BTC这波跌势，真不能全怪它自己不给力。

Masalahnya sebenarnya cuma dua kata: kekurangan uang. Stablecoin adalah nyawa dari dunia ini, hasilnya dari Agustus sampai sekarang, rata-rata 7 hari masuknya stablecoin ERC-20 ke bursa langsung terpotong setengah—dari 158 miliar dolar menjadi 76 miliar. Ini bukan flu ringan? Saluran darah langsung habis. Lihat juga rata-rata 90 hari, dari 130 miliar turun ke 118 miliar, kekeringan jangka panjang sudah pasti.

Pasar tidak punya peluru, jangan harap harga akan bertahan keras. BTC sesekali melonjak dua kali? Itu bukan karena pembelian besar-besaran, melainkan tekanan jual sudah habis. Jadi jangan berharap pasar akan bullish hanya karena berita—kapan dana stablecoin kembali mengalir, barulah pasar punya kekuatan nyata. Sebelum itu, BTC hanya bisa bertahan dalam belenggu likuiditas, terus berjuang dalam perang tarik-ulur yang tidak bisa naik atau turun.

Mari bahas NUPL (rasio laba rugi belum realisasi bersih).

Indikator ini baru-baru ini turun ke 0.39, sekilas terlihat menakutkan, tapi sebenarnya masih stabil di zona profit—sebagian besar pemegang koin tidak panik, mereka memegang erat. Pengalaman sejarah menunjukkan, level ini bukan pertanda kejatuhan, malah lebih mirip peluang uang pintar untuk bersembunyi dan mengumpulkan kembali.

Tapi kembali lagi, saat ini pasar sedang berada di garis batas antara bullish dan bearish, sangat canggung. Sebelum tren benar-benar berbalik, tambah posisi harus hati-hati, manajemen risiko selalu nomor satu—pasar yang bergejolak bisa kapan saja membuatmu kaget. Lihat kembali siklus sebelumnya, saat NUPL berada di zona "rendah tapi tidak panik", kebanyakan situasi kemudian...