Wintermute baru-baru ini mengeluarkan pengamatan yang cukup menarik: Bitcoin sekarang masih sangat terikat dengan pergerakan saham AS, dengan korelasi sekitar 0.8. Namun masalahnya adalah—itu hanya turun, tidak naik.

Ketika Nasdaq turun, BTC bereaksi dengan sangat tajam; ketika naik? Reaksinya biasa-biasa saja. Penyimpangan "turun banyak naik sedikit" ini kini sudah kembali ke level akhir tahun 2022.

Lebih aneh lagi, saat itu pasar berjuang di titik terendah, sekarang kita berkeliling di dekat titik tertinggi dalam sejarah. Apakah ini sebenarnya karena emosi penghindaran risiko dana, atau institusi secara diam-diam mengubah portofolio mereka? Ini layak dipikirkan.