Saham Cannabis Layak Dilihat Kembali? Apa Momentum Terbaru Mengatakan kepada Investor

The Reality Check: Mengapa Saham Cannabis Mengecewakan

Selama bertahun-tahun, saham cannabis menjadi kisah peringatan di dunia investasi. Kontrasnya sangat mencolok: sementara S&P 500 telah berlipat ganda sekitar lima tahun terakhir, AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) telah jatuh 77%. Tilray Brands (NASDAQ: TLRY), salah satu nama paling terkenal di sektor ini, menunjukkan volatilitas ini—meskipun naik 27% tahun ini dan mencapai level tertinggi 52-minggu baru, pengembalian tiga tahun terakhir berada di angka negatif 46%.

Namun sesuatu telah berubah dalam beberapa minggu terakhir. Saat diskusi pemerintah semakin intensif tentang kemungkinan menjadwalkan ulang cannabis ke klasifikasi yang lebih rendah, sentimen investor mulai menghangat. Apakah ini akhirnya saat yang tepat untuk mempertimbangkan saham cannabis sebagai tambahan portofolio?

Katalis Reformasi: Apa yang Bisa Mengubah Segalanya

Status federal cannabis tetap menjadi kendala utama yang membatasi pertumbuhan. Saat ini diklasifikasikan sebagai Schedule I bersama LSD dan heroin, cannabis secara hukum tidak dapat melintasi batas negara bagian. Fragmentasi ini memaksa perusahaan beroperasi secara tidak efisien di pasar yang terfragmentasi. Bahkan pemain besar seperti Tilray, yang berbasis di Kanada, dilarang langsung berpartisipasi di pasar AS dan harus menggunakan strategi tidak langsung seperti investasi perusahaan alkohol.

Perpindahan ke klasifikasi Schedule III bisa menjadi transformasional. Reklasifikasi ini akan menandakan penerimaan medis dan membuka manfaat pajak penting. Di bawah ketentuan kode pajak Bagian 280E saat ini, perusahaan cannabis tidak dapat mengurangi biaya bisnis biasa, secara artifisial meningkatkan tarif pajak efektif mereka. Rescheduling akan menyamakan lapangan permainan ini, berpotensi menggandakan profitabilitas operator multi-negara bagian dalam semalam.

Selain pengurangan pajak, status Schedule III dapat mempercepat inisiatif penelitian FDA dan secara fundamental mengubah persepsi investor dari taruhan spekulatif menjadi sektor yang sah.

Gambaran Valuasi: Peluang atau Jerat?

Meskipun reli baru-baru ini, saham cannabis tetap sangat diskon. Kapitalisasi pasar Tilray telah menyusut dari puncaknya hampir $17 miliar pada awal 2021 menjadi sekitar $1,8 miliar hari ini. Saham diperdagangkan hanya dengan 1,8 kali penjualan trailing dan 1,2 kali nilai buku—penilaian yang mencerminkan skeptisisme ekstrem terhadap prospek masa depan.

Diskon mendalam ini menimbulkan paradoks: entah pasar menilai peluang reformasi mendekati nol, atau ada potensi kenaikan besar menunggu investor yang sabar bertaruh pada perubahan kebijakan. Preseden sejarah menunjukkan kehati-hatian. Beberapa RUU reformasi cannabis telah muncul dan menghilang. Rhetoric pemerintah tidak menjamin tindakan legislatif.

Membuat Keputusan Investasi

Berinvestasi di saham cannabis membutuhkan penilaian diri yang jujur. Ini tetap posisi spekulatif yang cocok hanya untuk investor dengan toleransi risiko tinggi yang benar-benar dan modal yang mampu mereka kehilangan selama bertahun-tahun tanpa panik.

Pertanyaan mendasar bukanlah apakah saham cannabis dapat reli jika reformasi terjadi—mereka kemungkinan besar akan. Pertanyaannya adalah apakah Anda percaya reformasi akan datang cukup cepat untuk membenarkan penantian, dan apakah Anda mampu menahan volatilitas selama proses tersebut.

Bagi kebanyakan investor, pendekatan menunggu dan melihat secara berhati-hati tetap bijaksana. Simpan uang tunai, pantau perkembangan kebijakan, dan bersiap untuk bertindak tegas jika momentum legislatif yang nyata terwujud. Pemulihan sektor cannabis bukanlah hal yang pasti, tetapi juga bukan hal yang mustahil. Ketidakpastian itu memerlukan penghormatan.