Kebijakan suku bunga Jepang berbalik: perdagangan carry trade global menghadapi likuidasi, pasar kripto perlu waspada terhadap risiko makroekonomi

Pasang Alarm Pasar: Jangan Lagi Ambil Pisau Ini

Kondisi pasar baru-baru ini yang menunjukkan penguatan dan pelemahan tampaknya keras tetapi sebenarnya lemah—risiko sejati bukan pada aspek teknikal, melainkan pada fondasi keuangan selama tiga puluh tahun yang sedang mengalami keretakan.

Kebenaran dari Perdagangan Swap Satu Dekade

Sangat berpengaruh, mekanisme arbitrase yen ini menopang seluruh sistem keuangan global. Selama tiga puluh tahun terakhir, lembaga keuangan melakukan swap yen tanpa bunga untuk mendapatkan dolar, lalu membeli aset di seluruh dunia—saham AS, obligasi, properti, bahkan aset kripto—dengan miliaran dolar yang didapat secara gratis. Selama Jepang mempertahankan suku bunga sangat rendah, permainan ini bisa terus berlangsung selamanya.

Namun, aturan permainan akan sepenuhnya berbalik pada November 2025.

Titik Balik: Lonjakan Tidak Normal pada Imbal Hasil Obligasi Jangka Panjang Jepang

Imbal hasil obligasi 20 tahun Jepang mendekati 2.8%, dan obligasi 40 tahun sudah mencapai 3.7%—ini bukan penyesuaian normal, melainkan pegas yang ditekan selama tiga puluh tahun yang tiba-tiba pecah.

Apa artinya ini?

Pertama, meminjam yen tidak lagi gratis, biaya pembiayaan melonjak. Kedua, volatilitas nilai tukar meningkat, posisi leverage berisiko langsung dilikuidasi. Perdagangan swap dari “akan runtuh” berubah menjadi “sedang runtuh”—dengan miliaran dolar dana berbalik mengalir kembali ke Jepang.

Reaksi Berantai dari Penarikan Likuiditas Secara Terbalik

Dulu saat angin berembus dari belakang, Jepang adalah keran likuiditas global, terus-menerus mengalirkan dana murah. Tapi saat angin berbalik, Jepang berubah menjadi lubang hitam—menghisap dana dari seluruh dunia secara gila-gilaan. Likuiditas pasar secara keseluruhan sedang ditarik secara terbalik.

Sebaliknya, volatilitas di pasar kripto beberapa hari ini hanyalah riak permukaan. Sebelum tsunami makro ini, semua analisis teknikal tampak tidak berarti.

Peringatan Terakhir

Anda mungkin merasa sedang membeli dasar, tetapi sebenarnya Anda sedang mengambil alih chip yang dilepaskan orang lain—dan lembaga-lembaga besar itu sudah berdiri di atas tangga, siap mundur kapan saja. Ketika likuiditas global benar-benar habis, tidak ada yang peduli apakah indikator teknikal Anda sempurna.

Ini adalah bom nuklir yang sebenarnya tidak berani disebutkan.