Kompleks Kedelai Mundur karena Permintaan Ekspor yang Lebih Lembut Meski Ada Kesepakatan dengan China

Kelemahan menyapu kompleks kedelai pada hari Senin, dengan kontrak dekat menunjukkan kerugian dua digit saat pedagang menilai kembali permintaan ekspor setelah penjualan resmi ke China. Pasar tunai untuk kedelai turun 10½ sen menjadi $10.24, sementara futures tepung kedelai mencatat kerugian berkisar antara 50 sen hingga $1 per ton. Minyak kedelai juga ikut serta dalam penjualan, turun 45 hingga 50 poin, memperpanjang tekanan di seluruh kompleks meskipun ada berita optimis dari pesanan luar negeri.

Ekspor Aktivitas Mengecewakan Meskipun Ada Pembelian Baru dari China

Penjualan ekspor pribadi sebanyak 132.000 MT kedelai ke China memberikan dukungan sementara pagi ini, namun data ekspor yang mendasari mengungkapkan gambaran yang lebih hati-hati. Inspeksi pengiriman mingguan mencatat sedikit lebih dari 1,018 juta metrik ton (37.41 juta bushel) untuk minggu yang berakhir 4 Desember—penurunan tajam sebesar 41,4% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, meskipun 10,6% di atas laju minggu sebelumnya. Meksiko muncul sebagai pembeli terbesar dengan 132.050 MT, diikuti oleh China dengan 119.895 MT dan Indonesia dengan 91.171 MT.

Total tahun pemasaran tercatat 12,9 MMT (473.98 mbu), yang mencerminkan penurunan yang mengkhawatirkan sebesar 45,2% dibandingkan dengan periode setara tahun lalu. Pemesanan ekspor menggambarkan gambaran yang lebih mengkhawatirkan, dengan penjualan mingguan hanya mencapai 510.554 MT—di sisi rendah dari estimasi analis yang berkisar antara 0,45 hingga 1,6 MMT. China membeli 232.000 MT selama minggu pemesanan, menandai penarikan signifikan karena trader mengesampingkan pembelian di tengah lonjakan harga baru-baru ini.

Perubahan Posisi Keuangan Secara Tajam

Data Commitment of Traders dari akhir Oktober mengungkapkan repositioning substansial menjelang diskusi politik tingkat tinggi. Investor uang terkelola secara agresif memperluas eksposur panjang bersih mereka sebesar 83.160 kontrak menjadi 118.489 kontrak, bertaruh pada peningkatan hubungan perdagangan. Sebaliknya, hedger komersial menambahkan 96.154 kontrak ke posisi pendek mereka, membangun hingga 245.133 kontrak—net short komersial terbesar sejak Mei 2022 saat dana terkelola yang lama melikuidasi posisi.

Harga Minyak Soya AS Tertekan di Tengah Kekhawatiran Permintaan

Harga minyak kedelai AS mengalami tekanan seiring dengan kompleks yang lebih luas, dengan kontrak berjangka kehilangan nilai sejalan dengan kelemahan tepung. Penjualan minyak kedelai selama periode pelaporan mencapai hanya 12.549 MT, berada tepat di tengah ekspektasi (5.000 hingga 25.000 MT). Penjualan tepung kedelai tertinggal dari perkiraan pada 93.483 MT dibandingkan dengan kisaran yang diantisipasi 50.000 hingga 400.000 MT, menandakan permintaan pakan yang berkurang.

Dinamika Pasokan Global Menambah Hambatan

Aliran impor Cina melambat pada bulan November, dengan total pembelian kedelai mencapai 8,11 MMT—penurunan 14,5% dari tingkat bulan Oktober karena pembeli memperlambat tempo. Sementara itu, kemajuan penanaman Brasil mencapai 94% penyelesaian, masih tertinggal dari tempo 95% tahun lalu menjelang jendela puncak panen mereka.

Kutipan Kontrak dan Pantau Pasar

Jan 2026 Kedelai: $10.94¾, turun 10½ sen Nearby Cash: $10.24, turun 10½ sen Mar 2026 Kedelai: $11.06¼, turun 9¾ sen Mei 2026 Kedelai: $11.17¼, turun 8¼ sen

Para trader telah memposisikan diri untuk update Estimasi Pasokan dan Permintaan Pertanian Dunia USDA pada hari Selasa (WASDE), dengan ekspektasi konsensus menempatkan stok akhir kedelai AS di 306 juta bushel—sebuah peningkatan 16 juta bushel dari proyeksi bulan sebelumnya jika estimasi tersebut terwujud. Latar belakang fundamental ini kemungkinan akan memandu arah harga jangka pendek saat pasar mengkalibrasi dinamika penawaran-permintaan menjelang akhir tahun.