CryptoQuant：Pasar beruang mungkin telah dimulai, level dukungan jangka menengah diperkirakan sebesar 70.000 dolar

12 bulan 20 hari, perusahaan analisis on-chain CryptoQuant merilis laporan yang menyatakan bahwa pertumbuhan permintaan Bitcoin telah melambat secara signifikan, yang mungkin menandakan bahwa pasar bearish akan segera datang. Sejak 2023, Bitcoin telah mengalami tiga gelombang utama permintaan spot—masing-masing didorong oleh peluncuran ETF spot di Amerika Serikat, hasil pemilihan presiden AS, dan gelembung perusahaan cadangan Bitcoin—namun sejak awal Oktober 2025, pertumbuhan permintaan telah di bawah tingkat tren. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar permintaan tambahan dari siklus ini telah terpenuhi, dan pilar utama yang mendukung harga juga telah hilang. Di sisi lain, pasar derivatif juga mengonfirmasi berkurangnya preferensi risiko: tingkat biaya dana perpetual futures (rata-rata bergerak 365 hari) telah turun ke level terendah sejak Desember 2023. Berdasarkan data historis, penurunan ini mencerminkan berkurangnya keinginan untuk mempertahankan posisi long, pola ini biasanya muncul selama pasar bearish dan bukan pasar bullish. Secara teknis, struktur harga memburuk seiring melemahnya permintaan: Bitcoin telah menembus di bawah rata-rata bergerak 365 hari, yang merupakan level support teknis jangka panjang yang penting dan secara historis menjadi batas antara pasar bullish dan bearish. Namun, titik referensi penurunan menunjukkan bahwa kedalaman pasar bearish relatif kecil: berdasarkan data historis, dasar pasar bearish Bitcoin dan harga yang telah direalisasikan hampir sama, saat ini mendekati 56.000 dolar AS, yang berarti penurunan dari puncak historis baru-baru ini bisa mencapai 55%—ini adalah penurunan terkecil yang pernah ada. Support jangka menengah diperkirakan berada di sekitar 70.000 dolar AS.