Minggu lalu masih ada yang berharap Desember bisa membawa kabar baik dengan penurunan suku bunga agar situasi stabil, tapi minggu ini internal The Fed langsung ribut besar-besaran—perdebatan antara kubu hawkish dan dovish bahkan lebih panas dari perang kata-kata di grup liquidasi tengah malam.

Lihat dulu kubu hawkish. Mereka memegang data PCE inti (yang masih jauh dari target 2%), sikapnya sangat keras: "Turunkan suku bunga sekarang? Itu sama saja dengan menghancurkan tembok sendiri! Dulu butuh pengorbanan besar untuk menekan inflasi, sekarang kalau kebijakan moneter dilonggarkan, saham AS masih di level tinggi, harga-harga kalau naik lagi, semua usaha sebelumnya jadi sia-sia." Logika ini sebenarnya cukup kuat—karena inflasi belum benar-benar dingin, menurunkan suku bunga secara gegabah seperti menyiram bensin ke api yang baru dikendalikan, risikonya memang besar.

Tapi di sisi dovish, mereka sudah tidak sabar, sampai nada bicaranya meninggi: "Kalian cuma fokus ke inflasi! Suku bunga tinggi sudah bikin perusahaan megap-megap, akhir-akhir ini peringatan PHK UKM berseliweran, minat investasi turun lebih cepat dari air terjun. Kalau terus ketat begini, pasar tenaga kerja ambruk, efek berantainya bisa menyeret seluruh ekonomi!" Pernyataan ini juga bukan menakut-nakuti. Kalau lapangan kerja tidak kuat, fundamental ekonomi jatuh, pasar kripto juga tidak bisa selamat sendiri, yang jatuh nanti bukan cuma harga jangka pendek.

Singkatnya, yang diperdebatkan kedua kubu ini bukan soal "turun atau tidaknya suku bunga" saja, tapi lebih ke pilihan utama "utamakan inflasi atau lapangan kerja"—satu pihak ingin injak rem agar usaha sebelumnya tidak sia-sia, pihak lain ingin injak gas supaya ekonomi tidak melambat tajam. Ekspektasi kebijakan yang terbelah seperti ini justru hal yang paling ditakuti pasar.