Analisis Mendalam Pergerakan AUD: Apakah Terlalu Rendah atau Terus Melemah?

澳元 sebagai mata uang perdagangan kelima terbesar di dunia, tingkat aktivitas perdagangan hanya kalah dari dolar AS, euro, yen Jepang, dan pound Inggris. Posisi ini seharusnya membuat AUD disukai oleh investor, tetapi kenyataannya justru sebaliknya—kinerja AUD selama sepuluh tahun terakhir terus melemah, dari level 1.05 di awal 2013 hingga sekarang, mengalami depresiasi lebih dari 35%. Jadi, apakah AUD akan jatuh lagi? Apa logika di baliknya?

Mengapa AUD Terjebak dalam Penurunan Jangka Panjang? Tiga Penyebab Utama

Tekanan dari Siklus Dolar AS yang Kuat

Ini bukan masalah unik AUD. Pada periode yang sama, euro, yen Jepang, dan dolar Kanada juga melemah terhadap dolar AS, sementara indeks dolar (DXY) justru naik sebesar 28,35%. Ini menunjukkan bahwa kelemahan AUD berasal dari siklus penguatan dolar AS secara menyeluruh. Pada kuartal keempat 2024, AUD terhadap dolar AS turun sebesar 9,2%, dan memasuki 2025 sempat menyentuh level terendah lima tahun di 0.5933, meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap AUD.

Sifat Mata Uang Komoditas sebagai Pedang Bermata Dua

Ekonomi Australia sangat bergantung pada ekspor sumber daya, seperti bijih besi, batu bara, dan tembaga, yang menopang perekonomian negara ini. Hal ini menjadikan AUD secara alami sebagai “mata uang komoditas”, yang terikat dengan tren harga bahan mentah global. Ketegangan dalam perang dagang global dan ketidakpastian kebijakan tarif langsung memukul ekspor Australia, sementara penurunan harga bahan baku semakin memperburuk keadaan, sehingga sifat AUD sebagai mata uang komoditas justru menjadi beban.

Perubahan Spread Suku Bunga dan Arus Modal Keluar

AUD pernah menjadi simbol mata uang dengan suku bunga tinggi, menarik banyak transaksi carry trade. Tetapi Reserve Bank of Australia (RBA) bersikap hati-hati di tengah tekanan inflasi, dengan ruang kenaikan suku bunga yang terbatas, sementara kebijakan Federal Reserve (The Fed) yang tidak pasti membuat spread suku bunga Australia-AS sulit diperlebar. Lebih buruk lagi, pertumbuhan ekonomi domestik Australia melambat, daya tarik aset menurun, dan arus modal internasional terus keluar.

Kapan AUD Akan Dasar dan Pulih? Variabel Kunci Muncul

Sejak pertengahan 2025, pasar mulai melihat secercah harapan. Pada September, AUD terhadap dolar AS sempat naik ke 0.6636, menyegarkan level tertinggi sejak November 2024. Ada tiga kekuatan utama di balik rebound ini:

Pertama, harga bijih besi dan emas melonjak, langsung mendukung AUD. Kedua, ekspektasi penurunan suku bunga oleh The Fed meningkat, minat risiko investor kembali naik, dan arus dana mengalir ke pasar berkembang serta mata uang komoditas. Ketiga, sikap terbaru RBA menunjukkan perubahan halus—meskipun pada November mempertahankan suku bunga di 3,6%, tren data inflasi yang membaik memberi ruang untuk pelonggaran kebijakan di masa mendatang.

Namun, keberlanjutan kenaikan ini tergantung pada tiga faktor utama:

Kecepatan Perubahan Kebijakan RBA. Meskipun inflasi mulai menurun, tetap di atas target RBA. Jika inflasi terus terkendali, bank sentral mungkin akan memulai siklus penurunan suku bunga di paruh pertama tahun depan, yang akan memberi dukungan jangka pendek bagi AUD, tetapi secara jangka panjang, penyempitan spread suku bunga justru tidak menguntungkan AUD.

Keputusan tentang Kekuatan Dolar AS. Pada Oktober, The Fed menyelesaikan dua kali penurunan suku bunga tahun ini, tetapi pernyataan hawkish dari Powell menekan ekspektasi penurunan suku bunga selanjutnya. Indeks dolar rebound dari titik terendah 96 di musim panas ke sekitar 3% lebih tinggi tahun ini, dan peluang menembus angka psikologis 100 semakin meningkat. Jika dolar benar-benar menguat, AUD pasti akan tertekan.

Kepastian Pemulihan Ekonomi China. Ini adalah variabel paling penting. Dalam ekspor Australia, bijih besi dan batu bara ke China menyumbang lebih dari 40%. Jika ekonomi China menunjukkan pemulihan yang kuat, permintaan dan harga komoditas akan meningkat secara signifikan, memperkuat fundamental AUD. Sebaliknya, jika pemulihan China melambat dan sektor properti tetap lesu, kekuatan dukungan AUD akan melemah secara signifikan.

Bagaimana Pandangan Institusi Utama tentang Prospek AUD?

Pasar menunjukkan perbedaan pandangan yang mencolok. Morgan Stanley bersikap optimistis, memperkirakan AUD terhadap dolar AS bisa naik ke 0.72 akhir tahun, dengan alasan bank sentral Australia tetap hawkish dan didukung harga komoditas. Tetapi UBS lebih berhati-hati, berpendapat ketidakpastian perdagangan global dan perubahan kebijakan akan membatasi kenaikan AUD, dengan target harga 0.68.

Yang paling konservatif adalah tim ekonom CBA, yang berpendapat rebound AUD hanyalah fenomena sementara. Mereka memperkirakan AUD akan mencapai puncaknya pada Maret 2026 lalu kembali turun, karena pertumbuhan ekonomi AS akhirnya akan melampaui negara maju lainnya, dan dolar akan kembali mendominasi.

Ketiga pandangan ini mencerminkan konsensus bahwa: dalam jangka pendek, AUD memiliki peluang rebound, tetapi dalam jangka menengah dan panjang, menghadapi tekanan dari penguatan dolar dan risiko perdagangan global.

Apakah AUD Akan Terus Jatuh? Performa Pasar di Berbagai Siklus

Jangka Pendek (1-3 minggu)

AUD terhadap dolar saat ini berkisar antara 0.63-0.66, berada di posisi kunci secara teknikal. Jika data ketenagakerjaan AS lemah dan negosiasi perdagangan menunjukkan kemajuan, AUD berpeluang menguji di atas 0.66. Tetapi jika data GDP AS kuat dan The Fed berbalik hawkish, AUD bisa kembali ke bawah 0.63 bahkan lebih rendah. Data penting mendatang termasuk data ketenagakerjaan non-pertanian AS dan CPI Australia, yang dapat meningkatkan volatilitas pasar.

Jangka Menengah (1-3 bulan)

Dalam periode ini, perubahan kebijakan RBA menjadi faktor utama. Jika inflasi terus membaik, RBA akan mulai menurunkan suku bunga, memberikan dukungan sementara bagi AUD, tetapi penurunan suku bunga sendiri tidak menguntungkan AUD dalam jangka panjang. Sementara itu, pergerakan dolar AS tetap krusial—jika The Fed tetap hawkish dan indeks dolar bertahan di atas 100, ruang rebound AUD akan terbatas.

Jangka Panjang (3-12 bulan dan seterusnya)

Kemampuan AUD untuk keluar dari kondisi melemah sangat bergantung pada apakah ekonomi Australia mampu bangkit kembali. Rebound jangka pendek tidak mengubah tren jangka panjang, kecuali terjadi dua perubahan utama: pertama, ekonomi China menunjukkan percepatan signifikan yang meningkatkan permintaan dan harga sumber daya Australia; kedua, pertumbuhan ekonomi domestik Australia meningkat, daya tarik aset membaik, dan arus keluar modal berbalik. Jika tidak, AUD tetap akan tertekan oleh penguatan dolar dan risiko perdagangan global.

Bagaimana Trader Harus Menanggapi?

Bagi trader yang tertarik dengan nilai tukar AUD, berikut beberapa poin yang bisa diperhatikan:

Pertama, peluang trading berbasis teknikal dalam rentang. Dalam kisaran 0.6370-0.6450, bisa mengikuti arah breakout, tetapi harus menetapkan stop loss yang ketat. Jika menembus resistance di 0.6450 dan bertahan di atas MA 200 di 0.6464, pertimbangkan posisi long secara ringan dengan target 0.6550-0.6600.

Kedua, peluang jangka pendek berbasis data. Sebelum dan sesudah rilis data GDP AS, PCE inti, dan CPI Australia, volatilitas AUD cenderung tinggi. Prediksi hasil data secara awal dapat membantu menangkap peluang arah.

Ketiga, strategi alokasi jangka menengah dan panjang. Jika tetap yakin dengan logika rebound AUD (pertumbuhan ekonomi China cepat + pelonggaran Fed), bisa melakukan pembelian bertahap, memanfaatkan waktu untuk meratakan biaya. Tetapi, harus memiliki kesabaran dan toleransi risiko yang cukup, karena koreksi harga bisa sangat dalam.

Apakah AUD akan terus jatuh? Jawabannya tergantung pada siklus dan logika yang dipilih. Rebound jangka pendek ada, tetapi jangka menengah dan panjang bergantung pada perubahan fundamental baru. Pasar menunggu sinyal perubahan tersebut, dan trader harus belajar mencari peluang struktural di tengah ketidakpastian.