DeFiance dan pendiri Wintermute saling menyerang dari jauh: di mana sebenarnya masalah pada derivasi enkripsi?

Question

【koin界】Pagi ini saat saya menggulir Twitter, saya melihat bos DeFiance Capital, Arthur Cheong, mengunggah sebuah pos yang cukup menarik—ia merasa bahwa enkripsi derivasi, terutama permainan di bidang Perpetual Futures, masih merupakan masalah besar dalam desain produk dan struktur pasar. Jika jebakan-jebakan ini tidak diatasi, perkembangan jangka panjang seluruh industri hampir tidak mungkin.

Hasilnya, Evgeny Gaevoy dari Wintermute langsung menyerang. Dia mengatakan bahwa keuangan tradisional telah memahami masalah ini dengan baik, jadi sebenarnya masalah sejatinya bukanlah seberapa buruk Perpetual Futures itu sendiri. Di mana inti permasalahannya? Mereka yang menggabungkan eksekusi broker, buku pesanan terpusat (CLOB), dan fungsi kustodian ke dalam satu pusat pertukaran terpusat dan DEX palsu yang berpura-pura terdesentralisasi - mereka inilah yang menjadi biang kerok.

Jelasnya, satu orang merasa produk memiliki masalah, sementara satu orang lainnya merasa struktur platform lebih fatal.

GameFiCritic · Accepted Answer

Sejujurnya, kedua orang ini berbicara tentang hal masing-masing, tetapi tidak menyentuh titik masalahnya - masalah sebenarnya adalah mekanisme insentif yang runtuh, kan? Desain Perpetual Futures yang buruk, struktur platform yang juga buruk, pada akhirnya tetap saja model deflasi Token tidak sejalan dengan retensi pengguna, seluruh ekosistem tidak dapat membentuk siklus umpan balik positif.

MonkeySeeMonkeyDo · Answer

Perpetual Futures itu sendiri adalah jebakan, tapi apakah benar, DEX yang terdesentralisasi lebih konyol

---

Kedua orang ini masing-masing berbicara, seharusnya sudah ada yang mengubah model pertukaran ini dari akarnya

---

Tunggu, apakah mereka berdua sedang saling menyalahkan?🤔

---

Wintermute kembali saling menyalahkan, pertukaran tersentralisasi memang sampah tapi desain perpetual juga tidak lebih baik

---

Pada akhirnya, pertukaran dunia kripto ingin cepat kaya, produk dan strukturnya sama-sama buruk

---

Apa yang dikatakan Arthur itu benar, Perpetual Futures adalah alat pemotongan, struktur platform yang buruk juga adalah fakta

---

Keduanya benar, tetapi tidak mengungkapkan masalah mendasar - yaitu tidak ada yang benar-benar ingin terdesentralisasi

---

Ah ini, lagi-lagi pro saling bertengkar dan tidak mau mengalah, kita investor ritel lebih baik bayar biaya pendidikan saja

---

Desain Perpetual Futures memang pump, tapi alasan Wintermute itu terdengar seperti membela diri

---

Apakah tersentralisasi atau terdesentralisasi tidak ada bedanya, yang penting hasilnya sama untuk suckers

ChainMaskedRider · Answer

Perpetual Futures itu sebenarnya tidak seburuk itu, yang benar-benar jebakan adalah pertukaran yang ingin memiliki pusat tapi juga ingin desentralisasi dengan standar ganda.

Dua pro saling berdebat menjelaskan masalahnya dengan jelas, si Gaevoy ini langsung menargetkan inti masalah.

Apa yang dia katakan benar, pertukaran tersentralisasi yang menyamar sebagai DEX memang tidak masuk akal, masalahnya terletak pada desain strukturnya.

Permainan perpetual ini memang mudah dimanipulasi, kuncinya adalah platform harus benar-benar desentralisasi.

Semua ada benarnya tetapi rasanya masih belum menangkap esensi masalahnya, masalah yang mendasar adalah keseimbangan antara likuiditas dan manajemen risiko.

Sampah struktur dari pertukaran ini benar-benar perlu ditata kembali.

Wintermute yang terpaksa melempar kesalahan kepada pertukaran juga bisa diterima, tetapi desain perpetual futures memang tidak bagus, saya setuju.

NFTRegretful · Answer

Semua orang hanya berbicara, pada akhirnya hanya ingin melemparkan tanggung jawab, masalahnya jelas adalah keserakahan pertukaran yang seharusnya mati.

Perpetual Futures itu sendiri tidak begitu menakutkan, kuncinya adalah siapa yang mengendalikan Buku Pesanan di belakang.

Orang itu, Wintermute, berbicara dengan indah, tetapi dia sendiri yang memakan dari piring ini.

Jika benar-benar ingin menyelesaikan, sudah lama diselesaikan, sekarang hanya menunggu untuk Dianggap Bodoh.

Bagaimanapun, saya tidak akan menyentuh hal ini lagi, terlalu transparan.

SatoshiHeir · Answer

Tidak diragukan lagi, keduanya tidak menyentuh titik sakit. Cacat desain dari Perpetual Futures pada dasarnya berasal dari ketidakberbalikan pembayaran on-chain, yang ditentukan oleh sumber teknologinya, bukan masalah arsitektur.

Membicarakan tentang desentralisasi vs sentralisasi, lucu, bukan? Berdasarkan logika White Paper, tumor sebenarnya adalah mekanisme umpan harga Mesin Oracle—siapa pun yang telah melihat kasus serangan Pinjaman Flash setelah tahun 2020 seharusnya mengerti. Kedua pro ini hanya berbicara tanpa arah.

Sebenarnya, data on-chain menunjukkan masalah yang lebih aneh: kombinasi inverted funding rate + desain slippage yang mematikan. Tidak ada yang ingin membahas ini secara langsung.