejatuhan pasar, kendala likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan token yang berhubungan dengan politik, masih merupakan kekosongan penelitian.

Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis pengaruh token yang terkait dengan politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik memengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang lebih fokus pada dampak negatif, penelitian ini berfokus pada dampak positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Yang terutama perlu dicatat adalah, ada bukti bahwa dampak positif memiliki pengaruh yang lebih tinggi terhadap volatilitas Aset Kripto dibandingkan dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar terhadap token yang terkait dengan politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset memengaruhi dinamika penularan keuangan.

Data dan Metode

( 2.1 Data dan Pemilihan Sampel

Penelitian ini menggunakan data khusus harga tengah penutupan per menit )close mid-price###, mencakup 10 jenis Aset Kripto yang paling representatif dari 20 teratas berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin (Bitcoin, BTC ), Ethereum (Ethereum, ETH ), Ripple (Ripple, XRP ), Solana (SOL ), Dogecoin (Dogecoin, DOGE ), Chainlink (LINK ), Avalanche (AVAX ), Shiba Inu (Shiba Inu, SHIB ), Polkadot (DOT ), dan Litecoin (Litecoin, LTC ). Sumber data berasal dari sebuah platform perdagangan terpusat di Amerika.

Kumpulan data mencakup total 20.160 observasi, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan sesudah peluncuran resmi Meme koin Trump pada 18 Januari 2025, (, untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan setelah peristiwa.

Sesuai dengan praktik yang ada dalam literatur, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung hasil Aset Kripto:

Hasil = ln)Pt / Pt-1(

Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.

Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025 UTC ) pukul 02:44, titik waktu ini merupakan pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin presiden baru Amerika Serikat. Menghitung akumulasi kelebihan hasil, untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung rata-rata hasil acuan setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari hasil aktual dalam periode sampel dikurangi dengan acuan ini, diperoleh kelebihan hasil di atas acuan pasar, dan melalui akumulasi diperoleh CARs.

( 2.2 metode

Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran Trump Meme koin terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians bersyarat Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:

!7384155

Di antaranya,

!7384156

H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan positif definit dari model. Selanjutnya, dilakukan uji efek penularan. Mengingat kemungkinan munculnya masalah kesalahan tipe pertama saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.

Hasil

) 3.1 Efek Overvolatilitas

Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara Aset Kripto, yang diperoleh melalui estimasi model BEKK-MGARCH. Dalam struktur kovariansi, keterkaitan antara aset meningkat secara signifikan setelah peristiwa terjadi. Temuan ini mendukung hipotesis "peristiwa memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo fluktuasi dari logaritma hasil yang stabil meningkat, mencerminkan fenomena peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan kecepatan penyesuaian. Semua panel sisi kanan gambar menunjukkan bahwa hasil masing-masing Aset Kripto mengalami fluktuasi yang tajam selama peristiwa tersebut, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari peristiwa ini.

Dinamika kovarians bersyarat yang diestimasi melalui model BEKK-MGARCH, disertai dengan statistik uji t yang sesuai, digunakan untuk memverifikasi apakah terdapat efek penularan. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memang memicu penularan keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians pasca peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0.001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovariansnya meningkat secara signifikan, menunjukkan keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, SHIB dan DOT meskipun juga mencapai tingkat signifikansi 0.01, tetapi pengaruhnya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di seluruh aset. Secara keseluruhan, hasil tersebut menekankan dampak struktural dari peristiwa penerbitan Meme koin ini terhadap seluruh pasar Aset Kripto.

( 3.2 efek kaskade informasi

Berdasarkan adanya pengaruh heterogenitas yang telah terkonfirmasi antara aset kripto, bagian ini melalui analisis akumulasi abnormal return )CARs###, lebih lanjut mengungkap efek kaskade informasi yang ditimbulkan oleh penerbitan Meme Coin Trump. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan dengan jalur reaksi yang spesifik terhadap aset dan volatilitas yang meningkat.

Pada tahap pra-acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau sikap optimis pasar terhadap kemungkinan terpilihnya Trump sebagai Presiden AS ke-47. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam keadaan kurangnya informasi yang jelas, investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "fear of missing out" yang tercatat secara luas di pasar Aset Kripto.

Pada tahap setelah kejadian, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:

  1. SOL berkinerja sangat baik, melebihi semua Aset Kripto lainnya, ini kemungkinan terkait langsung dengan teknologinya sebagai blockchain yang mendukung koin Meme Trump.

  2. LINK juga menunjukkan kinerja yang kuat, mungkin terkait dengan keterkaitannya dengan perusahaan teknologi besar Amerika, Oracle.

  3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan kemudian stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan ketahanan relatif terhadap dampak spekulasi yang berantai.

Sementara itu, DOGE dan koin Meme lainnya seperti SHIB tampak sangat lemah, menunjukkan efek penggantian aset yang jelas, yaitu dana spekulatif berpindah dari koin Meme lama ke token Trump yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang solid, mereka juga tidak luput dari tren perpindahan kapital semacam ini, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.

Penerbitan Trump Meme Coin ini telah memecahkan pola ko-movement pasar sebelum kejadian. Sebelum kejadian, terdapat volatilitas kooperatif yang tinggi antar aset; namun setelah kejadian, CAR yang berbeda-beda antar aset menunjukkan diferensiasi yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.

Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, relevansi teknologi, dan persepsi subjektif investor, dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antar aset saat terjadi guncangan informasi yang signifikan.

!7384157

!7384158

Kesimpulan

Penelitian ini mengkaji pengaruh penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik ### seperti presiden Amerika ### terhadap pasar Aset Kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek rangkaian informasi.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan Trump Meme koin, SOL mengalami manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik kereta angin" dari peristiwa ini.

Sementara itu, aset kripto mainstream seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai semacam jangkar dalam peristiwa ini, menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor-faktor dasar teknis, tetapi juga mulai terpengaruh secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi tersebut disampaikan oleh pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.

TRUMP6.12%
SOL6.42%
DOGE4.24%
MELANIA3.19%
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • 1
  • Posting ulang
  • Bagikan
Komentar
0/400
NewPumpamentalsvip
· 16jam yang lalu
Politik anjing Mani sebaiknya diam saja
Lihat AsliBalas0
  • Sematkan
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)