Apa yang sebenarnya terjadi pada Kadena – di dalam sebuah keruntuhan yang tidak ada yang lihat akan datang

Apa yang salah di dalam Kadena — blockchain yang dirancang oleh Wall Street yang mencoba mengalahkan Bitcoin tetapi runtuh di bawah beban sendiri?

Ringkasan

• Kadena, yang dulunya merupakan blockchain bernilai miliaran dolar yang didirikan oleh mantan insinyur JPMorgan, secara tiba-tiba menghentikan operasionalnya dengan alasan kondisi pasar yang tidak berkelanjutan.
• Token (KDA) anjlok lebih dari 75% dalam beberapa jam, memicu penghapusan daftar di berbagai bursa dan kepanikan di antara para investor.
• Tudingan muncul mengenai shorting dari dalam dan pelanggaran, meskipun tidak ada bukti yang telah diverifikasi.
• Jaringan terus beroperasi di bawah kontrol komunitas, tetapi masa depannya tetap tidak pasti tanpa kepemimpinan atau pendanaan.

Daftar Isi

• Hari Kadena menjadi gelap
• Visi yang tidak pernah berkembang
• Tuduhan membayangi hari-hari terakhir Kadena
• Kemarahan, kesedihan, dan secercah harapan

Hari ketika Kadena menjadi gelap

Kejatuhan Kadena menandai salah satu akhir yang paling mendadak dalam sejarah kripto terbaru. Pada 21 Oktober, tim di balik Kadena mengumumkan bahwa mereka akan “menghentikan semua aktivitas bisnis dan pemeliharaan aktif segera,” dengan alasan kondisi pasar yang sulit dan ketidakmampuan untuk mempertahankan operasi.

Pengumuman tersebut memicu penurunan cepat dalam nilai pasar Kadena's (KDA), karena token tersebut turun dari $0,225 menjadi hampir $0,056 dalam beberapa jam, menghapus lebih dari 75% harganya dan meninggalkan masa depan proyek tersebut tidak pasti.

Bursa terpusat segera mulai menghapus KDA dan menangguhkan setoran, dengan beberapa berencana untuk menghapus pasangan perdagangan pada 29 Oktober.

Kadena didirikan oleh mantan insinyur blockchain JPMorgan, Stuart Popejoy dan Will Martino. Tujuan mereka adalah untuk menciptakan sistem proof-of-work yang dapat diskalakan yang mempertahankan keamanan tingkat Bitcoin sambil mendukung kontrak pintar.

Jaringan dibangun pada kerangka kerja yang dikenal sebagai Chainweb, di mana beberapa rantai berjalan secara paralel dan berbagi keamanan untuk meningkatkan throughput transaksi.

Desain ini menarik perhatian awal dari pengembang institusional dan investor ritel. Pada puncaknya di tahun 2021, token KDA diperdagangkan di atas $27,60, dan proyek ini mencapai kapitalisasi pasar multi-miliar dolar sebelum anjlok 99,8% menjadi sekitar $0,06 pada 23 Oktober.

Reaksi komunitas terhadap penutupan ini terbagi. Banyak pengguna yang menyatakan ketidakpercayaan, kemarahan, dan kekecewaan, dengan beberapa menyebut peristiwa ini sebagai “keluar” daripada penyerahan yang direncanakan.

Namun, blockchain Kadena itu sendiri akan terus beroperasi. Tim menyatakan bahwa “penambang independen dan pengembang komunitas akan menjaga jaringan tetap hidup,” dengan binary node terakhir yang akan dirilis untuk pemeliharaan yang berkelanjutan tanpa keterlibatan perusahaan.

Mereka juga mengonfirmasi bahwa lebih dari 566 juta KDA masih akan didistribusikan sebagai hadiah penambangan hingga 2139, sementara sekitar 83,7 juta token akan dibuka pada November 2029.

Pernyataan itu berarti jaringan akan bertahan dalam struktur tetapi belum tentu dalam tujuan. Kadena sekarang berfungsi sebagai rantai proof-of-work tanpa perusahaan pendirinya, kepemimpinan, atau pendanaan.

Visi yang tidak pernah berhasil berkembang

Kadena diluncurkan pada awal 2019 dan mulai beroperasi di mainnet sekitar 2020, memperkenalkan dirinya sebagai blockchain proof-of-work yang dapat diskalakan dan mampu menjalankan kontrak pintar melalui desain rantai anyamannya.

Proyek ini bertujuan untuk mengatasi hambatan kinerja yang terlihat di jaringan awal dan menetapkan dirinya di antara para pesaing layer-1 terkemuka di era itu.

Meskipun ambisi teknisnya, beberapa kelemahan menjadi jelas seiring waktu. Arsitektur Kadena menawarkan throughput dan keamanan teoretis yang kuat tetapi gagal menerjemahkannya menjadi adopsi dunia nyata yang berarti.

Protokol keuangan terdesentralisasi jaringan tidak pernah mendapatkan likuiditas atau keterlibatan pengguna yang diperlukan untuk menciptakan ekosistem yang mandiri. Menurut DeFi Llama, total nilai terkunci di Kadena mencapai puncaknya sekitar $11 juta pada Agustus 2022 dan jatuh menjadi sekitar $128.000 pada Oktober 2025.

Masalah lain adalah identitas. Jaringan yang bersaing seperti Ethereum (ETH) dan Solana (SOL) berhasil membangun komunitas pengembang yang kuat, vertikal aplikasi yang berbeda, dan efek jaringan yang jelas.

Kadena, di sisi lain, tetap menjadi platform umum tanpa ceruk yang jelas. Analis sering menggambarkannya sebagai “novelty teknis tanpa kecocokan produk-pasar,” sebuah kondisi yang membatasi daya tarik jangka panjang.

Sementara itu, lingkungan kripto berkembang dengan cepat. Jaringan layer-2, arsitektur modular, dan rollup mulai mendominasi percakapan tentang skala, menarik perhatian investor dan pengembang ke arah ekosistem yang menawarkan komposabilitas dan likuiditas yang lebih baik.

Sekarang ada lebih dari 100 rollup dan lebih dari 200 rantai berdaulat yang beroperasi, namun kebanyakan kesulitan untuk menarik bahkan 2.000 pengguna harian. Ruang ini telah menjadi jenuh dengan jaringan yang melihat sedikit penggunaan nyata, dan Kadena secara bertahap kehilangan perhatian dan modal saat aktivitas berpindah ke tempat lain.

Ekonomi token dan tata kelola semakin memperumit masalah. Jadwal emisi proyek yang panjang menciptakan tekanan pasokan yang berkelanjutan sementara permintaan melemah. Pengembangan dan tata kelola tetap terpusat dalam organisasi pusat daripada komunitas yang terdesentralisasi.

Dalam upaya untuk mendapatkan kembali momentum, Kadena mengumumkan program hibah senilai $50 juta pada Mei 2025 untuk mendanai proyek Chainweb EVM dan tokenisasi. Ia juga meluncurkan beberapa pembaruan protokol, termasuk versi 2.27, 2.28, dan 2.29 antara Februari dan Mei 2025.

Namun, upaya ini gagal mengubah kenyataan on-chain. Aktivitas pengembang tetap minimal, partisipasi pengguna rendah, dan likuiditas hampir tidak ada, membuat jaringan terpapar pada guncangan pasar yang akhirnya terjadi.

Tuduhan membayangi hari-hari terakhir Kadena

Kehancuran Kadena telah memicu gelombang spekulasi dan tuduhan yang semakin meningkat dari dalam komunitas crypto. Beberapa trader dan orang yang mengaku sebagai pembocor informasi mengklaim bahwa anggota tertentu dari organisasi Kadena mungkin telah mengambil untung dari kejatuhan proyek tersebut.

Satu pos yang banyak dibagikan mengklaim bahwa “karyawan Kadena [were] tertangkap basah melakukan shorting token mereka sendiri $KDA dengan leverage tepat sebelum pengumuman besar,” mengklaim keuntungan “dalam puluhan juta” di berbagai bursa. Namun, klaim ini tetap tidak terverifikasi.

Spekulasi tentang perilaku orang dalam meningkat setelah data perdagangan tampak sejalan dengan pergerakan pasar utama di awal Oktober. Sekitar 10 Oktober, pasar kripto yang lebih luas jatuh tajam setelah pengumuman tarif baru Presiden Trump, yang memicu penjualan aset berisiko.

Bitcoin (BTC) turun hampir 12% dalam dua hari, sementara beberapa altcoin kehilangan lebih dari 50%. Token Kadena turun dari sekitar $0,38 menjadi $0,08, menduduki peringkat di antara kerugian terburuk dalam proyek mid-cap.

Menurut seorang analis, “mereka dilikuidasi untuk segalanya … selama hampir dua minggu mereka berpura-pura semuanya baik-baik saja, sementara itu mereka membuka posisi short dengan leverage besar … memposting tentang penghentian operasi … mendapatkan semuanya kembali.”

Situasi ini telah memicu ancaman tindakan hukum. Sebuah pos dari Kaddex, salah satu proyek utama ekosistem Kadena, mengumumkan rencana untuk mengorganisir gugatan class-action terhadap para direktur Kadena, menuduh mereka melakukan “perilaku tidak bertanggung jawab” dan pelanggaran pasar.

Kemarahan, kesedihan, dan secercah harapan

Akibat dari penutupan Kadena telah terungkap sebagai campuran kemarahan dan refleksi. Di berbagai platform sosial, para pemegang lama telah mengungkapkan frustrasi dan kemarahan yang mendalam.

Seorang pengguna menulis, “Saya telah memegang proyek s**t ini selama bertahun-tahun, hanya untuk mereka membuangnya kepada semua orang. Orang-orang ini seharusnya dijebloskan ke penjara.”

Yang lain berkomentar, “Sebuah bagian dari diriku baru saja mati malam ini. Setelah semua tahun ini $Kadena hanyalah penipuan seperti koin s**t rugpull lainnya.”

“Kamu benar-benar melakukan rug pull pada semua orang yang berinvestasi padamu dan bahkan tidak mau mengaktifkan komentar untuk pengumuman tersebut. Klasik,” tambah pengguna lain yang frustrasi.

Di tengah kemarahan, beberapa tokoh industri telah menyerukan ketenangan dan kontinuitas. Daniel Keller, salah satu pendiri proyek Flux dan salah satu mitra ekosistem awal Kadena, mengeluarkan pernyataan publik yang menegaskan komitmen timnya terhadap jaringan tersebut.

Dia menyatakan bahwa Flux akan terus mendukung “ekosistem Kadena dan komunitasnya,” memberikan “bantuan dompet dan teknis” sambil membantu membentuk “sebuah proyek yang sepenuhnya digerakkan oleh komunitas.”

Keller menambahkan bahwa Flux tetap dipandu oleh “desentralisasi, transparansi, dan kolaborasi,” dan akan membantu dalam mendirikan Yayasan Kadena untuk mendukung operasi jaringan.

Apakah dukungan ini akan mengarah pada kebangkitan yang sebenarnya masih belum jelas. Jika para penambang, pengembang, dan pemegang yang tersisa dapat mengorganisir dengan efektif, Kadena mungkin akan bertahan sebagai rantai yang dipimpin komunitas, mirip dengan bagaimana Terra Classic bertahan setelah kejatuhannya.

Namun, kerusakan ekonomi, kehilangan reputasi, dan kurangnya dukungan institusi membuat pemulihan semacam itu sangat tidak pasti.