GENIUS Act yang baru saja disahkan di Amerika Serikat telah memicu perdebatan besar di Wall Street. Apakah undang-undang stablecoin pertama ini benar-benar dapat meningkatkan permintaan dolar AS dan membawa pembeli baru ke pasar obligasi pemerintah jangka pendek? Pendapat dari berbagai institusi cukup beragam.

Tim strategi dari JPMorgan, Deutsche Bank, dan Goldman Sachs pada dasarnya mengambil sikap hati-hati. Konsensus mereka adalah: terlalu dini untuk mengatakan bahwa ini akan membawa "perubahan struktural". Bagaimanapun juga, pengesahan undang-undang hanyalah satu hal, dampak sebenarnya ketika dijalankan butuh waktu untuk dibuktikan oleh pasar.

Stablecoin memang memiliki keterkaitan erat dengan obligasi pemerintah AS dan dolar AS, secara teori ekspansi skala akan meningkatkan permintaan terhadap aset-aset tersebut. Namun institusi keuangan tradisional jelas tidak seoptimis itu—mereka lebih fokus pada rincian eksekusi kebijakan, tingkat penerimaan pasar, serta apakah kerangka regulasi benar-benar dapat menarik dana baru masuk. Dalam jangka pendek, sikap wait and see kemungkinan masih akan bertahan untuk sementara waktu.