Amerika Serikat memulai tahun anggaran 2025 dengan defisit anggaran yang baru saja memecahkan rekor sebelumnya. Tapi inilah yang menarik—apa yang benar-benar menarik perhatian bukan hanya defisit itu sendiri. Ini adalah biaya bunga yang mengejutkan yang menyertainya.

Angka-angka terbaru menunjukkan bahwa mesin pengeluaran Washington berjalan dengan penuh semangat sejak awal. Kesenjangan fiskal melebar melebihi harapan, menggambarkan gambar yang mengkhawatirkan bagi siapa saja yang memantau keuangan pemerintah. Sementara itu, Departemen Efisiensi Pemerintah yang telah banyak dibicarakan? Sepertinya mereka memiliki pekerjaan yang berat di depan mereka.

Pembayaran bunga saja sudah cukup untuk membuat Anda terkejut. Kami sedang membicarakan angka-angka yang tampaknya mustahil hanya beberapa tahun yang lalu. Lonjakan biaya layanan utang ini menyerap bagian anggaran yang lebih besar daripada yang diperkirakan banyak orang—dan itu terjadi sementara suku bunga tetap tinggi.

Apa artinya ini untuk pasar? Untuk kebijakan? Implikasinya merambat jauh melampaui sekadar berita fiskal. Ketika biaya pinjaman pemerintah membengkak seperti ini, itu menciptakan titik tekanan di seluruh lanskap ekonomi. Para pengalokasi aset pasti memperhatikan.

Waktu juga tidak bisa lebih menarik. Saat berbagai inisiatif efisiensi diusulkan, trajektori pengeluaran sebenarnya menceritakan kisahnya sendiri. Tindakan, seperti yang mereka katakan, lebih berbicara daripada proposal.