Batas hidup-mati industri penambangan Bitcoin: daya komputasi beralih ke AI, energi terbarukan menjadi penyelamat

比特幣礦工正站在十字路口。隨著BTC harga berkisar di sekitar $87.60K, Hash Price melonjak ke titik terendah sejarah sebesar 39.4 USD/PH/s/hari, margin keuntungan banyak perusahaan menengah dan kecil telah mencapai titik terendah, sebagian perusahaan tambang yang terdaftar bahkan mengalami kerugian. “Krisis penambangan” ini memaksa seluruh industri untuk mempercepat transisi—dari sekadar penambangan Bitcoin menuju pengoperasian pusat data AI, sekaligus merebut keuntungan dari energi terbarukan.

Tantangan bagi para penambang: kelebihan hashrate, biaya tak terkendali

Pada Q4 tahun ini, kehidupan para penambang tidaklah mudah. Meskipun hashrate jaringan mencapai rekor lebih dari 1 Zettahash, ini justru menjadi masalah—semakin kompetitif, keuntungan per satuan hashrate semakin tipis. Titik impas bagi sebagian besar perusahaan tambang diatur di 40 USD/PH/s/hari, namun saat ini Hash Price berkeliaran di bawah garis tersebut, yang berarti setiap detik operasional tambahan, kerugian bertambah.

Lebih buruk lagi, biaya pembiayaan, depresiasi peralatan, dan biaya listrik menekan secara bersamaan. Dalam lingkungan suku bunga tinggi, pinjaman menjadi lebih mahal; iterasi chip generasi baru semakin cepat, peralatan lama cepat mengalami depresiasi; biaya listrik adalah komponen terbesar dari biaya penambangan. Dengan faktor-faktor ini, biaya per Bitcoin rata-rata telah meningkat menjadi 137.800 USD, jauh melampaui laba bersih yang dihasilkan dari harga pasar saat ini.

Sebagian pelaku mulai mengurangi frekuensi operasional mesin untuk menghemat listrik, menyebabkan hashrate jaringan turun 8%—ini adalah sinyal jelas bahwa industri sedang mengalami kesulitan.

Revolusi AI mengetuk pintu: peluang keuntungan besar dari pusat data

Saat para penambang terjebak, muncul sebuah peluang baru—permintaan komputasi AI melonjak secara eksponensial.

Ini adalah peluang emas bagi para penambang. Mereka sudah memiliki aset inti untuk membangun pusat data AI: kontrak pasokan listrik besar dan stabil, infrastruktur pusat data profesional, serta sistem pendingin yang matang. Aset-aset ini sangat cocok untuk menempatkan cluster GPU NVIDIA dan mendukung kebutuhan daya serta pendinginan untuk pelatihan AI generatif.

Lebih menarik lagi, semakin banyak raksasa teknologi bersedia menandatangani kontrak layanan AI jangka panjang dan stabil dengan para penambang. Google, Microsoft, dan lainnya sangat membutuhkan sumber daya komputasi eksternal, sehingga infrastruktur para penambang tiba-tiba menjadi barang yang sangat dicari, diperkirakan kontrak semacam ini dapat memberikan pendapatan stabil bernilai miliaran dolar.

Industri sudah melihat contoh nyata dari pergeseran ini:

Core Scientific pada Q3, pendapatan dari bisnis HPC/AI telah mencapai 21%, dan pertumbuhannya sangat pesat.

Bitfarms lebih agresif—mereka berencana keluar dari bisnis penambangan Bitcoin sepenuhnya pada 2027, dan mengubah fasilitas di Washington menjadi pusat komputasi berkinerja tinggi yang didukung GPU NVIDIA, dengan keyakinan bahwa AI adalah masa depan.

Cipher Mining menargetkan ekspansi hashrate hingga 1,7 GW pada 2026, dengan fokus pada layanan AI. JPMorgan baru-baru ini menaikkan peringkatnya menjadi “Buy”, dan analis mulai menggunakan logika valuasi pusat data (biasanya 20-25 kali P/E) untuk menilai transformasi para penambang ini.

TeraWulf memprioritaskan pengalihan sumber daya listrik ke komputasi AI, bahkan mengorbankan sebagian kapasitas penambangan untuk mengalihkan energi.

Menariknya, meskipun bisnis AI dari para penambang ini saat ini belum menyumbang porsi besar dari total pendapatan, sentimen investor sudah berbalik. Kinerja saham penambang mulai terlepas dari fluktuasi harga Bitcoin, bahkan cenderung naik saat BTC sideways—ini adalah tanda pasar sedang mengapresiasi cerita “transisi ke AI”.

CEO Luxor Technology Ethan Vera mengamati tren ini: para penambang secara aktif “mengambil” mesin penambangan Bitcoin dan menggunakan hashrate serta listriknya untuk menjalankan tugas komputasi AI. Ia percaya tren ini akan semakin mempercepat evolusi industri.

Perang energi terbarukan: dorongan biaya dan ESG

Selain bertransisi ke AI, para penambang juga memainkan kartu lain—energi terbarukan.

Energi terbarukan yang murah adalah keuntungan ganda. Dari sudut pandang ekonomi, energi angin, air, dan surya memiliki biaya marginal sangat rendah, terutama di Texas, Islandia, Kanada, dan daerah kaya sumber daya lainnya; dari sudut pandang citra, dalam tren investasi ESG, menjalankan pusat data dengan energi terbarukan dapat meningkatkan peringkat perusahaan secara signifikan.

Para penambang sudah mulai bertindak:

Sangha Renewables mengoperasikan fasilitas penambangan Bitcoin 20MW di Texas, menggunakan sinar matahari langsung.

Phoenix Group beroperasi di Ethiopia, memanfaatkan sumber daya air yang melimpah untuk menjalankan penambangan 30MW.

Canaan bekerja sama dengan Soluna untuk membangun fasilitas energi angin di Texas, sekaligus mengembangkan mesin penambangan adaptif yang dioptimalkan AI untuk memaksimalkan efisiensi energi.

Menurut riset terbaru dari Cambridge, pada 2025, lebih dari 52.4% energi yang digunakan untuk penambangan Bitcoin di seluruh dunia akan berasal dari sumber terbarukan (dengan energi angin/air menyumbang 42.6%, dan tenaga nuklir 9.8%), meningkat pesat dibandingkan 2022. Ini menunjukkan para penambang sudah melakukan migrasi besar-besaran ke daerah yang fokus pada energi terbarukan.

Dampak nyata dari pergeseran ini terhadap bisnis sangat jelas: biaya listrik biasanya menyumbang 40-60% dari total biaya penambangan. Jika mereka dapat dekat dengan sumber energi terbarukan dan menandatangani kontrak jangka panjang dengan harga rendah, struktur biaya mereka akan membaik secara fundamental. Selain itu, ini juga membantu mereka menghindari risiko seperti Tether—tahun lalu, Uruguay harus menutup fasilitas penambangan karena lonjakan harga energi, menjadi peringatan bagi industri.

Pemenang sudah muncul: yang berhasil bertransformasi, harga saham melonjak

Seiring dengan berlangsungnya revolusi industri ini, pasar mulai melakukan seleksi.

Para penambang yang berhasil bertransformasi mendapatkan perhatian dari investor institusional. Iris Energy (IREN) tahun ini naik lebih dari 4 kali lipat, Cipher Mining di-upgrade peringkatnya oleh JPMorgan, dan perusahaan seperti CleanSpark juga menarik perhatian—mereka semua aktif mengadopsi AI dan energi terbarukan dalam strategi mereka.

Sebaliknya, perusahaan kecil dan menengah yang masih bertahan di penambangan Bitcoin, berutang besar, dan kekurangan keunggulan biaya menghadapi tekanan penghapusan. Analis TheMinerMag Wolfie Zhao memperingatkan bahwa pangsa pasar penambang yang terdaftar di AS sedang diserang oleh kompetitor asing, dan kondisi mereka di Q4 sangat berat.

Secara keseluruhan, tingkat konversi HPC/AI diperkirakan akan mencapai 35% pada 2026, dan potensi pasar terkait bernilai ratusan miliar dolar. Ini adalah masa-masa keuntungan dari transisi—perusahaan yang cepat merespons, memiliki modal cukup, dan mampu mengakses energi terbarukan dengan biaya rendah akan merebut pangsa pasar secara besar-besaran.

Kesimpulan: titik balik industri telah tiba

Para penambang Bitcoin sedang mengalami kompetisi eliminasi yang keras. Biaya tinggi dan persaingan yang ketat membuat penambangan Bitcoin bukan lagi industri yang menguntungkan secara besar-besaran, melainkan beralih ke layanan pusat data AI dan optimalisasi energi hijau, yang menjadi jalan bertahan saat ini.

Pemenang akhirnya akan menjadi mereka yang mampu memanfaatkan sumber daya listrik dan infrastruktur yang telah mereka bangun selama bertahun-tahun, dan berhasil bertransisi ke jalur komputasi AI dan energi hijau. Bagi ekosistem kripto secara keseluruhan, transisi ini juga menandai sinyal penting—industri Bitcoin sedang menuju arah yang lebih matang, rasional, dan berkelanjutan.