最近 pasar kenapa begitu menyiksa? Singkatnya, karena Federal Reserve sedang bertengkar.

Pertama, jalur transmisi: data ekonomi bertentangan → pejabat berbicara masing-masing → ekspektasi penurunan suku bunga berantakan → dana global bingung mau kemana → semua orang menonton sambil memegang instrumen, BTC dan aset risiko lain otomatis tidak naik dan tidak turun.

Sekarang sebenarnya apa situasinya? Kontradiksi utama hanya ada dua:

Inflasi yang turun setengahnya saja sudah berhenti, tapi tingkat pengangguran masih terus naik.

Dengan kata lain—
Harga barang seharusnya turun tapi belum turun
Pekerja malah makin sulit cari kerja

Aku beri contoh.

Misalnya kamu punya restoran di AS, sekarang pasti menghadapi hal-hal ini: harga bahan makanan naik, sewa naik, karyawan minta kenaikan gaji, listrik dan air naik, asuransi juga naik. Biaya semua meningkat, apa yang bisa kamu lakukan?

PHK? Kalau satu dua masih OK, kalau banyak yang diputus siapa yang masak dan angkat piring?
Gaji turun? Jangan pernah dipikirkan. Kalau tidak memberi kenaikan sudah cukup baik, kalau berani turunkan gaji bisa-bisa di menu restoran kamu nanti ada "bumbu rahasia" tambahan.
Naikkan harga makanan? Bisa, tapi kalau terlalu banyak pelanggan langsung lari ke tempat lain.

Itu semua operasi yang bisa dilakukan oleh pemilik usaha biasa.

Makanya sekarang terjebak di sini: kamu ingin mengendalikan biaya, pegawai nggak boleh diganggu terlalu banyak; kamu ingin menjaga keuntungan, harga juga nggak bisa sembarangan dinaikkan. Akhirnya, cuma bisa bertahan dan nggak berani ambil langkah besar.

Kebuntuan seperti ini di tingkat makro mencerminkan situasi Federal Reserve yang bingung—takut inflasi bangkit kembali kalau suku bunga diturunkan, tapi takut ekonomi dan lapangan kerja ambruk kalau tidak. Kebijakan yang goyah membuat pasar pun tidak punya arah.