Ekspektasi pasar sedang mengalami pergeseran yang dramatis.

Sebelumnya, taruhan luas pada penurunan suku bunga Federal Reserve bulan Desember kini telah jatuh di bawah titik kritis. Menurut data terbaru dari FedWatch, kemungkinan penurunan suku bunga hanya tersisa 47,4%, turun drastis dibandingkan bulan lalu. Dari mana sebenarnya terbaliknya ekspektasi ini?

**Perubahan halus sinyal kebijakan**

Beberapa pejabat Federal Reserve yang akan berganti hak suara tahun depan baru-baru ini sering mengeluarkan sinyal hawkish. Mereka menekankan bahwa tekanan inflasi tetap menjadi perhatian utama dan percaya bahwa saat ini bukanlah waktu yang tepat untuk melonggarkan kebijakan. Perubahan kolektif ini mengejutkan pasar.

Lebih sulit adalah masalah kekosongan data. Penutupan pemerintah AS menyebabkan hilangnya data ekonomi kunci pada bulan Oktober, laporan CPI dan laporan pekerjaan non-pertanian tidak diumumkan sesuai jadwal. Dalam keadaan informasi yang tidak lengkap, dewan keputusan Federal Reserve memilih untuk bersikap hati-hati dan menunggu.

Fakta lain yang sering diabaikan adalah: ekonomi Amerika menunjukkan ketahanan yang melebihi ekspektasi. Sisi konsumsi tetap stabil, dan pasar kerja tidak menunjukkan kemerosotan yang signifikan. Ini mengurangi urgensi untuk memangkas suku bunga.

**Reaksi berantai harga aset**

Perubahan ini berdampak berbeda pada berbagai kelas aset.

Emas terjebak dalam konsolidasi setelah mencapai titik tertinggi 4200, dan mungkin akan mempertahankan pola fluktuasi dalam jangka pendek. Sementara itu, pasar saham AS menunjukkan perbedaan yang jelas: sektor teknologi mengalami tekanan, sedangkan saham bank diuntungkan oleh ekspektasi kenaikan suku bunga. Saham Cina kembali menjadi "korban" dari penguatan dolar, dengan tekanan aliran dana yang semakin meningkat.

Untuk pasar cryptocurrency, penurunan selera risiko secara keseluruhan berarti melemahnya momentum naik. Bitcoin sulit untuk berdiri sendiri, dan dalam jangka pendek mungkin menghadapi tekanan konsolidasi atau bahkan penyesuaian.

**Titik Kunci Berikutnya**

Pada 10 Desember, pasar akan menyambut data CPI yang terlambat, yang akan memberikan referensi penting bagi Federal Reserve. Segera setelah itu, pada 11 Desember, pembaruan dot plot Federal Reserve akan secara langsung mengungkapkan penilaian terbaru dewan keputusan tentang jalur suku bunga di masa depan.

Dua jendela waktu ini akan menentukan arah pasar di akhir tahun.