Tiga pagi buta, sebuah tangkapan layar menjadi viral di berbagai komunitas perdagangan besar. Perusahaan publik yang pernah dianggap sebagai tolok ukur industri, dalam laporan keuangan terbarunya membuat keputusan yang mengejutkan—menjual 24.000 ETH, dengan harga rata-rata 3068 dolar.

Dalam dokumen pengungkapan tertulis, alasannya sangat sederhana hingga membuat orang merasa tidak nyaman: melunasi utang, menjaga operasi harian.

Beberapa trader lama mengeluh di grup, "Apa yang disebut cadangan strategis, ternyata hanya mesin penarikan saat kehabisan uang." Kalimat ini menyentuh banyak orang saat itu.

**Logika HODL, sedang kehilangan kekuatannya**

Penjualan besar-besaran kali ini, daripada dikatakan sebagai pelarian panik, lebih tepat disebut sebagai pelajaran biaya dari pasar.

Akar masalahnya di sini: menganggap aset dengan volatilitas tinggi sebagai cadangan keuangan, pada dasarnya adalah bertaruh pada pasar. Ketika arus kas perusahaan mendesak, biasanya pasar juga sedang melemah. "Cadangan" Anda tidak hanya menyusut, tetapi saat dicairkan juga harus menanggung slippage likuiditas. Strategi HODL tradisional dari perusahaan publik, dalam situasi ekstrem ini menunjukkan kelemahan fatal—tidak ada ruang buffer, tidak ada elastisitas.

Memegang jangka panjang terdengar indah, tetapi saat tekanan nyata datang, Anda akan menyadari bahwa aset dan arus kas adalah dua hal berbeda.

**Langkah selanjutnya pasar**

Orang yang memahami langkah ini tidak hanya fokus pada penurunan harga. Sinyal sejati ada di tempat lain—modal tidak pernah diam, mereka hanya memindahkan uang ke tempat yang lebih efisien.

Bagaimana dampak penjualan ini terhadap pola pasar berikutnya? Mereka yang memegang ETH dalam jangka menengah-panjang, bagaimana mereka harus menyesuaikan strategi? Pasar memberi tahu kita dengan uang nyata, bahwa bertahan dan tumbuh terkadang adalah dua jalan yang berbeda.