$BTC

Bitcoin memasuki salah satu periode paling lesu setelah halving dalam beberapa tahun terakhir, dan Citigroup menyebut lingkungan saat ini sebagai "halving-season chill" - pendinginan setelah halving.
Istilah ini menggambarkan kombinasi sulit dari sentimen pasar yang jatuh dan penarikan massal dari ETF Bitcoin spot – arus keluar yang bersaing dengan bulan-bulan terburuk sejak awal 2024.
Sejak 10 Oktober, ETF Bitcoin spot Amerika telah mencatat hampir $4 miliar aliran keluar, mempercepat penurunan cryptocurrency dan memperkuat ketakutan di pasar. Menurut Citi, sekitar $3,5 miliar dari jumlah ini disebabkan oleh November, yang membuat bulan ini di jalur untuk mengulangi hasil negatif rekor dari Februari. IBIT dari BlackRock adalah yang paling terpengaruh, yang telah kehilangan lebih dari $2 miliar. Menurut model Citi, setiap $1 miliar dalam aliran keluar ETF menekan harga Bitcoin sekitar 3,4%, menciptakan siklus yang saling mendukung: penjualan menyebabkan penurunan, dan penurunan menyebabkan penjualan baru.
Penarikan ini bertepatan dengan fase siklus yang secara historis lemah setelah halving. Setelah reli eksplosif pada tahun 2023 dan 2024, Bitcoin biasanya memasuki periode pendinginan, dengan likuiditas yang lebih rendah, pembelian yang kurang impulsif, dan reaksi yang lebih tajam terhadap guncangan makro. Tahun ini tidak terkecuali. Likuidasi massal futures pada bulan Oktober memberikan pukulan tambahan pada psikologi pasar, mengirim indeks "Ketakutan dan Keserakahan" hingga 11, jauh ke dalam zona "ketakutan ekstrem". Bahkan pemegang jangka panjang, faktor penstabil yang biasa, mulai merealisasikan keuntungan.
Lingkungan makroekonomi semakin memperkuat tekanan. Citi mencatat bahwa Bitcoin tertinggal dibandingkan beberapa indikator ekonomi kunci, yang secara tradisional memiliki korelasi yang kuat, sinyal bahwa selera terhadap risiko melemah di seluruh sektor keuangan. Dengan arus keluar ETF yang semakin cepat dan meningkatnya ketidakpastian, Bitcoin berada sangat dekat dengan target penurunan Citi untuk akhir tahun – $82,000.
Namun, Citi melihat potensi titik balik. Pemulihan pasar saham dapat dengan cepat meningkatkan suasana hati juga di aset digital, dan setiap kejelasan regulasi yang signifikan di AS dapat mengurangi kehati-hatian institusional. Beberapa analis berpendapat bahwa penarikan ETF terbaru tampak lebih seperti penataan taktis daripada penarikan yang permanen.
Namun, saat ini Bitcoin tetap berada dalam fase pendinginan yang unik, didorong oleh ETF - fase yang mengubah ritme biasa setelah halving dan menguji kesabaran para investor.