Kemungkinan kenaikan suku bunga Yen Jepang melewati 80%！Nilai tukar USD/JPY menghadapi perubahan arah, bagaimana nasib perdagangan arbitrase ritel

Sejak Desember, sinyal hawkish dari Bank of Japan memicu reaksi pasar yang kuat. USD/JPY dari posisi tertinggi kembali ke 154.66, mencatat level terendah baru dalam beberapa waktu terakhir. Di balik ini, apakah pasar terlalu bereaksi, atau benar-benar titik balik?

Bank sentral mengeluarkan sinyal hawkish terkuat, peluang kenaikan suku bunga melonjak ke atas 80%

Presiden Bank of Japan, Ueda Kazuo, baru-baru ini menyatakan pendapatnya yang menjadi pemicu. Ia secara tegas menyatakan akan mengevaluasi manfaat dan risiko kenaikan suku bunga dalam rapat Desember, namun kata-katanya menyampaikan pesan yang sangat berbeda. Data swap indeks semalam menunjukkan bahwa ekspektasi pasar terhadap peluang kenaikan suku bunga Bank of Japan pada Desember telah melebihi 80%, ini adalah sinyal ekspektasi kenaikan suku bunga terkuat hingga saat ini.

Ekonom dari BNP Paribas Paris segera menyatakan bahwa pidato Ueda hampir menjadi sinyal awal kenaikan suku bunga pada Desember. Analis dari Barclays dan JPMorgan bahkan secara signifikan mempercepat jadwal kenaikan suku bunga—dari yang sebelumnya diperkirakan Januari 2026 menjadi Desember tahun ini.

Namun, Goldman Sachs tetap berhati-hati, berpendapat bahwa Bank of Japan mungkin perlu mengamati lebih banyak data gaji perusahaan, dan Januari tahun depan adalah peluang kenaikan suku bunga yang lebih besar. Perbedaan pandangan pasar mulai muncul di sini.

Perbedaan kebijakan antara Federal Reserve dan Bank of Japan, transaksi carry trade menghadapi restrukturisasi

Ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve pada Desember mendekati 90%, ini sangat kontras dengan ekspektasi kenaikan suku bunga dari Bank of Japan. Penyempitan spread suku bunga AS-Jepang secara langsung mengancam model carry trade yang selama ini populer.

Selama ini, banyak investor meminjam yen dengan suku bunga rendah, lalu berinvestasi di aset berpenghasilan tinggi untuk mendapatkan keuntungan arbitrase. Tetapi, dengan meningkatnya ekspektasi apresiasi yen dan peluang kenaikan suku bunga, strategi ini menghadapi tekanan besar untuk melakukan penutupan posisi secara besar-besaran. Analis Coin Bureau, Nic Puckrin, menyatakan, “Volatilitas nilai tukar yen kembali mengguncang suasana pasar, dan gelombang penutupan posisi carry trade sedang berlangsung kembali.”

Ke mana arah nilai tukar? Awal 2026 bisa turun ke 150

Analis Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, memprediksi bahwa dengan terus meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan, tren apresiasi yen kemungkinan akan berlanjut. Dalam prediksi dasarnya, USD/JPY diperkirakan akan turun ke sekitar 150 pada awal 2026.

Ini berarti, bagi trader yang memegang aset dalam dolar AS, risiko nilai tukar sedang meningkat; sementara bagi peserta yang memiliki posisi short yen, perlu menilai kembali risiko eksposur mereka. Pembongkaran carry trade tidak akan selesai dalam semalam, tetapi tren sudah mulai terlihat.

Fokus pasar saat ini beralih ke keputusan Bank of Japan pada 20-21 Desember. Apakah kenaikan suku bunga akan terealisasi atau tidak, ekspektasi apresiasi yen sudah mulai tercermin dalam harga, dan pergerakan nilai tukar di masa depan akan menjadi variabel penting di pasar keuangan global.