Kurva hasil imbal hasil obligasi AS menukik tajam, risiko koreksi Saham Teknologi meningkat

Minggu lalu, perubahan ekspektasi kebijakan AS memicu volatilitas pasar. Presiden Trump menyatakan preferensinya terhadap calon Ketua Federal Reserve kepada media dan mengemukakan ekspektasi penurunan suku bunga, yang segera memicu kekhawatiran pasar terhadap independensi bank sentral. Akibatnya, pasar saham Asia-Pasifik pada hari Senin umumnya tertekan, dengan indeks Nikkei 225, indeks tertimbang Taiwan, indeks komposit Korea, dan indeks Hang Seng semuanya turun lebih dari 1%.

Saham Saham Teknologi di AS memimpin penurunan, di mana pemimpin chip Broadcom turun 11,4% dalam satu hari, platform komputasi awan Oracle turun 4,5%, dan indikator risiko kredit perusahaan mencapai level tertinggi dalam 16 tahun. Indeks Semikonduktor Philadelphia anjlok lebih dari 5%, dan indeks Nasdaq 100 mencatat penurunan harian terbesar dalam tiga minggu.

Struktur hasil imbal hasil obligasi AS menunjukkan perbedaan yang jelas. Berdasarkan data terbaru, hasil imbal hasil obligasi 2 tahun turun menjadi 3,52%, sementara hasil imbal hasil 10 tahun naik menjadi 4,18%, dan hasil imbal hasil 30 tahun bahkan naik ke 4,84% yang merupakan level tertinggi dalam hampir empat bulan. Fenomena perbedaan indeks obligasi jangka panjang dan pendek ini mencerminkan ekspektasi pasar yang kontradiktif terhadap prospek pekerjaan dan inflasi di AS—khawatir terhadap perlambatan ekonomi sekaligus waspada terhadap kenaikan inflasi yang berkelanjutan.

Kenaikan hasil imbal hasil obligasi jangka panjang memberikan tekanan langsung terhadap valuasi pasar saham. Saat ini, pasar menghadapi dua kekhawatiran utama: pertama, kesenjangan antara investasi modal besar dan ruang keuntungan nyata perusahaan rintisan industri AI; kedua, kondisi pasar saham AS secara keseluruhan yang berada dalam kerentanan akibat valuasi tinggi dan volatilitas tinggi. Perusahaan-perusahaan dengan kinerja relatif stabil seperti Broadcom pun mengalami penurunan besar, mencerminkan penurunan sentimen risiko yang jelas.

Fokus utama jangka pendek terletak pada laporan ketenagakerjaan non-pertanian bulan November yang akan dirilis hari Selasa. Pasar memperkirakan bahwa penambahan pekerjaan bulan Oktober akan direvisi turun sebesar 10.000, dan bulan November akan rebound ke 130.000 pekerjaan, tetapi analis menunjukkan bahwa angka tersebut lebih banyak dipengaruhi oleh penyesuaian musiman, sehingga tingkat permintaan tenaga kerja yang sebenarnya masih diragukan. Jika data tersebut lebih lemah dari perkiraan, akan memperburuk ekspektasi pesimis terhadap prospek laba pasar saham AS.

Dari segi teknikal, indeks Nasdaq 100 baru-baru ini gagal menembus resistance di 26.000 poin, dan cenderung mengalami koreksi jangka pendek. Jika kembali menembus level psikologis 25.000 poin, maka akan menguji area support di 24.000 poin. Saat ini, pasar saham AS menghadapi periode kekosongan kebijakan dan kenaikan indeks obligasi AS yang memberikan tekanan ganda, sehingga tekanan koreksi jangka pendek tidak boleh diabaikan.