CEO Bitwise: Sebagian besar perusahaan aset kripto (DAT) seharusnya diperdagangkan dengan diskon

Baru-baru ini, Kepala Investasi Bitwise, Matt Hougan, memberikan wawasan baru tentang kerangka penilaian perusahaan aset digital (DAT), menunjukkan bahwa pasar secara umum salah paham tentang logika pen定价 perusahaan semacam itu.

Dia berpendapat bahwa kunci untuk menilai nilai DAT terletak pada bagaimana menghitung nilai sebenarnya jika perusahaan memiliki periode keberlangsungan yang ditetapkan dengan jelas.

Hougan melalui contoh menjelaskan logika penilaian dengan menyatakan: jika sebuah DAT Bitcoin mengumumkan likuidasi segera dan pembagian aset, harga transaksinya harus sama dengan nilai Bitcoin yang dimiliki; namun jika periode likuidasi diperpanjang hingga satu tahun, maka perlu mempertimbangkan tiga faktor diskon utama.

Pertama, kekurangan likuiditas akan membuat investor meminta kompensasi sebesar 5%-10%; kedua, biaya operasional akan secara langsung menggerogoti nilai aset; ketiga, risiko operasional yang potensial juga perlu dimasukkan dalam pertimbangan penetapan harga; faktor-faktor diskon ini bersama-sama membentuk dasar standar untuk menilai penetapan harga aset yang wajar.

Dan untuk DAT dapat melakukan perdagangan premium, harus membuktikan bahwa ia dapat terus meningkatkan nilai setiap saham enkripsi. Terkait hal ini, Hougan mengusulkan empat jalur peningkatan nilai untuk DAT, yang meliputi:

Mengeluarkan obligasi untuk meningkatkan kepemilikan enkripsi; menghasilkan bunga melalui bisnis pinjaman; menerapkan strategi derivatif untuk menghasilkan pendapatan; serta membeli aset enkripsi dengan harga diskon (termasuk membeli token yang terkunci dengan harga diskon, mengakuisisi perusahaan sejenis, membeli kembali saham sendiri atau mengakuisisi bisnis arus kas).

Ahli investasi ini menekankan bahwa faktor diskon memiliki kepastian, tetapi peluang premi dipenuhi dengan ketidakpastian, yang membuat sebagian besar DAT menghadapi kesulitan "ambang tinggi". Ia memprediksi bahwa pasar di masa depan akan terdistribusi secara signifikan, dengan hanya beberapa perusahaan yang memiliki kemampuan operasional yang luar biasa yang dapat melakukan perdagangan premi, sementara sebagian besar perusahaan akan berada dalam status diskon untuk jangka waktu yang lama.

Perlu dicatat bahwa tren diferensiasi telah mulai muncul. Seiring dengan matangnya pasar, keunggulan struktural dari DAT yang lebih besar dalam pembiayaan utang, bisnis pinjaman, penggunaan alat derivatif, dan peluang akuisisi akan semakin menonjol.

Dengan demikian, keunggulan struktural DAT yang lebih besar sedang mempercepat diferensiasi industri, sehingga kerangka penilaian yang diajukan oleh Hougan menjadi lebih berarti sebagai referensi.

Dan para investor dapat memanfaatkan logika analisis semacam ini untuk secara efektif mengidentifikasi perusahaan yang benar-benar memiliki kemampuan penciptaan nilai, sehingga mendorong pasar untuk membentuk mekanisme penetapan harga yang lebih rasional.

#DAT