Mengapa Minyak Baru Saja Mendapat Sinyal Hawkish (Dan Apa Artinya)

Minyak mentah WTI melonjak 1,39% pada hari Selasa—bukan karena permintaan yang luar biasa, tetapi karena para diplomat UE kembali berbicara keras tentang Rusia. Kaja Kallas, diplomat utama UE, pada dasarnya menyebut agresi terbaru Rusia (termasuk insiden Polandia) sebagai “terorisme,” memicu taruhan bahwa sanksi energi akan semakin ketat.

Krisis Pasokan yang Sebenarnya

Ini dia yang mengejutkan: ekspor minyak mentah Rusia baru saja mencapai titik terendah dalam 3 bulan. Bloomberg melacak 3,36 juta barel per hari dalam empat minggu yang berakhir pada 16 November—turun 90 ribu barel per hari dari minggu sebelumnya. Ukraina telah melakukan ini secara sistematis, menghapus 13-20% dari kapasitas pengolahan Rusia dan menyerang setidaknya 28 kilang dalam tiga bulan. Itu mengurangi produksi Rusia sekitar 1,1 juta barel per hari.

Permainan Kontra Bearish

Tapi tunggu sebentar. S&P 500 terjun ke titik terendah 1 bulan pada hari Selasa, memicu perdagangan yang lebih berhati-hati. Data pasar tenaga kerja AS juga menunjukkan kelemahan—ADP menunjukkan bahwa pemberi kerja memotong rata-rata 2.500 pekerjaan/minggu hingga 1 November. Pertumbuhan yang lebih lemah = permintaan energi yang lebih lemah. Itulah hambatan sebenarnya.

Penawaran vs. Permintaan: Twist Cerita

OPEC baru saja mengubah narasinya. Pada bulan Oktober, mereka menurunkan proyeksi Q3 dari defisit -400k bpd menjadi surplus +500k bpd. Produksi AS melampaui ekspektasi ( kini mencapai 13.59 juta bpd), dan OPEC sendiri meningkatkan output—Oktober mencapai 29.07 juta bpd, tertinggi dalam 2.5 tahun. IEA sudah memprediksi surplus global rekor 4.0 juta bpd untuk tahun 2026.

OPEC+ mengerem: mereka akan menambah 137k bpd pada bulan Desember, lalu menghentikan kenaikan produksi hingga Q1 2026. Mereka masih memiliki pemotongan 1,2 juta bpd yang harus dibatalkan, tetapi momentum sedang berubah.

Apa yang Sebenarnya Terjadi

Persediaan minyak mentah AS 4,1% di bawah rata-rata musiman 5 tahun—ketat. Bensin 4% di bawah rata-rata. Namun, minyak mentah yang disimpan di tanker mencapai 103,41 juta barel ( minggu yang berakhir pada 14 Nov ), tertinggi sejak Juni 2024—tanda bahwa pasar bersiap untuk kelebihan pasokan.

Spread crack mentah baru saja mencapai puncak 19 bulan, yang biasanya bersifat bullish (para penyuling membeli lebih banyak minyak mentah ketika mereka dapat mengubahnya menjadi gas/diesel secara menguntungkan ). Namun, dengan risiko geopolitik yang masih mendidih—pengambilan tanker Iran di Teluk Oman, kemungkinan tindakan militer AS terhadap Venezuela (—minyak terjebak antara kecemasan pasokan dan kelemahan permintaan.

Lonjakan pada hari Selasa murni karena geopolitik. Pertanyaan sebenarnya: apakah sanksi benar-benar dapat mempengaruhi saat OPEC membanjiri pasar dengan minyak mentah?