Market Maker di Kripto: Kekuatan Tak Terlihat yang Menjaga Likuiditas Pasar

Pernahkah Anda bertanya-tanya mengapa Anda dapat langsung membeli atau menjual Bitcoin tanpa harga meledak? Terima kasih kepada market maker untuk itu.

Market maker adalah trader atau algoritma khusus yang secara konstan menempatkan pesanan beli dan jual di bursa crypto. Mereka mendapatkan keuntungan dari spread—selisih kecil antara harga beli dan harga jual—tetapi nilai sebenarnya mereka adalah menjaga pasar agar tidak runtuh.

Bagaimana Mereka Sebenarnya Bekerja

Bayangkan Bitcoin diperdagangkan sekitar $100,000. Seorang market maker mungkin menempatkan:

• Pesanan beli: $99,990
• Jual order: $100,010

Itu $20 spread adalah margin mereka. Ketika trader mengeksekusi terhadap pesanan ini sepanjang hari, keuntungan kecil tersebut terkumpul menjadi uang yang serius. Tapi ada tangkapannya: mereka memegang inventaris besar koin untuk membuat ini bekerja, yang berarti mereka terus terpapar pada fluktuasi harga.

Pemain Besar yang Mengendalikan Acara Ini

Pada Februari 2025, lima perusahaan menguasai pembuatan pasar kripto:

Wintermute: $237M dalam aset on-chain di lebih dari 30 blockchain. ~$6T volume perdagangan kumulatif. Mereka ada di lebih dari 50 bursa secara global—pada dasarnya standar industri.

GSR: Lebih dari satu dekade pengalaman. Investor aktif di lebih dari 100 perusahaan kripto. Beroperasi di lebih dari 60 bursa. Mereka fokus pada peluncuran token dan klien institusi.

Amber Group: Mengelola ~$1,5B modal perdagangan untuk lebih dari 2.000 klien institusional. Volume kumulatif melebihi $1T. Kepatuhan yang berfokus pada AI adalah sudut pandang mereka.

Keyrock: Menangani 550.000+ transaksi setiap hari di 1.300 pasar di 85 bursa. Diluncurkan pada 2017, mereka menawarkan solusi khusus di berbagai zona regulasi.

DWF Labs: Portofolio dari 700+ proyek. Mendukung 20%+ dari 100 teratas CoinMarketCap dan 35%+ dari 1.000 teratas. Mereka ada di mana-mana—60+ bursa utama, baik spot maupun derivatif.

Mengapa Bursa Sebenarnya Membutuhkan Mereka

1. Likuiditas Sesuai Permintaan: Tanpa market maker, membeli 10 BTC bisa menjatuhkan harga. Dengan mereka, Anda mendapatkan pengisian instan dengan harga yang wajar.

2. Spread yang Lebih Sempit: Lebih banyak market maker = persaingan = celah bid-ask yang lebih sempit = perdagangan yang lebih murah untuk semua orang.

3. Penemuan Harga: Penawaran yang berkelanjutan membantu pasar menemukan nilai wajar yang sebenarnya alih-alih harga yang dipicu kepanikan.

4. Listing Baru Tidak Mati Saat Kedatangan: Peluncuran token segar mendapatkan likuiditas segera, menarik trader nyata alih-alih hanya spekulan.

Risiko yang Tidak Dibicarakan Siapa Pun

Market making terdengar seperti uang gratis, tetapi itu bukan:

Risiko Inventaris: Mereka memegang miliaran dalam crypto. Ketika harga jatuh 20% semalam, mereka segera merugi.

Kegagalan Teknologi: Seluruh operasional mereka berjalan berdasarkan algoritma. Sebuah bug atau serangan siber dapat melikuidasi posisi dalam hitungan detik.

Kekacauan Regulasi: Berbagai negara memperlakukan pembuatan pasar secara berbeda. Beberapa mengklasifikasikannya sebagai manipulasi pasar. Biaya kepatuhan sangat berat.

Kejatuhan Kilat: Di pasar yang bergerak cepat, pesanan mereka dapat terisi pada harga yang mengerikan sebelum mereka dapat bereaksi.

Kesimpulan

Market maker tidak seksi, tetapi mereka sangat penting. Mereka mengubah perdagangan kripto dari kasino menjadi sesuatu yang menyerupai pasar nyata. Wintermute, GSR, Amber, Keyrock, dan DWF Labs pada dasarnya menjaga agar seluruh ekosistem berfungsi.

Apa komprominya? Mereka mengambil risiko. Ketika volatilitas meningkat, mereka menderita. Ketika regulasi diperketat, mereka panik. Tetapi selama ada perdagangan crypto, akan ada market maker—karena tanpa mereka, Anda akan menunggu berjam-jam untuk menjual Bitcoin.