The Federal Reserve (FED) lagi-lagi membuka faucet likuiditas, tetapi putaran point shaving kali ini tidak merata.

Pada malam 22 Desember waktu Beijing, The Federal Reserve (FED) menyuntikkan sekitar 6,8 miliar dolar AS ke pasar melalui perjanjian repositori. Ini sudah menjadi yang ketiga kalinya dalam 10 hari terakhir, dengan total dana yang dilepaskan mencapai 38 miliar dolar AS. Resmi menyebut ini sebagai "manajemen likuiditas akhir tahun", terdengar sangat teknis, tetapi para pemain lama di pasar merasakan ada yang tidak beres.

Dari pengalaman saya bertahun-tahun, ini jauh lebih dari sekadar operasi musiman, tetapi adalah prolog sebelum pergerakan likuiditas besar.

**Alasan Permukaan vs Kartu Asli**

The Federal Reserve (FED) mengklaim bahwa repo ini dilakukan untuk menyelesaikan masalah ketatnya likuiditas di akhir tahun dan menstabilkan sistem perbankan. Namun, jika kita mengupas sedikit, ada beberapa detail yang cukup menarik.

Dalam skala, penyaluran kali ini jelas melampaui kebiasaan. Pada 1 Desember, QT baru secara resmi berakhir, The Federal Reserve langsung menyuntikkan 13,5 miliar USD ke dalam sistem perbankan melalui repo semalam. Angka ini seberapa besar? Itu melampaui rekor selama periode gelembung internet, menjadi penyaluran likuiditas tunggal terbesar kedua sejak COVID-19.

Lebih aneh lagi adalah cara operasi The Federal Reserve (FED) saat ini—di satu sisi menyuntikkan uang ke pasar melalui pembelian repos dan manajemen cadangan (RMP), di sisi lain secara nominal masih melanjutkan pengetatan kuantitatif (QT). Ini seperti kamu melepaskan udara dari balon, tetapi sesekali juga mengisi sedikit udara, takut jika melepaskannya terlalu cepat.