Pernyataan terbaru Presiden Federal Reserve Atlanta, Bostic, telah membuat pasar menghentikan harapan untuk pemotongan suku bunga di bulan Desember.

Pejabat yang telah mendukung penurunan suku bunga dua kali tahun ini kini tiba-tiba menginjak rem. Dia secara terbuka menyatakan kepuasan atas dua penurunan suku bunga sebelumnya, tetapi langkah selanjutnya perlu «melihat data berbicara». Perubahan sikap hati-hati ini langsung mencerminkan adanya perbedaan pendapat yang jelas di dalam Federal Reserve mengenai jalur kebijakan pada bulan Desember.

Indra pasar selalu tajam. Begitu berita keluar, probabilitas pemotongan suku bunga di bulan Desember langsung jatuh di bawah 50%. Pembalikan ekspektasi ini bukanlah pertanda baik bagi aset berisiko—saham AS dan cryptocurrency, yang sensitif terhadap likuiditas, akan menghadapi tekanan yang bisa dipahami.

Bostick menggarisbawahi kontradiksi inti: kedua tujuan kebijakan, yaitu pekerjaan dan inflasi, tidak berjalan sesuai harapan, dan masalah inflasi jelas lebih rumit. Federal Reserve sekarang berada dalam posisi yang sulit.

Sejujurnya, penurunan harapan pelonggaran ini membuat pemegang aset perlu mengevaluasi kembali risiko. Ketika bank sentral mulai bermain-main dan sikapnya ambigu, sering kali itu berarti fluktuasi pasar akan meningkat. Manajemen arus kas dan kontrol posisi mungkin lebih praktis pada tahap ini dibandingkan mengejar kenaikan harga.

Ketika titik belok kebijakan muncul, lebih hati-hati tidak pernah salah. Bagaimanapun, begitu Federal Reserve berbalik arah, logika penetapan harga aset berisiko seluruhnya harus dimulai dari awal.