Saya telah mengikuti beberapa hari terakhir.

@Theo_Network
pembaruan, hari ini melihat sebuah titik kunci:
PT-$thBILL secara resmi terhubung dengan Euler.

Makna dari hal ini jauh lebih dalam daripada "menambahkan satu kolam pinjaman."

Reaksi pertama saya adalah:
$thBILL telah berevolusi dari "obligasi negara versi on-chain" menjadi aset jaminan dasar yang diakui antar protokol.
Ini adalah peran transformasi tingkat ekosistem.

Di Arbitrum, PT-$thBILL dapat langsung digunakan sebagai jaminan untuk meminjam $USDC, $USD₮, bahkan $thBILL asli.
Dulu perlakuan seperti ini hanya diberikan kepada ETH, stETH, LP likuiditas berkualitas tinggi dan aset dasar "terkemuka" lainnya.
Sekarang satu keranjang obligasi negara dapat memasuki tingkat ini, yang menunjukkan bahwa manajemen risiko perjanjian telah memberikan penilaian inti yang paling penting:
Dapat dipercaya, stabil, dapat digabungkan.

Saya melihat kembali seluruh jalur dan menganalisisnya dengan cermat, semakin saya melihatnya semakin jelas.

Pendle —— Memisahkan struktur pendapatan $thBILL menjadi PT / YT

Euler —— Mengintegrasikan PT-$thBILL ke dalam sistem suku bunga dan pinjaman

Arbitrum —— Menyediakan lingkungan eksekusi dengan gesekan rendah

Theo —— Menyediakan aset dasar, keuntungan nyata, dan jaminan keamanan kustodian

Dari sudut pandang sistem, ini bukan sekadar tokenisasi RWA, melainkan:
Membawa hasil dan struktur jangka waktu obligasi negara tradisional sepenuhnya ke dalam blockchain, dan membuatnya memiliki kemampuan untuk dapat disusun (composability).

Dengan kata lain, $thBILL telah beralih dari aset statis menjadi komponen suku bunga dinamis yang dapat berpartisipasi dalam mekanisme di atas rantai.

Sekarang $thBILL tidak hanya:

Biarkan untuk mendapatkan keuntungan

Menunggu arbitrase

Ini mulai memiliki:

✔ Kualitas Staking
✔ Masuk ke pasar pinjaman
✔ Dipisahkan menjadi aset berjangka
✔ Membangun produk terstruktur
✔ Menjadi aset dasar cadangan protocol

Fitur-fitur ini sangat jarang di bidang RWA.
Sebagian besar proyek terhenti di "membuat produk".
Dan apa yang dibangun Theo adalah lapisan aset yang dapat digabungkan.

PT-$thBILL masuk ke Euler langkah ini, tampaknya "hanya diluncurkan", tetapi dalam konteks pasar suku bunga, itu sebenarnya berarti:
Surat utang negara pertama kali memikul beban suku bunga di blockchain (rate-bearing primitive).

Fenomena yang saya perkirakan akan muncul dalam beberapa bulan ke depan:

• Lebih banyak protokol akan memasukkan $thBILL ke dalam treasury
• Lebih banyak kolam jaminan akan menerima PT-$thBILL
• Strategi terstruktur akan berfokus pada thBILL
• Pasar suku bunga akan muncul kurva sekunder thBILL
• $thBILL mungkin berevolusi menjadi "aset lapisan kas" di blockchain.

Dari sudut pandang komposabilitas dan mitigasi risiko sistemik, jalur ini sudah sangat jelas.

Bagi saya, tingkat hal ini > "meluncurkan sebuah kolam."
Ini adalah kali pertama RWA benar-benar masuk ke dalam lapisan inti (core layer) DeFi, dan mulai mengambil peran yang lebih kompleks dan lebih beragam dibandingkan dengan TradFi.

Perlu terus dipantau.

#thBILL #Theo #kaitoyap #yap @KaitoAI