Falcon Finance凭什么能从Keuangan Desentralisasi内卷中杀出来？拆解USDfstablecoin的三层逻辑

Question

Baru-baru ini, stablecoin USDf dari Falcon Finance menjadi terkenal. Ini bukan proyek stablecoin yang hanya menyalin dan menempel — pemikiran desainnya layak untuk diperhatikan.

Cara Baru dalam Dunia Stablecoin

Stablecoin tradisional adalah “black box” yang terpusat, Anda hanya dapat mempercayai penerbitnya. USDf melakukan sebaliknya:

Sistem Over-Collateralization - Menggunakan BTC, ETH, Solana, atau bahkan aset fisik yang tertokenisasi sebagai jaminan, dengan rasio jaminan melebihi 100%. Ini berarti bahkan jika BTC jatuh 30%, kredit USDf tidak akan runtuh. Dibandingkan dengan mekanisme likuidasi kompleks seperti MakerDAO, sistem Falcon ini lebih stabil.

Penempatan lintas rantai - Sudah diluncurkan di Ethereum, Arbitrum, Base, Solana juga dalam perjalanan. Ini adalah langkah berikutnya: siapa yang mengendalikan likuiditas multi-rantai, dia yang menguasai kendali.

Bagaimana desain mekanisme insentif

Secara sederhana ada tiga poin:

Staking Mining - Staking USDf mendapatkan sUSDf, pendapatan berasal dari aktivitas pinjam meminjam di dalam ekosistem. Apakah ini penipuan? Tidak sepenuhnya. Kuncinya adalah kolam jaminan yang cukup terdiversifikasi, risiko benar-benar dibagi.
Pertambangan Likuiditas - Bekerja sama dengan PancakeSwap, LP dapat memperoleh 9,75% APY, dan di awal ada insentif tambahan 60 kali lipat. Kedengarannya cukup banyak, tetapi jika dibandingkan dengan proyek DeFi baru lainnya, angka ini sebenarnya cukup rasional. Bukan APY tinggi yang tidak realistis.
Token Tata Kelola FF - Staking FF dapat terus mendapatkan FF dengan harga diskon, dan juga dapat memberikan suara dalam pengambilan keputusan. Ini adalah mekanisme penguatan diri, semakin banyak orang yang terlibat dalam tata kelola, proyek semakin terdesentralisasi.

Mengapa investor sekarang tertarik padanya

Latar Belakang Keras: World Liberty Finance menginvestasikan 10 juta USD, DWF Labs memberikan dukungan likuiditas. Kedua perusahaan ini bukan sembarangan dalam mengeluarkan uang.

Akses Aset Fisik: Ini adalah arah besar DeFi - tokenisasi aset keuangan tradisional. Falcon berada di depan, menggunakan real estat dan obligasi yang ditokenisasi sebagai jaminan, memperkecil kesenjangan antara TradFi dan DeFi. Dana institusi sangat menyukai ini.

Hedging Risiko: Dengan menggunakan strategi pinjaman berulang Ethena, pengguna dapat mencapai 50% keuntungan melalui siklus pinjaman berulang. Terlihat agresif, tetapi sebenarnya ini dilakukan dengan strategi kombinasi untuk mengurangi risiko volatilitas dari satu aset.

Jangan terlalu senang

Volatilitas jaminan ada di sana - jika BTC turun 30%, sistem akan tertekan. Regulasi juga menjadi perhatian: stablecoin sekarang menjadi fokus utama bank sentral di berbagai negara, dan perubahan kebijakan bisa menyebabkan keruntuhan. Pihak yang sudah mapan (MakerDAO, Curve) juga tidak akan diam.

Batas bawah: Falcon bukanlah proyek angin lainnya, melainkan memiliki inovasi mekanisme yang nyata dan dukungan institusi. Namun, kompetisi dalam jalur stablecoin sangat ketat, hanya sedikit yang bisa bertahan. Sekarang adalah taruhan apakah Falcon dapat menjadi “salah satu yang bertahan”.