Tekanan Agustus: Mengapa Bitcoin Kehilangan Kekuatan Sementara Ether Melonjak

Agustus terbukti menjadi bulan yang tak terduga kejam bagi investor bitcoin. Setelah menyentuh puncak baru di atas $124.000 pada 13 Agustus, BTC$108.424,92 menyerahkannya dan menutup bulan sekitar 8% lebih rendah, kembali di bawah level Hari Memorial dekat $109.500. Penurunan ini menghapus apa yang sebelumnya merupakan perjalanan musim panas yang menjanjikan untuk mata uang kripto terkemuka, menandai kerugian sekitar 13% dari puncak intra-bulan.

Kelemahan ini menonjol mengingat angin macro yang mendukung: arus masuk ETF spot bitcoin terus mengalir, dan Ketua Federal Reserve Jerome Powell memberi sinyal pergeseran kebijakan dari pengetatan hawkish. Namun, semua ini tidak cukup untuk menjaga minat pembeli saat Agustus berakhir.

Countertrend Ether

Ethereum menggambarkan gambaran yang sama sekali berbeda. ETH naik 14% selama periode yang sama, secara besar mengungguli bitcoin sekitar 2.200 basis poin. Kekuatan relatif ini bertepatan dengan pergeseran dramatis dalam alokasi modal di seluruh ekosistem crypto.

Angka-angkanya menceritakan kisahnya: dari awal hingga 28 Agustus, ETF ETH spot menarik $4 miliar modal baru, sementara rekan BTC mereka hanya mencatat $629 juta. Di permukaan, spread ini menguntungkan ether. Tapi pertimbangkan konteksnya: nilai pasar total ethereum sekitar $500 miliar—kurang dari seperempat dari valuasi bitcoin sebesar $2,1 triliun. Menyesuaikan dengan perbedaan ukuran ini membuat keunggulan arus masuk ethereum semakin nyata.

Polanya mencerminkan kendala nyata di pasar keuangan: modal yang tersedia tidak tak terbatas. Saat Federal Reserve mempertahankan pengetatan yang moderat dan hambatan fiskal meningkat dari tarif yang lebih tinggi, investor menghadapi kelangkaan nyata. Sepanjang Agustus, kendala ini mendorong dana kering menuju ethereum dengan mengorbankan bitcoin.

Sudut Pandang Musiman

Trader telah lama memperdebatkan apakah crypto menunjukkan pola perdagangan musiman—klaim yang sulit dibuktikan mengingat sejarah pasar yang singkat. Pepatah terkenal Wall Street “sell in May and go away” jarang berlaku di pasar ekuitas modern, namun folklore musiman crypto tetap bertahan.

Kelemahan bitcoin di Agustus memang sejalan dengan narasi ini. Tapi melihat ke depan menyajikan gambaran yang kurang menggembirakan: September secara historis bahkan lebih sulit. Mengkaji dua belas September dari 2013 dan seterusnya, bitcoin menurun delapan dari mereka, menurut data Glassnode. Ketika BTC naik empat kali, keuntungannya tetap modest. Rata-rata pengembalian September selama rentang dua belas tahun ini: negatif 3,8%.

Namun, pandangan mundur ini patut disikapi dengan skeptis. Dua belas pengamatan mewakili sampel statistik yang tipis. Selain itu, sebagian besar pengamatan ini (2013-2019) terjadi sebelum adopsi mainstream bitcoin, saat hanya investor fringe yang mengikuti aset ini.

Apa Selanjutnya

Gambaran teknikal langsung tetap tidak pasti. Penarikan kembali bitcoin baru-baru ini menghapus keuntungan musim panas sambil menguji level psikologis penting. Apakah ini mencerminkan pengambilan keuntungan normal setelah perjalanan yang kuat—atau menandakan kelemahan yang lebih dalam—tergantung sangat pada apakah realokasi modal dari bitcoin menstabilkan atau mempercepat.

Kinerja luar biasa ethereum menunjukkan pasar crypto tetap terbuka terhadap narasi baru dan aliran yang berubah. Pertanyaan bagi trader yang memantau jam perdagangan futures dan arus ETF: apakah modal tersebut telah berputar secara permanen ke ethereum, atau akankah musim gugur membawa rebalancing kembali ke dominasi bitcoin?