Meskipun penggunaan on-chain terus Naik, namun kompresi imbal hasil tetap menyebabkan TVL USDe mengalami big dump sebesar 50%

【Meskipun penggunaan on-chain terus naik, namun kompresi hasil tetap menyebabkan TVL USDe anjlok 50%】Stablecoin sintetik asli enkripsi Ethena, USDe, menghasilkan keuntungan melalui funding rate kontrak perpetual, tetapi total volume yang terkunci (TVL) baru-baru ini turun dari 14,8 miliar USD pada bulan Oktober menjadi 7,6 miliar USD, dengan penurunan lebih dari 50%, meskipun penggunaan aktual masih meningkat. Penurunan ini menyoroti kompleksitas stablecoin berbasis hasil dalam DeFi: mekanisme leverage dapat memperbesar pertumbuhan, tetapi juga dapat memperbesar siklus penyusutan. USDe mempertahankan pegangannya dengan memiliki aset enkripsi spot sebagai jaminan, dan membangun posisi short berlawanan arah di pasar kontrak berjangka permanen untuk menangkap selisih tarif pendanaan sebagai imbalan bagi pemegangnya. Saat ini, tingkat pengembalian tahunan stablecoin ini sekitar 5,1%, menurun secara signifikan dari pengembalian dua digit di awal tahun, disebabkan oleh penurunan tarif pendanaan permanen di lingkungan pasar yang lemah, serta berkurangnya permintaan leverage. Meskipun TVL mengalami penurunan besar, tren penggunaan USDe terus naik, dengan volume transaksi on-chain bulan lalu melebihi 50 miliar USD, menunjukkan bahwa meskipun posisi spekulatif telah dideleveraj, koin tersebut tetap mempertahankan nilai penggunaannya.