Faktor Stablecoin: Mengapa Ethereum Mungkin Mengungguli XRP di Masa Depan Crypto

Rally yang Tidak Diduga Siapa Pun

XRP telah mengalami momentum luar biasa, mencatat kenaikan lebih dari 340% antara November 2024 dan November 2025—lintasan yang jauh melampaui kinerja Ethereum selama periode yang sama sekitar 15 kali lipat. Kondisi pasar saat ini menunjukkan XRP diperdagangkan di sekitar $1.89, sementara Ethereum berada di sekitar $2.99K. Namun lonjakan kinerja terbaru ini menimbulkan pertanyaan penting: Apakah pemenang kemarin menentukan hasil di masa depan?

Jawabannya tidak terletak pada pergerakan harga jangka pendek, tetapi dalam memahami bagaimana setiap jaringan menghasilkan nilai berkelanjutan dari adopsi. Analisis ini mengungkapkan divergensi mendasar dalam model ekonomi mereka.

Paradoks Ripple: Lebih Banyak Adopsi Tidak Menjamin Nilai XRP

Ripple memposisikan dirinya sebagai solusi terhadap ketidakefisienan operasional perbankan. Sistem penyelesaian tradisional aman tetapi rumit—transfer internasional memerlukan hari atau minggu dan melibatkan beberapa perantara, masing-masing mengambil biaya. Teknologi dasar XRP menjanjikan kecepatan, pengurangan biaya, dan aksesibilitas global.

Perusahaan ini telah berhasil menerapkan RippleNet di berbagai institusi keuangan utama di seluruh dunia. Namun, sebuah kelemahan kritis melemahkan tesis investasi XRP: bank dapat mengakses infrastruktur Ripple tanpa pernah memegang token tersebut. Sebagian besar institusi besar melakukan hal ini, mendapatkan manfaat efisiensi sambil menghindari volatilitas cryptocurrency.

Produk Ripple’s On-Demand Liquidity (ODL) memang menciptakan eksposur langsung terhadap XRP dengan menggunakannya sebagai aset jembatan untuk transfer lintas batas. Pendekatan ini menghilangkan kebutuhan cadangan mata uang asing yang sudah dipra-pemilik, menyelesaikan kendala modal yang nyata. Tapi inilah masalahnya—tekanan likuiditas institusional jarang membenarkan penerimaan aset dengan volatilitas XRP, bahkan sementara.

Lebih kritis lagi, akuisisi Ripple baru-baru ini terhadap Rail, platform stablecoin, menandai pergeseran strategis menuju RLUSD, stablecoin yang ditokenisasi. Langkah ini menunjukkan Ripple sendiri memandang stablecoin sebagai lapisan pembayaran yang lebih unggul. Jika RLUSD menggantikan XRP sebagai aset jembatan utama ODL, proposisi utilitas inti token tersebut akan runtuh.

Tailwind Ethereum: Ekonomi Stablecoin Bekerja Mendukungnya

Perluasan stablecoin di industri cryptocurrency menciptakan dinamika yang sama sekali berbeda untuk Ethereum. Riset dari Citi Group memproyeksikan stablecoin berkembang menjadi segmen pasar bernilai triliunan dolar—dan Ethereum menjadi tempat utama dari aktivitas ini.

Stablecoin terkemuka—USDC, USDT, dan DAI—sebagian besar bertransaksi di blockchain Ethereum. Setiap transaksi memerlukan biaya “gas” yang dinyatakan dalam Ether, menciptakan tekanan ekonomi ganda:

Tekanan permintaan: Peserta harus membeli Ether untuk membayar biaya transaksi.

Tekanan pasokan: Sebagian Ether dibakar secara permanen dengan setiap transaksi, mengurangi pasokan yang beredar.

Dinamika ini sangat berbeda dengan mekanisme XRP. Kedua token menggunakan mekanisme pembakaran, tetapi skala sangat penting. XRP menghancurkan fraksi yang sangat kecil per transaksi—tidak cukup untuk mempengaruhi dinamika pasokan secara berarti. Mekanisme pembakaran Ethereum, sebaliknya, benar-benar mempengaruhi peredaran token.

Layer-2 menyulitkan gambaran ini dengan memproses transaksi di luar rantai dan mengurangi biaya gas di mainnet. Namun prinsip dasar tetap berlaku: model ekonomi Ethereum lebih efektif dalam menangkap nilai dari peningkatan volume stablecoin dibandingkan jaringan pesaing mana pun.

Bitcoin ke Ethereum: Evolusi Ekonomi Jaringan

Perkembangan dari model proof-of-work Bitcoin ke mekanisme Ethereum yang semakin canggih menunjukkan bagaimana nilai jaringan dapat menyimpang dari utilitas token. Bitcoin tetap fokus pada keamanan; Ethereum telah berkembang menjadi tulang punggung infrastruktur keuangan digital.

XRP berusaha menempati posisi tengah—bukan murni infrastruktur maupun murni mata uang—tetapi posisi ini menjadi semakin rapuh. Seperti yang ditunjukkan oleh keputusan strategis Ripple sendiri, stablecoin, bukan XRP, mewakili masa depan pembayaran.

Kesimpulan Investasi

Fundamental ekonomi Ethereum menunjukkan posisi yang lebih unggul untuk ekosistem keuangan yang didominasi stablecoin. Meski jaringan ini menghadapi tantangan sendiri—terutama imbalan validator yang mengimbangi pengurangan pasokan—keseimbangan relatifnya tetap stabil sejak 2022.

Performa XRP yang naik 230% selama setahun terakhir menarik perhatian, tetapi keuntungan historis tidak cukup memberikan wawasan tentang hasil di masa depan. Perbedaan utama muncul dari analisis token mana yang benar-benar menangkap nilai dari adopsi jaringan.

Bagi investor yang menilai eksposur terhadap transisi bitcoin-ke-ethereum yang membentuk ulang keuangan digital, keunggulan infrastruktur Ethereum dan insentif ekonomi yang sejalan menunjukkan posisi jangka panjang yang lebih tahan lama dibandingkan kerangka utilitas XRP yang semakin tidak pasti.