Meragukan Status Bitcoin sebagai Penyimpan Nilai: Mengapa WhalePanda Menantang Narasi

Komunitas kripto telah lama mengadopsi Bitcoin sebagai penyimpan nilai utama. Namun, WhalePanda, OG Whale Bitcoin, baru-baru ini memicu perdebatan dengan menantang premis tersebut. Posisi kontroversialnya memaksa kita untuk memeriksa apakah Bitcoin benar-benar layak mendapatkan mahkotanya sebagai aset yang tidak berkorelasi, atau apakah alternatif seperti emas dan saham utama mengunggulinya berdasarkan fundamental.

Perdebatan Penyimpan Nilai: Bitcoin vs. Realitas

Posisi Bitcoin sebagai penyimpan nilai telah menjadi kepercayaan dalam lingkaran kripto. Michael Saylor, yang perusahaan Strategy-nya memegang cadangan Bitcoin perusahaan terbesar, mendukung narasi ini—berargumen bahwa Bitcoin berfungsi sebagai modal digital yang lebih unggul dari emas karena portabilitas dan kelangkaannya. Namun, konsensus ini menyembunyikan kekurangan kritis: metrik kinerja Bitcoin yang sebenarnya saat diukur secara realistis.

Argumen utama untuk Bitcoin sebagai penyimpan nilai didasarkan pada angka headline yang mengesankan. Dari $16.000 menjadi $124.000 dalam empat tahun terdengar luar biasa. Tetapi WhalePanda memaksa evaluasi yang lebih jujur: membandingkan nilai puncak-ke-puncak (dari $69.000 ke $124.000) menghasilkan kenaikan kurang dari 50% selama periode yang sama. Bagi investor yang membeli di $69.000, puncak Agustus 2025 mewakili pengembalian yang kurang mengesankan.

Tidak semua orang menerima tesis “penyimpan nilai” ini tanpa kritik. Jack Dorsey, pendukung awal Bitcoin, berpendapat bahwa Bitcoin harus berfungsi sebagai mekanisme pembayaran praktis agar tetap relevan—posisi yang semakin sulit dipertahankan mengingat kapasitas Bitcoin lima hingga tujuh transaksi per detik.

Kesenjangan Kinerja: Mengapa Emas dan Saham Menang

Argumen paling merusak dari WhalePanda membandingkan trajektori delapan tahun Bitcoin (dari $20.000 ke $124.000, sekitar 500% pertumbuhan) terhadap aset tradisional. Emas mengalami apresiasi yang modest tetapi tetap stabil. Sementara itu, saham semikonduktor menghancurkan pengembalian Bitcoin: Nvidia tumbuh dari $4 ke $180; Advanced Micro Devices naik dari $14 ke $166; Sterling Infrastructure melonjak dari $13 ke $295. Saham-saham ini memberikan pengembalian yang sepadan atau lebih baik dengan volatilitas yang jauh lebih rendah.

Lebih dari itu: penurunan drastis Bitcoin yang katastrofik merusak tesis penyimpan nilai. Kolaps 80% pada November 2018 (ketika BTC jatuh ke hanya 20% dari puncaknya sebelumnya) menunjukkan mengapa volatilitas membuat Bitcoin tidak layak bersaing dengan emas atau saham blue-chip sebagai reservoir nilai yang andal.

WhalePanda juga mengangkat faktor lain yang sering terabaikan: penyesuaian inflasi. Puncak Bitcoin di $124.000 pada Agustus 2025 tampak kurang mengesankan jika memperhitungkan devaluasi USD sebesar 10% tahun itu. Disesuaikan dengan daya beli, $106.000 pada Desember 2024 mewakili puncak siklus yang sebenarnya—menunjukkan bahwa valuasi saat ini menawarkan upside terbatas dan risiko downside yang besar.

Di Mana Bitcoin Benar-Benar Penting

Namun WhalePanda berhenti sebatas tidak menganggap Bitcoin sebagai penyimpan nilai sepenuhnya. Meskipun menolaknya sebagai penyimpan nilai, dia menekankan peran Bitcoin yang tak tergantikan sebagai medium pertukaran yang tidak dapat disensor—sebuah properti yang tidak dimiliki emas maupun saham. Perbedaan ini sangat penting dalam sistem keuangan yang tahan sensor.

Kebenaran kerasnya: Bitcoin unggul dalam menahan kontrol institusional tetapi gagal dalam pelestarian kekayaan dibandingkan alternatif tradisional. Pernyataan Michael Saylor bahwa “tidak ada yang kedua terbaik” berlaku untuk ketahanan terhadap sensor, bukan pengembalian. Narasi penyimpan nilai, yang semakin sulit dipertahankan berdasarkan metrik kinerja, mungkin merupakan fiksi pemasaran kripto yang paling bertahan lama daripada realitas ekonomi.