Pegangan bitcoin MicroStrategy—423.650 BTC senilai $38,2 miliar—baru saja membuka potensi strategis baru. Pilot CFTC yang diluncurkan pada 16 Desember memungkinkan mereka untuk memposting 20.000 BTC sebagai margin derivatif, memberikan eksposur leverage lebih dari $1,5 miliar setelah penyesuaian haircut. Yang penting: ini adalah acara netral pajak yang menghilangkan kebutuhan akan struktur utang konversi. Perubahan ini menandai perubahan mendasar bagi kas perusahaan bitcoin. Alih-alih mekanisme utang yang rumit, perusahaan sekarang dapat mengakses efisiensi modal melalui posisi derivatif yang diatur. Lampu hijau regulasi ini tidak hanya menguntungkan MicroStrategy—ini adalah buku panduan yang diberikan kepada setiap pemegang kas bitcoin yang ingin mengoptimalkan neraca mereka tanpa memicu konsekuensi pajak yang tidak perlu.