Pasar Perak 2026: Mengapa Defisit Pasokan Struktural Bisa Mendorong Tinggi Baru

Kenaikan luar biasa perak di 2025 — dari di bawah $30 pada Januari hingga di atas $64 pada Desember — mewakili lebih dari sekadar momentum harga. Melihat grafik harga perak selama 10 tahun terakhir mengungkapkan pola lonjakan siklis, tetapi yang membuat rally 2025 secara struktural berbeda adalah ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang terus menerus mendasari pergerakan tersebut.

Kisah Pasokan Fundamental yang Tidak Dibicarakan Siapa Pun

Keterbatasan di pasar perak fisik menceritakan cerita yang sebenarnya. Perkiraan Metal Focus memperkirakan bahwa 2025 akan menandai tahun kelima berturut-turut dari defisit pasokan, dengan kekurangan diproyeksikan mencapai 63,4 juta ons sebelum moderasi menjadi 30,5 juta ons pada 2026. Namun, meskipun dengan kontraksi tersebut, defisit tetap ada — sinyal yang mengkhawatirkan bagi mereka yang melacak grafik harga perak secara historis.

Apa yang membuat ini struktural? Masalahnya bukan gangguan penambangan sementara. Sebaliknya, tantangan produksi perak terbenam dalam ekonomi pertambangan. Sekitar 75% dari output perak global datang sebagai produk sampingan dari ekstraksi emas, tembaga, timbal, dan seng. Ketika perak mewakili aliran pendapatan yang kecil bagi para penambang, insentif harga saja tidak memicu perluasan produksi. Faktanya, harga perak yang tinggi kadang-kadang membuat para penambang memproses bijih berkualitas lebih rendah dengan kandungan perak yang semakin berkurang, yang berpotensi memperburuk ketatnya pasokan.

Di frontier eksplorasi, waktu jeda tetap menyakitkan. Dibutuhkan 10-15 tahun untuk membawa deposit perak baru dari penemuan hingga produksi. Ini berarti respons pasokan terhadap lonjakan harga 2025 tidak akan terwujud secara signifikan hingga jauh ke 2030-an. Pusat pertambangan Amerika Tengah dan Selatan — pusat produksi perak tradisional — telah mengalami penurunan output selama dekade terakhir, memperburuk kendala pasokan regional.

Inventaris di atas tanah terlihat menurun. Stok perak di Bursa Berjangka Shanghai mencapai level terendah sejak 2015 pada akhir November, sementara tingkat sewa dan biaya pinjaman untuk logam fisik telah meningkat tajam, menandakan kelangkaan yang nyata daripada posisi spekulatif.

Mesin Permintaan Kembar: Kebutuhan Industri dan Arus Investasi

Konsumsi industri meningkat secara dramatis pada tahun 2025, dan momentum ini diharapkan berlanjut hingga tahun 2026. Sektor energi terbarukan — khususnya panel surya — mewakili permintaan yang sangat besar. Dengan pusat data AS diproyeksikan untuk meningkatkan konsumsi listrik sebesar 22% selama dekade berikutnya sambil memerlukan 80% dari fasilitas yang ada, dan permintaan infrastruktur AI yang berkembang 31% setiap tahun, peran perak dalam industri yang intensif energi ini menjadi semakin penting. Pusat data di Amerika memilih energi solar lima kali lebih sering dibandingkan opsi nuklir untuk penerapan baru selama tahun lalu.

Penetapan pemerintah AS terhadap perak sebagai mineral kritis pada tahun 2025 menyoroti pentingnya industri ini, terutama saat produksi kendaraan listrik meningkat secara global.

Secara bersamaan, permintaan investasi telah menjadi penggerak harga yang dominan. Arus masuk ETF ke dalam dana yang didukung perak mencapai sekitar 130 juta ons pada tahun 2025, meningkatkan total kepemilikan ETF menjadi sekitar 844 juta ons — peningkatan 18% year-over-year. Ini menunjukkan pergeseran struktural menuju perak sebagai asuransi portofolio.

Beberapa faktor semakin memperbesar permintaan sebagai tempat aman: perubahan kebijakan Federal Reserve yang diantisipasi, ketidakpastian geopolitik, kelemahan dolar AS, dan kekhawatiran inflasi semuanya mengalihkan modal menuju aset yang tidak memberikan bunga. Di India, yang secara tradisional diasosiasikan dengan permintaan emas, perak semakin mendapatkan perhatian sebagai alternatif pelestarian kekayaan yang terjangkau sekarang bahwa harga emas melebihi $4.300 per ons. Dengan India mengimpor 80% dari permintaan peraknya, pola pembelian negara itu secara langsung mempengaruhi tingkat inventaris global — dan mereka secara signifikan menguras stok di London.

Prediksi Harga dan Risiko Penurunan untuk 2026

Perkiraan analis bervariasi secara luas, mencerminkan volatilitas perak yang terkenal. Perkiraan konservatif menempatkan target 2026 mendekati $70 per ons, dengan beberapa pemain institusional ( termasuk Citigroup) beralignasi pada kisaran tersebut mengingat fundamental industri tetap utuh. Pandangan yang lebih optimis meluas menuju $100, terikat pada dinamika investasi ritel yang mengalahkan hambatan industri.

Namun, risiko perlu dipertimbangkan. Skenario perlambatan ekonomi atau koreksi likuiditas yang tiba-tiba dapat memberikan tekanan turun. Posisi pendek yang tidak terhindar dalam kontrak kertas merupakan kartu liar — setiap krisis kepercayaan yang mengelilingi penetapan harga derivatif dapat memicu penetapan harga yang tajam. Para analis menyarankan untuk memperhatikan tren impor India, keberlanjutan aliran ETF, dan melebaran celah harga antara pusat perdagangan utama sebagai indikator kunci.

Banyak pengamat melihat $50 sebagai level dukungan baru, menunjukkan bahwa setiap penurunan yang berkelanjutan akan mewakili perubahan struktural dalam tesis 2025 daripada volatilitas penarikan normal. Lantai ini mencerminkan dasar kekurangan pasokan yang mendukung rally.

Gambaran Besar: Penyesuaian Struktur Perak

Grafik harga perak yang mencakup satu dekade menunjukkan volatilitas siklikal tetapi kurang memiliki dukungan struktural yang berkelanjutan. Lingkungan hari ini berbeda secara signifikan — kombinasi dari defisit pasokan yang persisten, pilar permintaan ganda (industri + investasi), dan menipisnya stok di atas permukaan menciptakan kondisi yang belum pernah terlihat dalam sejarah terbaru.

Transformasi logam putih dari produk sampingan yang diabaikan menjadi logam industri yang kritis sejalan dengan kemunculannya sebagai asuransi tempat aman tingkat institusi. Apakah 2026 membawa konsolidasi atau percepatan masih belum pasti, tetapi mekanisme penawaran dan permintaan yang mendasarinya menunjukkan bahwa tren naik sekuler masih memiliki ruang untuk berkembang.