Kebenaran di balik pergerakan harga Tesla yang mengerikan di tahun 2025: Jurang antara mimpi AI vs kenyataan

TSL tahun ini agak sulit. Di awal tahun, harga saham tertekan oleh tarif dan perang dagang, kemudian berkat AI, konsep taksi robot, dan robot Optimus, harga saham rebound 60%. Namun, data terbaru memberikan kabar buruk—

Laporan Keuangan Kuartal Ketiga: Terlihat Menarik, Namun Sebenarnya Ada Perangkap

TSL Q3 pendapatan 28,2 miliar dolar AS, melampaui ekspektasi Wall Street sebesar 26,4 miliar. Kedengarannya menyenangkan, tetapi jika dilihat lebih dalam, situasinya menjadi canggung:

• Penghasilan disesuaikan per saham: 0,50 dolar AS vs ekspektasi 0,55 dolar AS (tidak memenuhi target)
• Margin Kotor (setelah menghapus poin regulasi): 15,4% vs ekspektasi 15,6% (belum mencapai target)

Masalah inti adalah apa? Lonjakan pendapatan kali ini terutama bergantung pada pembelian kendaraan listrik sebelum akhir September untuk mengunci insentif pajak, bukan pada daya saing jangka panjang.

Mengemudikan sendiri semakin sulit untuk dibanggakan

Peringatan yang paling menyentuh datang dari mantan kepala AI Tesla, Andrej Karpathy. Orang ini adalah penggerak proyek Autopilot dan mengemudikan mobil secara otomatis, dia dengan tegas mengatakan: Jangan tertipu oleh kemajuan Tesla dan Waymo, masalah mengemudikan mobil secara otomatis sepenuhnya belum terpecahkan.

Seberapa keras kenyataan memukul wajah?

• TSL yang diluncurkan musim panas ini di Austin, Texas masih memerlukan pengawas manusia di dalam mobil
• Waymo sudah menyerah pada permintaan ini sejak 2020
• Tuntutan terhadap “pengemudian otomatis sepenuhnya” TSL menumpuk, telah membayar beberapa kali.

Musk telah mengatakan selama beberapa tahun terakhir bahwa “mobil tanpa pengemudi hampir selesai”, tetapi perbedaan antara janji dan kenyataan seperti lubang hitam.

Seberapa jauh valuasi saat ini?

Nilai pasar TSL mencapai 1,5 triliun dolar AS, lebih dari beberapa kali lipat gabungan Ford dan General Motors. Dari mana dukungan valuasi ini berasal? Utamanya adalah perjudian:

• 1 juta Robotaxi mulai beroperasi
• 1 juta unit Optimus Bot
• 10 juta langganan FSD
• Laba inti mencapai 400 miliar dolar AS

Lihat lagi rencana kompensasi yang baru saja disetujui oleh Musk—nilai maksimum 1 triliun dolar; sebagian besar akan dibuka berdasarkan tonggak ini. Masalahnya adalah: seberapa dapat diandalkannya tonggak ini? Tidak ada yang benar-benar tahu.

Investor harus memahami satu hal

TSL sekarang bukan lagi perusahaan mobil murni, ia sedang mempertaruhkan sebuah kerajaan teknologi masa depan — AI, Bot, layanan taksi. Taruhan ini memiliki potensi keuntungan yang besar, tetapi risikonya juga besar. Ketika valuasi sebuah perusahaan dibangun di atas janji masa depan dan bukan pada keuntungan saat ini, setiap penundaan atau kegagalan dapat memicu ledakan.

TSL memang telah membuat investor jangka panjang menghasilkan banyak uang, tetapi pada level harga sekarang? Sudah terlalu banyak mimpi yang dipertimbangkan.