Baru-baru ini, ada sesuatu yang mengguncang komunitas berbahasa Inggris yang belum banyak diperhatikan oleh orang-orang di komunitas berbahasa Mandarin—di Jepang, mungkin sedang mempersiapkan sebuah gempa yang akan mempengaruhi penetapan harga aset global.

Mari kita mulai dengan latar belakang. Selama tiga puluh tahun terakhir, Jepang telah menjadi "keran air tak terlihat" global untuk dana. Institusi menggunakan perdagangan carry ( Carry Trade ), meminjam yen dengan hampir tanpa biaya, kemudian mengalirkannya ke pasar saham AS, obligasi AS, dan bahkan pasar cryptocurrency. Cara bermain ini telah mendukung likuiditas global senilai triliunan dolar, dan juga membuat banyak harga aset tetap tinggi dalam jangka waktu yang lama.

Tapi sekarang suasananya berubah.

Hasil obligasi pemerintah Jepang jangka panjang telah mengalami fluktuasi yang sangat tajam dalam beberapa minggu terakhir: yang 20 tahun hampir mencapai 2,8%, sementara yang 40 tahun bahkan mendekati 3,7%. Ini bukanlah koreksi yang lembut, melainkan pegas suku bunga yang tertekan selama beberapa dekade, tiba-tiba tidak bisa menahan diri dan melompat.

Apa risiko yang tersembunyi di balik ini? Secara sederhana, ada tiga poin:
Pertama, biaya meminjam uang meningkat drastis. Dulu, institusi yang bisa mendapatkan yen secara gratis kini harus mempertimbangkan biayanya.
Kedua, jika nilai tukar yen berfluktuasi secara drastis, banyak posisi arbitrase mungkin terpaksa dilikuidasi untuk menghentikan kerugian.
Ketiga, ketika perdagangan arbitrase berbalik, dana triliunan akan ditarik dari pasar global—ini bukan penarikan, tetapi penarikan air.

Ketika angin bertiup baik, Jepang mengalirkan likuiditas untuk menghidupi pasar global; ketika angin berlawanan, Jepang menarik likuiditas bisa menenggelamkan banyak hal. Dalam arus makro yang besar ini, fluktuasi jangka pendek BTC dan ETH benar-benar hanya bisa dianggap sebagai gelombang kecil.

Pasar selalu menganggap Jepang tidak akan bergerak, tetapi sekarang, Jepang bergerak.

Saran pribadi: Jangan terburu-buru untuk membeli di dasar, tetaplah mengamati, simpan sedikit uang tunai. Setelah gelombang makro ini berlalu, baru pertimbangkan untuk masuk lagi.