Tahun ini pasar cukup menarik. Emas melonjak tajam, sementara Bitcoin justru menyusut. Apa sebenarnya yang sedang terjadi?

Banyak orang mengaitkan kenaikan emas dengan konflik geopolitik dan ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve, tetapi cerita sebenarnya jauh lebih kompleks.

**Apa yang dilakukan bank sentral?**

Secara diam-diam, bank-bank sentral di berbagai negara memulai gelombang pembelian emas. Data menunjukkan hal ini—sejak konflik Rusia-Ukraina, pembelian emas oleh bank sentral global melonjak dari sekitar 467 ton per tahun langsung ke sekitar 1000 ton, dan tren ini telah berlangsung selama tiga tahun. Negara-negara pasar berkembang berada di garis depan. Bank sentral kita sendiri telah menambah kepemilikan selama 13 bulan berturut-turut, Polandia dan Turki juga ikut menambah.

Ini bukan sekadar tindakan investasi biasa, ini adalah bentuk voting kolektif—suara kepercayaan terhadap dolar AS.

**Bagaimana dengan Amerika Serikat?**

Jumlah obligasi pemerintah AS hampir mendekati 37,5 triliun dolar, dan hanya dari bunga tahunan saja sudah melebihi 1 triliun dolar. Ketika sebuah negara mulai mengandalkan depresiasi mata uang untuk mengurangi utang, bagaimana reaksi negara lain? Mereka berusaha keras membeli emas.

Emas adalah aset lindung nilai terakhir. Ia tidak bergantung pada kepercayaan pemerintah mana pun, bentuk fisiknya ada di sana, dan tidak bisa dicetak sembarangan. Lalu Bitcoin? Meskipun disebut sebagai "emas digital," tetapi saat likuiditas pasar menghadapi tekanan dan aset risiko dijual, performanya menjadi bermasalah.

**Mengapa Bitcoin tidak ikut naik?**

Pada akhirnya, Bitcoin tetap dipengaruhi oleh sentimen makro sebagai aset risiko. Ketika likuiditas mengerut dan investor cenderung konservatif, Bitcoin sering kali dijual. Sebaliknya, emas semakin berharga saat situasi kacau—itulah alasan mengapa selama ribuan tahun ia menjadi aset lindung nilai utama.

Pilihan bank sentral bisa menjelaskan ini. Mereka memilih emas, bukan Bitcoin. Di balik itu adalah penilaian dingin terhadap esensi aset—satu adalah penyimpan nilai yang telah teruji waktu, yang lain masih mencari posisi.

Data yang tampak dingin ini sebenarnya mencerminkan perubahan mendalam dalam sistem keuangan global. Perbedaan antara aset risiko dan aset lindung nilai semakin jelas, dan di balik perbedaan ini, ada pemikiran ulang oleh negara-negara besar tentang sistem mata uang dan cara menyimpan kekayaan.