238 miliar dolar AS opsi BTC jatuh tempo akhir tahun: bagaimana institusi menggunakan "koridor opsi" untuk mengunci risiko

【区块律动】比特币衍生品市场即将迎来一场大清算。据链上分析数据显示，名义价值约238亿美元的比特币期权将在12月26日集中到期，这批量囊括季度期权、年度期权以及大量结构性产品。

Ini berarti apa? Sebelum jatuh tempo, harga BTC akan dipengaruhi oleh batasan struktural, tetapi begitu opsi kedaluwarsa, ketidakpastian malah akan meningkat—tatanan pasar mungkin akan diacak ulang.

Lihat data ini menjadi lebih jelas. Pada dua posisi terdekat dengan harga spot saat ini, posisi opsi(OI) sangat terkonsentrasi: put dengan harga $85.000 mengumpulkan 14674 BTC, sementara call dengan harga $100.000 memiliki 18116 BTC. Skala ini sudah bukan transaksi tingkat ritel, melainkan dana jangka panjang yang nyata—lindung nilai ETF, perusahaan kas BTC, kantor keluarga besar, dan pemain institusional lainnya yang memegang jumlah besar spot.

Yang menarik, kedua posisi ini mewakili dua psikologi pasar yang sama sekali berbeda. Penumpukan put di $85.000 menunjukkan apa? Pembeli sedang memimpin—pasar di level ini memiliki kebutuhan hedging penurunan yang sangat kuat, dengan kata lain institusi ingin memberikan asuransi terhadap posisi BTC mereka.

Sebaliknya, penumpukan call di $100.000 tampak sebagai sinyal bullish, tetapi sebenarnya tidak. Ini lebih mencerminkan pilihan rasional dana jangka panjang: mereka bersedia melepaskan sebagian keuntungan kenaikan di level ini untuk mendapatkan arus kas stabil saat ini dan risiko secara keseluruhan yang dapat dikendalikan. Dengan membeli put di bawah dan menjual call di atas secara bersamaan, mereka memadatkan ekspektasi imbal hasil BTC ke dalam rentang yang dapat diterima.

Ini membentuk sebuah “koridor opsi” antara $85.000–$100.000. Sebelum jatuh tempo 26 Desember, koridor ini akan memberikan pengaruh struktural yang halus terhadap harga BTC: ada tekanan tersembunyi di atas, buffer pasif di bawah, dan rentang fluktuasi di tengahnya. Institusi telah menulis skenario menggunakan opsi, dan harga spot hanya dapat bergerak dalam kerangka ini sebelum jatuh tempo.